券商经纪业务的转型之路( 48 页)

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目录

1. 经纪业务转型迫在眉睫...... 5

1.1. 交易量与佣金齐降倒逼转型 ......... 5

1.1.1. 券商业绩下滑 ........ 5

1.1.2. 经纪业务收入持续下降 ....... 6

1.1.3. 市场交易低迷，两融余额下降 ......... 9

1.1.4. 佣金率下滑趋势放缓，隐忧仍存 ...... 9

1.2. 两融规模边际下降 ........ 10

1.3. 资管转型主动，支撑财管转型 ...........11

1.4. 头部券商发力机构业务 ........ 12

1.5. 券商经纪业务四象限分类模型 .......... 14

2. 券商财富管理转型实现路径.......... 16

2.1. 经纪业务转型历程 ........ 16

2.2. 券商财富管理转型三大要素 ....... 16

2.3. 渠道：线下轻型化，线上标准化 ....... 17

2.4. 产品：拓展产品广度，提升服务深度 ...... 19

2.5. 客户：填补中高端客户投融资需求空白 ......... 21

2.6. 国内券商案例 ......... 23

2.6.1. 中信证券：龙头综合金融服务商 ........... 23

2.6.2. 国泰君安：国内券商财富管理先导者 .......... 25

2.6.3. 华泰证券：大型互联网综合金融券商 .......... 27

3. 他山之石，可以攻玉....... 31

3.1. 国内资管机构案例 ........ 31

3.1.1. 诺亚财富：高端客户的财富顾问 ........... 31

3.1.2. 招商银行：国内私人银行领域的先行者 ...... 34

3.1.3. 东方财富：走上流量变现之路 ....... 37

3.2. 国外券商案例 ......... 40

3.2.1. 高盛集团：全球领先的做市商 ....... 40

3.2.2. 嘉信理财：平价互联网金融服务商 ....... 43

图表目录

图 1：前五大和前十大券商利润集中度...... 6

图2：券商经纪业务收入占营业收入比重仍较大...... 6

图3：近年券商经纪业务收入明显下降...... 7

图4：2015 年以来市场股基交易量低迷 ........... 9

图5：我国券商历史上的三次降佣潮 ....... 10

图6：8 月两融余额下降 ...... 10

图7：场外期权业务和机构客户合作（2017 年） ........ 13

图8：个股期权费率平均为股指期权的20 倍 ....... 13

图9：上市券商经纪业务四象限分类模型 ....... 15

图10：券商转型财富管理的三大要素及现状........ 16

图11：客户服务渠道多样化 ...... 17

图12：我国券商营业部部均经纪业务收入下降 ........... 18

图13：2018 年二季度券商新增分支机构类别 ...... 18

图14：互联网券商更有能力服务长尾 ...... 19

图15：2017 年券商APP 活跃用户年龄层分布 ........... 19

图16：中国多层次资本市场逐步升级 ...... 20

图17：券商主经纪商服务模式.......... 21

图18：2017 年末金融机构客户基础对比（百万户） ........ 22

图19：个人可投资资产超过1 千万人数（万人） ....... 23

图20：高净值人群可投资资产规模及构成（万亿元）....... 23

图21：各类财富管理机构客户定位......... 23

图22：中信证券服务模式升级.......... 24

图23：中信证券经纪业务内部架构......... 25

图24：中信证券资产管理服务体系......... 25

图25：君弘APP 扩宽线上营销渠道 ....... 26

图26：“1+N”的服务模式 ........... 27

图27：华泰互联网转型发展历程 ...... 28

图28：2017 年“涨乐财富通”月活数达到584 万 .......... 28

图29：华泰线上线下渠道均具优势......... 29

图30：华泰证券科技研发投入大 ...... 29

图31：券商财富管理应用模式.......... 30

图32：华泰证券客户分层体系.......... 30

图33：诺亚财富综合金融服务体系......... 31

图34：2003-2017 诺亚财富管理规模复合增长率75%...... 32

图35：诺亚财富线下布局.......... 32

图36：诺亚财富产品服务体系.......... 33

图37：诺亚财富高净值客户规模已近20 万人 ...... 34

图38：招商银行网点布局.......... 35

图39：招行私行“1+N”服务模式........ 35

图40：各银行信用卡App 总下载次数（万次数）....... 36

图41：东方财富发展历程.......... 38

图42：2017 年东财线下营业部迅速增长 ....... 38

图43：东财依靠互联网渠道黏着客户 ...... 38

图44：东方财富互联网金融战略演进 ...... 39

图45：东方财富证券客户基础大幅提升......... 40

图46：东方财富网客户黏性较高 ...... 40

图47：高盛集团财富管理服务框架......... 42

图48：“以客户为中心”的业务架构 .......... 42

图49：嘉信理财45 年发展历程 ....... 43

图50：从三要素看嘉信理财的财富管理业务........ 44

图51：2007 年后嘉信理财营业网点稳定在340 家左右 ........... 45

图52：嘉信理财客户资产和客均资产逐步上升 ........... 46

图53：券商股估值再创新低（PB） ....... 46

图54：券商股弹性下降 ....... 46

图55：券商盈利能力和估值分布图......... 47

表1：上市券商盈利情况一览....... 5

表2：上市券商2018 年上半年经纪业务收入及增速（集团合并口径） ......... 7

表3：上市券商经纪业务收入市场份额...... 8

表4：上市券商两融业务基本情况......11

表5：2018H 上市券商资管业务表现 ...... 12

表6：2018H 自营投资收益表现 ....... 13

表7：场外期权业务交易商名单 ........ 14

表8：2018H 第一、四象限券商经纪业务表现更优 ........... 15

表9：我国券商经纪业务模式演变........... 16

表10：券商财富管理服务理念演变......... 20

表11：财富管理机构比较 .......... 22

表12：国泰君安财富管理业务发展之路......... 26

表13：诺亚财富发展历程.......... 31

表14：招商银行私人银行产品体系......... 37

表15：招商银行金葵花和私行客户情况......... 37