LG化学电池业务战略分析报告( 34 页)

---

目 录

1.公司立足石化材料，电池业务占比显著提升 ....... 6

2.全球新能源发展迅猛，动力电池产业突飞猛进 ............. 9

2.1 全球新能源汽车迅速发展，中国市场占比过半 ............ 9

2.2 韩国积极发展新能源产业，补贴政策推动力度明显 ............11

2.3 欧洲市场表现强劲，LG 化学出货排名攀升 ...... 14

3.公司动力电池产能扩张坚决，以中欧工厂为主 ........... 15

3.1 中韩美欧四大区域布局，2020 有望突破100GWh ............ 15

3.2 公司未来产能扩张以中国、波兰工厂为主 ........ 16

4.紧密绑定下游大客户，构建稳定电池供应链 ..... 18

4.1 LG 化学电池客户在世界前二十大车企占据十三席 ............. 18

4.2 公司立足传统业务优势，构建稳定动力电池供应链 ........... 22

5.锂电池业务发展悠久，技术规模行业领先 ......... 24

5.1 主流车企合作经验深厚，配套车型放量在即 ............. 24

5.2 电池研发投入逐年增加，NCM811 单体比能领先 ..... 26

5.3 扩建电池产能力度不减，积极抢占全球市场份额 ...... 30

5.4 财务分析 ............. 31

6.投资建议 ...... 33

图 目 录

图1：LG 集团各业务板块 ............. 6

图2：LG 化学历史沿革 ....... 6

图3：LG 化学四大业务板块 ......... 7

图4：LG 化学海外布局 ....... 7

图5：LG 化学电池业务发展历史 ........... 8

图6：LG 化学营业收入及同比增速（亿元，%） ............ 8

图7：LG 化学营业利润及同比增速（亿元，%） ............ 8

图8：LG 化学2019 年不同业务板块营业收入占比（%） ........ 9

图9：2014~2019 年LG 化学资本性支出及增速（亿元） ........ 9

图10：2014~2019 年LG 化学研发费用及增速（亿元，%） ............ 9

图11：2014~2019 年全球新能源车销量持续增长（万辆，%） ...... 10

图12：2019 年各国新能源汽车销量（万辆） ........11

图13：2015~2019 年韩国新能源汽车销量及增速（千辆，%） ...... 12

图14：2020 年1 月全球动力电池装机占比（%） ......... 14

图15：LG 化学与通用合资工厂位置 ............ 16

图16：梧仓工厂近年营业收入及增速（亿元，%） ....... 17

图17：梧仓工厂近年利润及增速（亿元，%） ..... 17

图18：美国工厂近年营业收入及增速（亿元，%） ....... 17

图19：美国工厂近年利润及增速（亿元，%） ..... 17

图20：波兰工厂近年营业收入及增速（亿元，%） ....... 18

图21：波兰工厂近年利润及增速（亿元，%） ..... 18

图22：特斯拉Model Y 车型 ..... 19

图23：大众MEB 平台 ....... 21

图24：2020 年1 月欧洲新能源汽车销量占比（%） ..... 26

图25：LG 化学研发费用占比（%） ............ 26

图26：LG 化学电池研发情况 ..... 27

图27：LG 化学电池正极材料 ..... 28

图28：LG 化学叠片电池技术 ..... 30

图29：各电池厂商营业利润率（%） ........... 31

图30：LG 化学各业务营业利润率（%） ..... 31

图31：公司短期偿债能力 ........... 32

图32：公司及行业可比公司资产负债率（%） ..... 32

图33：LG 化学资产收益率情况（%） ......... 32

图34：公司经营活动现金流（十亿韩元，%） ..... 33

图35：公司资本性支出（万亿韩元） ........... 33

表 目 录

表1：LG 化学在电池业务的主要研发内容 ..... 8

表2：2019 年全球热销新能源车型 .......11

表3：韩国国家补贴政策 ............. 12

表4：韩国地方补贴政策 ............. 13

表5：2019 年电池出货量TOP10 企业情况 ......... 14

表6：LG 化学动力电池企业分布情况 .......... 15

表7：LG 化学动力电池车企合资公司规划 ............ 16

表8：LG 化学韩国客户情况 ....... 18

表9：LG 化学美国客户情况 ....... 19

表10：LG 化学欧洲客户情况 ..... 20

表11：LG 化学中国客户情况 ..... 21

表12：LG 正极材料供应商情况 .......... 22

表13：LG 负极材料供应商情况 .......... 22

表14：LG 隔膜、电解液供应商情况 ............ 23

表15：LG 原材料供应商情况 ..... 23

表16：四大电池供应商客户情况 ......... 24

表17：主要动力电池企业的核心客户 ........... 25

表18：LG 化学研发和投资（人、亿韩元、%） ............ 27

表19：软包电池优缺点 ...... 28

表20：各厂商电池性能对比 ....... 29

表21：各厂商电池产能规划 ....... 30