REITs:不动产物业证券化的重要手段 ...... 1
REITs 的分类 ......... 2
REITs 的基础资产结构 ............ 2
REITs 的管理模式 .......... 4
境内市场:类REITs 先行........ 6
境外市场:成熟资产亦有登陆,香港估值水平较高 ............. 8
类REITs 与标准REITs 的区别 ....... 11
底层资产:租金回报仍是难题,渐有物业成熟.......... 12
REITs 盘活底层资产,行业发行需求强烈 ........ 14
图1:美国不同类型REITs 占比(1971-2018) ......... 2
图2:美国不同资产类型REITs 结构情况(截至2019.8.20) ..... 3
图3:新加坡不同资产类型REITs 结构情况(截至2019.8.20) ........... 3
图4:美国不同资产类型REITS2019 年上半年总回报(截至2019.6.30) ............ 3
图5:美国不同基础资产REITs 每年收益率(截至2019.6) ....... 4
图6:越秀REITs 运营结构 ..... 6
图7:截至2019 年8 月20 日国内类REITs 发行情况 ........ 7
图8:截至2019 年8 月20 日国内类REITs 累计发行情况 .......... 7
图9:我国类REITs 基础资产类型(截至2018 年底) ....... 8
图10:我国类REITs 优先级发行利率 ...... 8
图11:香港REITs 持有中国大陆资产类型情况(截至2019 年9 月) ........ 10
图12:新加坡REITs 持有中国大陆资产类型情况(截至2019 年9 月)..... 10
图13:中资REITs 在香港和新加坡市场的市净率水平 ...... 11
图14:中资REITs 在香港和新加坡市场的股息率水平 ...... 11
图15:我国历年商服用地出让规模 ........ 12
图16:一线城市甲级写字楼租金走势水平 ...... 12
图17:重点城市写字楼2018 年第四季度租金与空置率水平 ..... 13
图18:各类基础资产在一线城市的租金收益率水平(2018 年) ........ 14
图19:中国类REITs 产品交易结构 ........ 14
表1:不动产直接投资与REITs 对比 ........ 1
表2:主要国家或地区REITs 数量及规模(截至2019.8.20) ..... 1
表3:全球REITs 市场管理模式(截至2017 年8 月) ....... 5
表4:越秀REITs 管理模式 ..... 5
表5:REITs 相关政策 ............. 7
表6:香港REITs 持有的大陆物业一览 ............. 9
表7:新加坡REITs 持有大陆物业的详情 .......... 9
表8:香港REITs 的估值水平对比 .......... 10
表9:中国类REITs 与美国成熟REITs 核心差异 ..... 11
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