注册制改革对投行业影响分析( 19 页)

---

目录

主要逻辑与结论 ........ 4

注册制激发资本市场活力 ............ 4

我国注册制的发展历程 ....... 4

美国注册制的特点及纳斯达克上市条件 ......... 6

科创板和创业板的注册制比较 ...... 8

注册制对投行业务的机遇与挑战 .......... 9

信息披露“把关人” ..... 10

资本市场“看门人” ......11

定价能力是核心竞争力 ..... 12

从“严进宽出”到“宽进严出” .......... 13

投行业务的发展趋势 ........ 13

行业格局：头部集中趋势将更加明显 ........... 14

服务方向：由“粗放型”转向“精细型” ............. 17

业务模式：构建以“客户为中心”模式 ............ 18

主要结论与投资建议 ........ 19

主要结论 ......... 19

投资建议 ......... 19

图表目录

图 1：我国注册制发展历程 ........ 5

图 2：核准制流程..... 6

图 3：注册制流程..... 6

图 4：美国注册制的特点 ............ 6

图 5：科创板上市公司行业分布 .......... 9

图 6：创业板上市公司行业分布 .......... 9

图 7：注册制运行流程 ............. 10

图 8：投行在信息披露中需履行的职责 ...... 11

图 9：中介责任机制的要素 ...... 12

图 10：2012-2018 年中美退市公司数量对比 ...... 13

图 11：2012-2018 年我国主板和创业板退市公司数量对比 ............ 13

图 12：注册制下投行业务的发展趋势 ........ 14

图 13：2012-2018 年股票承销业务集中度 .......... 14

图 14：2012-2018 年债券承销业务集中度 .......... 14

图 15：2011-2019 年证券行业投行业务收入 ...... 15

图 16：2011-2019 年证券公司承销与保荐业务收入 ............. 15

图 17：2012-2019 年证券公司承销与保荐业务收入占比 ...... 15

图 18：2012-2019 年投行业务收入结构 ............. 15

图 19：2019 年各券商首发募集资金排名 ............ 15

图 20：2019 年各券商再融资募集资金排名 ........ 15

图 21：2019 年各券商首发数量排名 .......... 16

图 22：2019 年各券商增发数量排名 .......... 16

图 23：2012-2019 年高盛投行业务收入及占比 ........... 17

图 24：2012-2019 年摩根士丹利投行业务收入及占比 .......... 17

图 25：券商服务科创板数量 ............. 17

图 26：券商投行业务由“粗放型”向“精细型”转型 ........ 18

表1：注册制和核准制比较 ......... 5

表2：Nasdaq-GS、Nasdaq-GM、Nasdaq-CM 市场的上市制度比较 ..... 7

表3：科创板和创业板一般公司的上市条件 ........... 8

表4：科创板和创业板红筹企业的上市条件 ........... 8

表5：2019 年券商首发募集金额市场份额排名 ............. 16

表6：2019 年券商首发公司数量排名 ......... 16

表7：2019 年券商承销与保荐业务收入排名及占比...... 16