合成生物产业分析报告 ( 52 页)

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目录

1. 产业分析：工程化合成万物，提高生物产品竞争力....... 7

1.1 DBTL 循环是生物制造开发关键，底层技术进步推动成本大幅降低.......7

1.2 产业链分析：市场空间广阔，政策及资本高度关注....... 10

1.3 合成生物制造减碳降本，技术迁移性强，拓品空间大....... 15

2. 未来驱动：全球低碳化加速产品渗透，非粮基工艺开发解决原料隐忧.....19

2.1 欧盟碳关税构成“绿色贸易壁垒”，生物基材料渗透率有望提升....19

2.2 非粮化路线力图解决长期碳源隐忧....... 23

3. 他山之石：中国企业大有可为，寻找具备平台化能力的产品型公司.....28

3.1 Amyris 破产之鉴：大宗品须具备成本优势，消费品关注转型风险....... 28

3.2 Ginkgo 成长之思：平台型企业领先者，以“骑士定律”对标“摩尔定律”，商业模式待验证.... 34

3.3 投资建议：推荐具备平台化能力的产品型公司，关注在合成生物学与生物基材料领域探索的公司....... 38

3.3.1 华恒生物：突破厌氧发酵法产业化，平台化能力推动生物基新品持续涌现.... 41

3.3.2 凯赛生物：全球长链二元酸龙头，生物基尼龙产业再启航....43

3.3.3 关注合成生物学及生物基材料领域布局及探索的公司.... 45

4. 风险提示..... 46

4.1 行业风险提示....... 46

4.2 公司风险提示....... 47

图表目录

图1： 合成生物制造步骤....... 8

图2： 细胞氧化还原力的平衡使得厌氧发酵法低能耗和高转化效率优势得以凸显.......9

图3： 2017-2020 年上半年期间，华恒生物L-丙氨酸生产成本持续优化....9

图4： 合成生物学“读、改、写”技术持续迭代....... 9

图5： 测序技术的进化使得基因数据库序列数激增..... 10

图6： 基因测序成本下降幅度超越了摩尔定律..... 10

图7： 合成生物学产业链及部分相关企业..... 11

图8： 全球合成生物学2001-2021 年论文、专利及企业融资情况......12

图9： 2024 年全球合成生物学市场规模增长至189 亿美元，2019-2024 年CAGR 或为28.8%....14

图10： 与化学法相比，部分生物基化学品每吨的二氧化碳减排量.......16

图11： PE 及三种可降解塑料价格..... 17

图12： 戊二胺与丰富的二元酸产品类型可合成多种生物基尼龙产品.......19

图13： 正式实施阶段的CBAM 征收方式.....21

图14： CBAM 逐步实施期间内，欧盟碳排放交易体系下的免费配额将在2026-2024 年内逐步取消...... 21

图15： CBAM 过渡期覆盖行业情况及正式期对应收费......21

图16： 中国、越南等生产型发展中国家的单位GDP 二氧化碳排放量较发达国家偏高.... 22

图17： 2022 年全球材料、生物基燃料以及生物基塑料分别占农业用地面积的2.187%、4.126%和0.017%（用

地单位：亿公顷）...... 24

图18： 生物质资源利用三代技术的区别....... 25

图19： 木质纤维素综合利用产业链....... 26

图20： 圣泉集团以秸秆等为原料打造合成树脂产业链....... 28

图21： Amyris 重大发展节点......29

图22： Amyris 产品关系.....29

图23： Amyris 法尼烯生物燃料生产流程.....31

图24： 2015 年Amyris 法尼烯成本下降至2.51 美元/升..... 31

图25： Amyris 法尼烯成本较柴油缺乏竞争力......31

图26： Amyris 认为其“Lab to Market”模式更适合“to C”产品..... 32

图27： Amyris Lab to Market 是典型的合成生物学平台，产品矩阵“to C”，分自有品牌和材料成分两条品线...33

图28： Amyris 2023 年以来收入环比承压.....33

图29： Amyris 现金流持续承压.....33

图30： Ginkgo 商业模式：生物铸造厂+代码库+AI+生物安全...... 34

图31： 骑士法则：Ginkgo 进行单位成本优化的三种策略..... 35

图32： Ginkgo 客户拓展策略......36

图33： Ginkgo2023Q1-Q3 营收同比下降43%..... 37

图34： Ginkgo 近年来持续处于亏损状态..... 37

图35： 华恒生物搭建了酶法和发酵法双平台的生产工艺，部分产品实现上下游综合利用.......41

图36： MGDA 相比其他螯合剂优势显著..... 42

图37： MGDA 需求有望快速增长......42

图38： 我国饲料添加剂行业产值规模情况....... 43

图39： L-缬氨酸需求量持续提升....... 43

图40： 凯赛生物产业链....... 44

图41： 凯赛生物泰纶®和ECOPENT®下游应用.....45

表1： 我国各部门持续推出合成生物学产业发展政策及法规..... 12

表2： 部分化工领域的合成生物学商业化应用情况..... 14

表3： 生物发酵法制备长链二元酸具备常温常压，产物品种丰富等显著优势.....18

表4： CBAM 立法时间点.... 20

表5： 当前中国向欧盟出口的CBAM 产品占比整体较低.......23

表6： 武汉睿嘉康的运动发酵单胞菌在非粮原料生产大宗醇酸领域应用具备六大优势.....27

表7： 2012 年Amyris 对于法尼烯下游市场空间及潜在客户的分析..... 30

表8： Ginkgo 预测Foundry 业务将给公司带来可观的短期代工收入和长期项目落地收入...... 35

表9： Ginkgo 对于未来新增项目及营收的预测较为乐观....... 37

表10： 中国合成生物学企业相比海外企业盈利能力优秀....... 38

表11： 合成生物学产业链难点、壁垒与海内外对比....... 39