怡亚通 B2B 和 O2O 平台战略分析
1.1、从供应链专家到超级消费品B2B ... 6
1.2、2015 年全国消费品B2B 在31 个省架构搭建完毕.... 7
1.3、怡亚通2015 年开始打造O2O 平台线下部分... 12
2.1、规模随品类品牌逐步扩张,预期收入至少10 倍空间... 14
2.2、低成本高效率整合的背后是传统单一经销商太低效... 17
2.3、预期 5 年左右综合5%净利率可期,来源于效率贡献... 20
3.1、O2O 削减80%配送费用,更带来可体验的竞争优势... 23
3.2、14 万联盟加盟终端打通O2O 闭环.... 26
3.3、2015 年怡亚通B2B 平台和线下和乐超市深度融合... 27
4.1、预期怡亚通净利率持续提升,整合效应逐步显现... 28
4.2、供应链金融正成为怡亚通盈利发动机.... 28
4.3、终端体验营销+传媒巨头存在巨大想象力.... 29
图 1:怡亚通收入以及营收和净利增速从2007 年开始拐点下降..... 6
图2:怡亚通的毛利率和净利率上市之后持续下降..... 6
图3:公司2009 年快消品业务量占比整体业务量只有1%..... 7
图4:怡亚通渠道经销整合业务(深度供应链)营收..... 7
图5:互联网购物季度收入和移动互联网购物季度收入呈现高速增长趋势..... 8
图6:白酒行业收入及增速2012 年开始销量和收入增速持续放缓..... 8
图7:茅台经销商按照团购计算的加价率到2014 年下降到7% ... 9
图8:江苏苏糖代表的综合大型酒类经销商盈利能力也在持续下降.... 9
图9:食品饮料行业整体的收入增速呈现明显的下降趋势.... 10
图10:日化行业营收增速也处于明显的下降通道..... 10
图11:公司消费品产业链整合的主要网络.... 10
图12:公司380 平台的本质是颠覆传统渠道,构筑消费品流通直供产业链... 11
图13:怡亚通目前涉足的6 大消费行业2014 年出厂价收入规模68919 亿.... 11
图14:怡亚通正在打造的B2B2C 商业新模式.... 12
图15:怡亚通构筑的B2B 宇商网和B2C 和乐网平台.... 12
图16:和乐门户网网站处于起步阶段,目前品类数量还有待进一步提升.... 13
图17:怡亚通和乐网与线下的O2O 模式线上购买... 13
图18:和乐联盟加盟超市与和乐网O2O 消费.... 13
表1:怡亚通O2O 模式的优势劣势分析.... 13
图19:安徽市场收入预期2015-2016 年达到18 亿和30 亿元... 14
图20:古井和哈啤已经进入了怡亚通的立体仓库,进入高效现代流通模式.... 15
图21:怡亚通渠道整合持续深入... 15
图22:白酒行业主要公司的销售和管理费用率与净利率的比较.... 16
图23:怡亚通毛利率和净利率变化... 16
图24:贝因美的销售费用率2014 年预期提升到45.5%.... 17
图25:怡亚通渠道整合流程..... 17
表2:单一经销商和怡亚通的运营模式比较..... 18
图26:古井贡酒的经销商模式.... 18
图27:怡亚通和古井贡现在的试点合作模式... 18
图28:怡亚通区域母婴平台主要品牌,并处于持续扩充中..... 18
图29:怡亚通为上游企业提供一体化的产品营销价值链... 19
图30:五粮液现有代表性系列产品五粮醇的运作仍然依赖单一酒商... 19
表3:怡亚通和传统商业体系的在食品饮料、奶粉、日化消费品的运营比较..... 20
图31:怡亚通平台的五力竞争模型... 20
图32:食品、酒类、饮料和茶行业的毛利率持续下降(%) ..... 21
图33:食品、酒类、饮料和茶行业净利率提升困难(%)... 21
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图 34:白酒行业毛利率和净利率2012 年之后开始进入下降通道(%)... 21
图35:食品、饮料、酒类、茶行业人均收入遭遇瓶颈(元)..... 21
图36:城镇职工工资水平随经济发展持续提高(元/年)..... 21
图37:网购物金额增速预计到2018 年持续下降到16%... 22
图38:网购到2018 年占比消费品零售金额的21.4%.... 22
图39:公司的流动负债预期2014 年度期末达到157 亿以上..... 22
图40:京东的盈利能力持续增强,并且借助终端持续降低运营费用率..... 23
图41:唯品汇的物流成本占比随着交易规模扩大仍然占比9.8%..... 23
图42:京东的营收的提高背后同步进行的是每单的物值下降到157.5 元.... 24
表4:电商最近和终端的合作... 24
表5:主要公司的快递费用.... 25
图43:公司和乐生活超市数量预计到2016-2017 年达到40000 家.... 26
图44:怡亚通线下配送消费者的三个层次.... 26
图45:和乐网的三个层次产品的配送模式.... 27
表6:怡亚通的天地合一网络和一号店、京东的比较... 27
图46:怡亚通的特仑苏牛奶每箱需要快递费15 元... 28
图47:预期到2018 年公司深度供应链业务收入1196 亿,毛利率5.7%..... 28
表7:供应链金融之终端潜在融资需求测算..... 29
图48:主流消费品公司的广告费用率(%).... 30
表8: 怡亚通四大业务拆分预测.... 30
表9:怡亚通盈利预测假设.... 31
表10:主要互联网消费品商业公司的PS 估值水平..... 31
敏感性分析.... 33
估值结果汇总.... 33
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