- 企业管理与咨询报告
互联网金融对证券行业冲击分析( 25页)
提要
互联网金融的重心仍在金融，互联网只是工具。市场担心互联网企业投身金融会对传统机构造成冲击，过于强调实现的方式而忽视金融业所包含的投资、融资、资本中介、风险管理、结构设计等更多专业的领域。从古代的算盘和银票到现在的网络系统和电子账户，金融的发展一直跟随着技术创新，而且在经济中的地位越来越重要。我们认为互联网和大数据的崛起将给金融业带来新的发展机会，而非致命的冲击。
过去被忽视的“长尾客户”是互联网企业的目标市场。目前已在银行、证券、保险、基金等行业全面开花，特别是在小额贷款、第三方基金销售等业务上已经有所斩获。根据长尾理论，足够多的非主流客户的需求可与主流客户相媲美，支付宝、阿里小贷等公司就是抓住了这些金融企业尚未覆盖到的零散客户而且形成了规模。对券商而言，虽然目前不会对自己的主流客户形成分流，但提醒了券商对长尾市场的重视，同时应加快对高端核心客户的服务层次，拓宽自己的护城河。
券商已经开始备战互联网金融。网上开户、网络商城、移动互联网交易、基于大数据的CRM 等业务开展如火如荼不胜枚举。证券公司早已实现网络交易，拥有标准化大数据，在行业特性上就具有融入互联网金融天然品质。第三方金融产品销售平台、网络经纪商、网络IPO 等互联网金融模式对券商有实在或潜在的影响，但总体而言，必是机遇大于挑战。
互联网降低了信息传递和客户切换的成本，也会加快券商差异化的进程。在互联网金融背景下，券商的发展将是一个定位差异化的过程，在这一过程中，券商将依据自身禀赋进一步分化，强者恒强与创新者逆袭都符合演进逻辑；同时，券商的发展也是业务范围不断深入不断扩大的过程，从最初的网络销售到网上业务办理再到大资管业务的扩张，最终得以覆盖券商、基金、信托、私人银行等全方位业务，成为足以比肩银行的一
正文目录
一、核心观点 .......... 4
二、互联网遇上金融： 模式渐趋清晰 ............ 5
1.阿里、京东：电子商务平台上的金融生态圈 .......... 5
2.金融产品网上销售：从金融便利店到金融超市....... 6
3.P2P 信贷 ............. 8
4 第三方支付 ....... 10
5 众筹平台 ........... 11
三、透过现象看本质:互联网是否足以颠覆传统金融？...... 12
1.互联网金融的三大相对优势 ............. 12
2.互联网金融与传统金融的本质区别 ............ 14
3.互联网金融：现实离理论还很远 ...... 14
四、互联网金融对券商的影响及应对 ............ 16
1.业务不同而影响不同 .............. 16
2.实力不一而冲击不一 .............. 17
五、证券公司：互联网金融天然的适应者 ..... 18
1.证券公司具有适应互联网金融的天然品质 ............ 18
2.证券公司布局互联网金融持续升温 ............ 19
六、券商发展互联网金融的路径 ......... 22
1.券商互联网金融业务演进猜想.......... 22
2.互联网金融时代券商生存关键是找准市场定位..... 22
3.证券业互联网金融：在券商与互联网公司的竞合中发展 .......... 23
图表目录
图 1：基于电商平台的小额贷款体系 .............. 5
图 2：阿里小贷不良率控制在低水平 .............. 5
图 3：基于网络交易数据的贷款风险控制 ....... 6
图 4：2012 美国共同基金销售渠道分布......... 7
图 5 ：嘉信理财网站界面设计简洁易操作 ..... 8
图 6：嘉信基于网络交易平台的产品服务体系.......... 8
图 7：P2P 典型运营模式 ........... 8
图 8：人人贷平台机制 ..... 9
图 9：人人贷借贷流程 ..... 9
图 10：陆金所业务框架 ............. 9
图 11：陆金所为中小企业及个人提供投融资服务 .............. 9
图 12：国内P2P 运营模式与美国prosper 基本一致 ....... 10
图 13：2013 二季度三方支付核心企业交易市场份额 ....... 10
图 14：互联网三方支付交易规模 ....... 10
图 15：中国众筹平台点名时间网 ........11
图 16：中国众筹平台点名时间网项目 ...........11
图 17：我国互联网普及率已超40%。 ......... 12
图 18：移动互联网用户占比逐年提升 .......... 12
图 19：中国网民月收入结构 .............. 12
图 20：中国网民年龄结构 ........ 12
图 21：三分之二的互联网用户会购买理财产品...... 13
图 22：互联网用户理财标的主要为保险和股票等 ............ 13
图 23：互联网金融有望激活长尾效应中80%的客户........ 13
图 24：一般收入阶层金融服务需求通过互联网打开 ........ 13
图 25：来自IBM 公司的大数据应用案例 ..... 14
图 26：经纪业务收入仍是券商首要收入来源 ......... 16
图 27：券商平均佣金率持续下滑 ....... 16
图 28：从传统理财到互联网金融理财 .......... 16
图 29： 2006 年以来我国IPO 承销费率持续提升 ........... 17
图 30： 高费用是美国企业寻求网络发行的主要原因 ....... 17
图 31：我国券商整体实力较弱，中小券商数量众多 ........ 17
图 32：我国证券行业集中度偏低 ....... 17
图 33：我国证券交易网络化走在世界前列 ............. 18
图 34：数据标准化保证了数据的可用性 ...... 19
图 35：国泰君安网上商城界面........... 20
图 36：方正证券试水淘宝卖资讯产品 .......... 20
图 37：华泰证券网上开户业务已经实现 ...... 20
图 38：大型券商占据市场佣金与费用收入的大部分 ........ 23
图 39：嘉信税前毛利率出于较高水平且相对稳定 ............ 23
图 40：券商传统业务部门构架........... 23
图 41：券商互联网金融适应型流程再造 ...... 24
图 42:证券信托行业历史 ..... 25
图 43:证券信托行业历史 ..... 25
表 1:第三方基金销售快速崛起.............. 7
表 2:互联网金融与传统金融的本质区别不在“金融”而在实现方式上 ........... 14
表 3：按经纪业务分类的三种类型证券经纪商比较 .......... 22
表 4：券商估值表 .......... 22
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