从海外AI 产业看国内 AI 投资 ( 22 页)

目录

一、 AI 算力需求 ....... 5

(一) Tokens 消耗持续增长 ..... 5

(二) 全球云计算厂商持续增加资本开支 ...... 6

二、 海外大模型 .... 7

(一) 模型能力迭代：发布节奏与基准表现 .... 7

(二) 模型跑分和能力解决 ..... 8

(三) 模型收入 ....... 9

(四) 模型算力需求 ...... 10

三、 算力租赁和硬件市场 ....... 11

(一) GPU 租赁价格仍保持高位 ..... 11

(二) 算力需求形成新云公司生长土壤 ....... 12

(三) AI 服务器增速明显 ...... 14

四、 从英伟达看AI 投资 .... 17

(一) 英伟达是AI 重要的风向标 .... 17

(二) 英伟达的核心竞争优势 ...... 17

(三) 英伟达的投资布局 ...... 18

(四) 2026 年GTC 大会 .... 19

五、 投资建议 ..... 19

(一) 联想集团：业绩持续超预期，AI 订单驱动业绩高增长 ..... 19

(二) 迈富时：业绩快速增长，发力AI 应用及场景Token ....... 20

(三) 智微智能：业绩快速增长，行业需求保持向好 ....... 21

(四) 蜂助手：业绩符合预期，布局算力服务及Token 运营 ..... 21

六、 风险提示 ..... 22

图表目录

图表1： 全球Token 调用量 ..... 5

图表2： 谷歌平台月处理token 量（万亿） ....... 5

图表3： LLM Token 支出指数（美元/百万token） ..... 6

图表4： 全球大型科技公司的资本开支（单位：亿美元） ....... 7

图表5： OpenAI 和Anthropic 重要版本更新梳理 ....... 8

图表6： ChatGPT 和Claude 最新模型跑分对比 ..... 9

图表7： Anthropic ARR 增长情况（单位：十亿美元） ...... 9

图表8： OpenAI ARR 增长情况（单位：十亿美元） ..... 9

图表9： OpenAI 历年的估值情况（单位：亿美元） .... 10

图表10： OpenAI 和Anthropic 的算力采购框架金额（单位：亿美元） ....... 11

图表11： B200 租赁价格（单位：美元每小时） ....... 12

图表12： 英伟达参与新云公司投资（单位：亿美元） ..... 13

图表13： Nebius 股价走势 .... 14

图表14： CoreWeave 股价走势 ..... 14

图表15： AI 服务器市场（单位：亿美元）....... 15

图表16： AI 服务器份额 ...... 16

图表17： 英伟达芯片和产品形态 ....... 16

图表18： 英伟达股价 ..... 17

图表19： 英伟达GPU 芯片规格 ..... 18

图表20： 英伟达投资公司及金额 ....... 19

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