私募资管公司黑石分析报告( 24 页)

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目录

发展历程：绑定一流人才，创建多元资管平台..... 1

概况：全球最大私募资管公司. 1

双击：全球另类资产规模快速增长+黑石市占率大幅提升.... 1

公司发展大事记........ 2

商业模式：业务创新—多元平台—管理费+业绩提成........... 6

管理费：累进的AUM 创造稳定的管理费.............. 6

业绩提成：卓越的业绩创造持续的业绩提成......... 8

多元平台：新业务是AUM 增长的主要动力........10

护城河：团队协作带来业务深度经营...15

案例一：创设战术机会基金（Tactical Opportunities）......15

案例二：收购二级市场基金（Strategic Partners） ...........15

案例三：成立核心地产基金（Real Estate Core+）...........15

案例四：协助Sanchez Energy 完成收购项目....15

核心竞争力：独特的企业文化..............17

卓越：“If you can attract people, you can do great things.” .............18

企业家精神：“Nothing last forever in finance” ....18

正直：“friendly deals as a real partner.”.............19

责任：“Let’s be worried. Let’s be super risk-averse. Let’s not chase.” ...........20

风险因素.21

插图目录

图 1：黑石AUM 及其增速...... 1

图2：全球资管规模及增速..... 2

图3：黑石资管规模市占率持续提升（2005-2013 年）....... 2

图4：全球主要另类资产规模及增速...... 2

图5：另类资产在机构资产类别中的占比（2013/14） ........ 2

图6：黑石IPO 结构 4

图7：黑石市值变化. 4

图8：黑石商业模式. 6

图9：黑石管理费率（2007-2018） ...... 7

图10：Fee-Earning Assets Under Management . 7

图11：从成立至2018 Q2 的净内部回报率.......... 9

图12：房地产板块成立至今的业绩表现与行业对比............ 9

图13：私募股权板块成立至今与股市表现对比.... 9

图14：信贷板块成立至今业绩表现与行业对比.... 9

图15：对冲基金板块业绩与行业对比（2000-2018） ......... 9

图16：黑石ROE 表现（2007-2018 年）...........10

图17：黑石管理费和表现费费率.........10

图18：黑石业务领域............10

图19：黑石各版块资产管理规模2009-2018...... 11

图20：新业务推动黑石AUM 增长......12

图21：黑石地产板块业务增长.............12

图22：全球各主体投向另类资产的比重.............13

图23：AUM 来源分布..........13

图24：黑石私人财富管理AUM...........13

图25：FRE Margin ..............14

图26：永久资本AUM ..........14

图27：2018 Q2 黑石永久资本载体.....14

图28：PPEs 资产管理规模增长对比（2010-2018） ........16

图29：PPEs“业绩表现收入/管理费收入”对比（2010 年-2018 年）...........16

图30：黑石的企业文化........17

图31：黑石Top 25 LPs 平均投资策略数量........19

图32：运输之星项目概况.....19

图33：PPEs 业绩提成同比增速（2011 年-2018 年） ......20

表格目录

表 1：2018 年美国主要上市私募资管公司AUM... 1

表2：黑石重要历史事件......... 5

表3：AUM 衡量标准及计费原则........... 7

表4：黑石和PPEs 费用收入分布（2015） .......16

表5：Anadarko 收购案融资结构.........17