居民财富持续增长,财富管理需求成长空间广阔 ........ 2
固有模式难以为继,理财业务面临转型 ............. 4
存续余额保持平稳,净值化转型逐步推进 .......... 6
银行理财子公司密集成立,创新产品布局各具特色 ............. 8
传统稳健收益型理财产品面临供需失衡问题 ............. 11
需求端依赖投资者教育,短期无法解决 ........... 12
供给端底层资产收益风险水平难以匹配投资者需求 ........... 13
资产改造是供需失衡问题的最佳解决方式 ........ 13
配置风险模式:多策略的FOF/MOM 组合案例 ......... 15
配置风险模式:多资产类别的组合配置案例 ............. 17
配置风险模式:多市场权益类资产的组合配置案例 ........... 19
对冲风险模式:权益多头叠加衍生品对冲策略案例 ........... 20
管理风险模式:基于PIR 的动态风险乘数TIPP 策略案例 .......... 24
图 1:指数增强基金/量化对冲基金的规模变化、 ........ 1
图2:ETF 的份额变化 ............ 1
图3:我国居民人均财富水平的变化(2000-2018) ........... 3
图4:居民财富分布情况对比(中国VS 世界) ......... 3
图5:2018 年居民财富构成情况对比(中国VS 世界) ...... 3
图6:名义GDP 与实际GDP 增速(2010-2018)..... 4
图7:工业增加值及其增速(2010-2018) ........ 4
图8:银行理财产品存续情况 ........... 6
图9:银行理财产品的投资者类型占比 ..... 7
图10:金融同业理财规模及占比变化 ....... 7
图11:非标资产投资占比变化 ......... 7
图12:银行理财产品的资产配置情况 ....... 8
图13:工银理财有限责任公司的产品体系 ...... 10
图14:中银理财有限责任公司的产品体系 ...... 11
图15:银行理财产品的加权平均收益率 .......... 12
图16:新发行银行理财产品的风险评级分布 ............ 12
图17:资产改造的三种方式 .......... 14
图18:私募策略指数等权组合的净值曲线 ...... 17
图19:代表性多资产类别配置策略构建原理 ............ 18
图20:多资产类别配置策略的净值曲线 .......... 18
图21:多市场配置策略的净值曲线 ........ 20
图22:核心资产组合的净值曲线 ............ 22
图23:“核心资产组合+股指期货对冲”策略的净值曲线 ........... 23
图24:当月虚值合约构建的衣领策略的净值曲线 ..... 24
图25:三年期TIPP 策略的原理示例 ...... 25
图26:基于PIR 的动态风险乘数TIPP 策略的净值曲线 ............ 26
表 1:相关政策文件梳理 ......... 1
表2:世界主要经济体的居民财富情况 ..... 2
表3:我国资管行业各类型资管产品的管理规模 ......... 3
表4:相关政策对银行理财子公司业务的具体要求 ..... 5
表5:各类型银行的净值化型产品占比 ..... 8
表6:获批的银行理财子公司明细 ............ 9
表7:已成立银行理财子公司的产品探索概览 ............ 9
表8:主要底层资产指数的风险收益表现 ........ 13
表9:市场中性策略、CTA 策略私募证券产品指数业绩指标 ...... 16
表10:市场中性策略、CTA 策略与其他私募策略的业绩相关性 ......... 16
表11:市场中性策略、CTA 策略私募管理人年度业绩 ...... 16
表12:私募策略指数等权组合的业绩表现 ...... 17
表13:多资产类别配置策略的业绩表现 .......... 19
表14:多市场配置策略的投资标的 ........ 19
表15:多市场配置策略的业绩表现 ........ 20
表16:2015 年7 月以来的股指期货运行规则变化一览 ............. 21
表17:核心资产的指标量化定义 ............ 22
表18:核心资产组合的业绩表现 ............ 22
表19:“核心资产组合+股指期货对冲”策略的业绩表现 ........... 23
表20:当月虚值合约构建的衣领策略的业绩表现 ..... 24
表21:基于PIR 的动态风险乘数TIPP 策略的参数选择 ............ 25
表22:基于PIR 的动态风险乘数TIPP 策略的业绩表现 ............ 26
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