铜行业深度报告 ( 34 页)

本报告主要从供应端与需求端两个维度对全球铜市场进行分析。供应端方面，我们统计全球主要铜矿增量项目，测算2026-2028年合计铜金属增量分别为18、53、64万吨，考虑存量项目产量下滑及再生铜增长后，预计全球铜供应量分别为2825、2888、2965万吨，同比增加28、64、76万吨。需求端方面，受益于汽车、光伏、风电及数据中心等新兴领域拉动，测算2026-2028年全球铜需求量分别为2829、2923、3008万吨，同比增加13、94、85万吨。供需平衡表显示，2026-2028年铜供需缺口分别为-5、-35、-43万吨，供需双强但供应增长滞后于需求，美国铜关税政策预期加剧了这一缺口。综合来看，受制于在产矿山品位下滑与新项目投产进度，铜供应增长难以匹配需求增长，铜价有望延续强势。

目录

1、铜供应：矿山增量项目汇总

2、铜需求：车、风、光、数据中心多点开花

3、投资建议与风险提示

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