1、成熟运营模式,专业化管理........ 5
2、细分结构明晰......... 5
3、提前完成产业结构升级....... 6
4、人口总量上升,老龄化持续........ 8
5、住宅趋于饱和,商业地产兴起........ 9
1、城市化率提升,零售物业业态演变....... 10
2、规模结构与效益...... 13
3、中国购物中心发展特色........ 14
4、一线城市扩展郊区,二线城市聚集市区...... 14
1、美国变迁:受经济形势影响,波动显著...... 18
2、中国:写字楼总量上升空间较大........ 19
3、一线城市:市区供应紧张,近郊物业兴起........ 20
4、二线城市:供应量较大,空置率高企....... 21
1、REITS定义........... 22
2、REITS发展历史:税收推动演进........ 22
3、REITS结构发展...... 23
4、REITS现状:发展迅速、极富多样性....... 24
1、西蒙集团:明确发展方向,零售物业独占鳌头.... 27
2、波士顿地产:开发转型持有,拐点成就辉煌..... 29
3、商业特色与金融成就规模效应...... 30
1、商业地产发展空间广阔........ 32
2、零售物业:一线城市扩展郊区,二线城市聚集市区... 32
3、写字楼:一线城市新兴商务区兴起,二线城市供应过量.... 32
4、REITS:发展时机尚未成熟....... 32
5、重点公司推荐....... 33
6、PE-PB BAND......... 33
图1:美国产业结构转型史....... 6
图2:美国GDP与增速...... 7
图3:中国GDP与增速...... 7
图4:美国产业结构GDP占比....... 7
图5:中国产业结构GDP占比....... 7
图6:美国人均GDP与服务业占比...... 7
图7:中国人均GDP与服务业占比...... 7
图8:美国人口总量与增速....... 8
图9:美国人口结构分布图....... 8
图10:美国人口结构与商业地产....... 8
图11:美国适龄购房人口(25-44)总量(百万人)...... 9
图12:美国商业地产REITS价格指数(1971=100) .... 9
图13:美国住宅套数总量与增速....... 9
图14:美国住宅空置率...... 9
图15:美国购物中心发展四部曲........ 10
图16:新增大型购物中心数量与可租赁面积....... 11
图17:沃尔玛1973年商店布局...... 11
图18:沃尔玛1962年第一家店...... 11
图19:波士顿市中心Quincy Market ....... 12
图20:芝加哥直立购物中心Water Tower Place........ 12
图21:明尼苏达Mall of America 外景...... 13
图22:明尼苏达Mall of America 内景...... 13
图23:北京奥特莱斯分布图...... 15
图24:全国一二线购物中心布点图....... 16
图25:中国零售物业2013年租金(元/平方米) ...... 16
图26:中国零售物业2013年空置率(%)...... 16
图27:购物中心2012新增租赁面积与在建面积(单位:万平方米) .... 17
图28:写字楼新增租赁面积(百万平方英尺)....... 18
图29:第三产业GDP占比....... 20
图30:第三产业就业人口占比(第三产业就业/非农就业) ..... 20
图31:美国写字楼存量与人均占有写字楼面积....... 20
图32:中国写字楼存量与人均占有写字楼面积....... 20
图33:中国一二线城市2013Q1年空置率........ 21
图34:中国一二线城市2013Q1年租金(元/平方米/月)..... 21
图35:中国一二线城市写字楼空置率走势........ 21
图36:中国一二线城市写字楼租金走势(元/平方米/月) ..... 21
图37:传统REITs结构....... 23
图38:UPREITs结构....... 23
图39:DOWNREITs结构...... 24
图40:美国REITS总市值和个数...... 24
图41:美国REITS按物业类分结构........ 24
图42:十大REITS和房地产开发商平均市值与营收.... 25
图43:十大REITS和房地产开发商ROA、ROE...... 25
图44:美国2012年前十大办公楼REITs的ROE........ 26
图45:美国2012年前十大办公楼REITs的净利率...... 26
图46:美国2012年前十大零售REITs的ROE...... 26
图47:美国2012年前十大零售REITs的净利率...... 26
图48:西蒙地产上市以来营收与增速...... 27
图49:西蒙地产2012年收入结构........ 27
图50:西蒙地产物业数量及可租赁面积发展....... 29
图51:波士顿地产主营收入与增速....... 29
图52:波士顿地产2012年不同地区收入占比........ 29
图58:房地产行业历史PEBand ....... 33
图59:房地产行业历史PBBand ....... 33
表 1:美国房屋建筑商龙头公司概要(数据截止2013/9/2) ..... 5
表2:美国房地产信托投资基金龙头公司概要(数据截止2013/9/2)... 6
表3:2010年美国购物中心结构分布...... 13
表4:美国购物中心与人口数量...... 14
表5:中国零售物业发展历史阶段........ 14
表6:美国影响购物中心发展的关键指标...... 15
表7:重点写字楼建设断层时期...... 19
表8:中美主要城市写字楼租金与空置率对比........ 20
表9:中美主要城市写字楼租金对比(元/平方米/月).... 21
表10:REITs和房地产直接投资对比...... 22
表11:REITs和房地产直接投资对比...... 22
表12:十大REITs与十大房屋建筑商数据对比........ 25
表13:西蒙地产收购大事记........ 28
表14:美国几大零售REITs发展特点........ 31
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