美国宠物食品公司Freshpet分析报告( 25 页)

    2020-12-27

美国宠物食品公司Freshpet分析报告( 25 页)


目录

美国宠物鲜粮第一股,深耕十余载破重围 .......... 5

专注宠物鲜粮赛道,创新商业模式促发展 ........... 5

股权结构相对分散,机构持股占比较高 ...... 8

百亿宠食市场缓增速,大而全与小而美各显其能 ........ 9

宠物高渗透&高支出,美国宠食市场独占鳌头 ..... 9

寡头竞争,大小宠物食品企业各显其能 ............. 10

平台型企业大而全,细分内容型企业小而美 ..... 11

契合消费需求变革品类,渠道、品牌双轮驱动 ......... 14

差异化打造最“鲜”宠物粮,产品优势凸显 ..... 14

冰箱网络牢筑线下壁垒,布局电商把握未来机遇 ....... 16

发力品牌口碑效应凸显,扩产能稳步降本增效 ........... 17

估值分析:收入和盈利是唯二因素,初期以收入为基........ 20

投资建议 ...... 23

重点推荐标的 ....... 24

图表目录

图表 1: 2014 年,Freshpet 于纳斯达克上市 ........... 5

图表2: 2009-19 年,Freshpet 销售额快速增长 ...... 5

图表3: 2012-19 年,Freshpet 净亏损占销售额的比例大幅降低 ........ 5

图表4: 2020 年,Freshpet 前三季度成功实现扭亏为盈 ........... 6

图表5: 2020 年,Freshpet 前三季度SG&A 费用率大幅下降 ........... 6

图表6: Freshpet 执行单品牌策略 .......... 6

图表7: 2019 年,公司美国地区销售收入占比96% ......... 6

图表8: 2019 年,Freshpet 产品市占率在美国宠物食品市场排名第七 ........ 7

图表9: 2019 年,Freshpet 销售额中,84.%来自于杂货店和大型商超 ....... 7

图表10: Freshpet 将研发、生产、配送和分销完美融合,围绕鲜粮特性创建完整商业模式 ........ 7

图表11: 截至2020 年4 月20 日,Freshpet 股权结构 ..... 8

图表12: 2019 年,美国宠物食品市场占全球的36.28% ........... 9

图表13: 2019 年,美国宠物食品销售规模343.45 亿美元 ........ 9

图表14: 2019 年,美国养狗家庭有6340 万家,占所有养宠家庭的74.68% ....... 9

图表15: 2019 年,美国67%的家庭至少拥有1 只宠物 ........... 10

图表16: 2019 年,美国人均宠物支出为162 美元,全球第一 ......... 10

图表17: 2019 年,高端狗粮约占狗粮总销售额的42% ........... 10

图表18: 2019 年,高端猫粮约占猫粮总销售额的46% ........... 10

图表19: 2019 年,雀巢、玛氏市占率分别高达27.9%、19.7% ...... 11

图表20: 细分市场龙头品牌优势突出 ............ 11

图表21: 雀巢和玛氏旗下主要品牌及定位..... 12

图表22: 从1935 年开始,玛氏共收购了十余个宠物公司及品牌 ..... 12

图表23: 玛氏宠物护理科学研究所 ...... 12

图表24: 蓝爵旗下不同产品线均使用统一主品牌BLUE .......... 13

图表25: 2017 年,蓝爵在美国分渠道净销售额占比 ...... 13

图表26: 希尔斯举办“百万英镑承诺”项目提高人们对产品的认识 .......... 13

图表27: 2019 年,美国宠食品牌市占率蓝爵第一,希尔斯处方粮第六 ............. 13

图表28: 传统狗粮与Freshpet 产品对比 ....... 14

图表29: 宠物食品分类....... 14

图表30: Freshpet 鲜粮指标处于领先地位 ............. 14

图表31: 2010-19 年,Freshpet 美国宠物食品市场份额迅速提升 ............. 15

图表32: Freshpet 旗下产品矩阵 ......... 15

图表33: 2015-19 年,Freshpet 各渠道销售额增长迅速 ........ 16

图表34: 2009-19 年,Freshpet Fridges 合作门店数量CARG 约15% ..... 16

图表35: Freshpet 对所安装的冰箱进行改造升级 ........... 16

图表36: 2019 年,公司单冰箱、双冰箱、三冰箱门店销售额增长对比 ............. 16

图表37: 2015-19 年,Freshpet Fridges 合作门店分布及增速 ........ 17

图表38: Freshpet 线上销售方式 ........ 17

图表39: 2017 年,Freshpet 提出“Feed the Growth”战略计划 ............. 17

图表40: 2012-19 年,Freshpet SG&A 费用率及广告费用率大幅降低 ..... 17

图表41: Freshpet 消费者满意度(极其满意和非常满意)高达97% ........ 18

图表42: 2009-19 年,Freshpet 美国家庭宠物食品渗透率显著提升 ......... 18

图表43: Freshpet Kitchens 2.0 工厂 ............ 18

图表44: 2025 年,Freshpet 预计可提供约13 亿美元总产能........... 19

图表45: Kitchen 2.0 和3.0 预计将降低运输成本并提升毛利率 ....... 19

图表46: 2006-20 年,Freshpet 发展里程碑 ......... 20

图表47: Freshpet 管理层有着丰富的宠物行业及包装食品行业经验 ......... 20

图表48: Freshpet Fridges 冰箱将品牌与传统宠物粮区别开来 ......... 21

图表49: Freshpet 创新产品形式 ......... 21

图表50: Freshpet Kitchens 按照人类食品标准建造 ....... 21

图表51: Freshpet 品牌知名度远低于其他主打天然健康宠物食品品牌 ............. 22

图表52: Freshpet 通过多种媒介渠道进行宣传营销 ....... 22

图表53: 2014-20 年,Freshpet 估值水平呈V 型走势,中枢在6X 左右 ........... 22

图表54: 2016-19 年,中国宠物食品市场规模增速远超世界平均水平 ...... 23

图表55: 中国单身家庭、二人家庭占比呈上升趋势 ........ 23


[报告关键词]:   Freshpet    宠物鲜粮    宠物食品  
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