供给端:金融渗透快速提升,相较海外空间仍足....9
需求端:基本盘规模可观,结构变化开拓新机遇....9
政策端:利好政策陆续落地,持牌机构充分受益....12
商业银行:资金实力充足,金融服务能力强....15
汽车金融公司:厂商资源支持,渠道优势显著....17
其他参与者:定位下沉客群,监管日趋规范....22
平安银行:与集团“车生态”深度协同的银行汽融领先者....24
上汽通用汽车金融:围绕客户需求丰富产品体系的佼佼者....27
易鑫集团:颇受互联网巨头青睐的线上汽车零售生态平台....29
美国行业细览:汽车金融拉动汽车产业全面金融资本化.....31
图表 1: 全文逻辑框架图.....5
图表2: 我国汽车金融行业定义及划分.....6
图表3: 1999 年以来中国汽车金融市场规模及同比增速....6
图表4: 2013 年以来汽车金融公司贷款余额结构:零售贷款占主导地位且占比逐年提升....7
图表5: 2000-2003 年中国汽车销量同比增速较快.....7
图表6: 2000-2003 年重点股份行布局汽车金融案例.....7
图表7: 汽车金融行业历年重要政策梳理....8
图表8: 2015 年以来我国汽车金融渗透率及海外主要国家对比.....9
图表9: 2009 年我国汽车销量超过美国并快速增长,2018 年后增速放缓.....10
图表10: 2019 年全球主要国家千人汽车保有量对比.....10
图表11: 2010 年以来我国二手车交易量及同比增速....10
图表12: 2010 年以来我国新能源汽车销量及同比增速....10
图表13: 中国移动出行车队规模及预测.....11
图表14: 中国商用车金融市场总规模及预测....11
图表15: 上市银行和汽车金融公司对于二手车、新能源汽车金融业务的布局情况....11
图表16: 2016 年以来购车消费者年龄结构:年轻一代消费者渐成主力....12
图表17: 2019 年受访职场年轻人中不同年龄段使用分期消费的比例....12
图表18: 2019 年部分一、二线城市千人汽车保有量已达国际中游水平....12
图表19: 汽车金融产业链参与机构及业务模式图.....13
图表20: 2019 年汽车金融行业主要参与者的市场份额....14
图表21: 2019 年末主要汽车金融公司总资产规模排名....14
图表22: 汽车金融市场参与主体主要特征对比....15
图表23: 平安银行、中信银行、兴业银行汽车金融布局思路与规模对比....15
图表24: 汽车消费贷款资产质量较优:以平安银行为例....16
图表25: 商业银行汽车金融业务模式和获客渠道分类.....16
图表26: 商业银行开展汽车金融业务的优势及劣势.....17
图表27: 汽车金融公司基本情况及2019 年财务指标(单位:亿元)(部分未披露财务指标).....18
图表28: 汽车金融公司股权结构对比.....18
图表29: 汽车金融公司所属主机厂的主要汽车品牌及2019 年国内销量.....18
图表30: 汽车金融公司准入规则与消费金融公司对比.....19
图表31: 2019 年汽车金融公司、上市银行ROE 拆分对比(单位:%) ....19
图表32: 2014 年以来汽车金融公司不良率与商业银行对比....20
图表33: 2015 年以来汽车金融公司拨备覆盖率与商业银行对比.....20
图表34: 大众汽车金融公司购车界面:厂商贴息之下已推出0 利率贷款方案.....20
图表35: 2019 年末主要汽车金融公司融资结构.....21
图表36: 汽车金融公司开展汽车金融业务的优势及劣势....21
图表37: 上汽财务“好车e 贷”与上汽通用汽车金融的产品差异化布局....21
图表38: 汽车金融直租模式示意图....22
图表39: 汽车金融售后回租模式示意图.....22
图表40: 互联网汽车金融参与主体及业务模式....22
图表41: 2017 年以来互联网汽车金融市场规模及同比增速....23
图表42: 融资租赁公司及互联网平台开展汽车金融业务的优势及劣势....23
图表43: 国内汽车金融领域主要上市标的情况及2019 年财务指标.....24
图表44: 2007 年以来平安银行汽车金融贷款余额及同比增速.....25
图表45: 2007 年以来平安银行汽车金融贷款占零售贷款比例变化....25
图表46: 平安集团“车生态”示意图.....26
图表47: 平安银行在集团协同赋能下的汽车金融拓展模式图.....26
图表48: 2015 年以来平安银行汽车金融贷款不良贷款率走势.....27
图表49: 2019 年汽车金融公司净利润规模及同比增速....27
图表50: 2019 年上汽通用汽车金融公司组织架构.....28
图表51: 2015 年以来上汽通用汽车金融公司资产质量指标....28
图表52: 上汽通用汽车金融公司主要产品结构介绍.....29
图表53: 2016 年以来易鑫平台上汽车融资交易量及同比增速.....29
图表54: 2015 年以来易鑫集团营业收入及净利润.....29
图表55: 2015 年以来易鑫集团营业收入结构变化.....30
图表56: 易鑫集团上市前融资情况....30
图表57: 2015 年以来易鑫集团逾期90 天以上、180 天以上贷款占比....31
图表58: 美国汽车产业链利润结构(2013 年数据) .....31
图表59: 中国汽车产业链利润结构(2016 年数据) .....31
图表60: 美国汽车金融市场份额:汽车金融公司、银行为最大两类参与者(2013 年数据).....32
图表61: 2019 年海外大型汽车集团EBIT 分业务结构.....32
图表62: 2015 年以来美国大型商业银行汽车贷款余额/零售贷款总额.....32
图表63: 美国汽车金融信贷模式示意图.....33
图表64: Ally Financial 汽车金融综合服务生态圈....33
图表65: 2015 年以来Ally Financial 营收结构.....33
图表66: 重点推荐公司估值表....35
图表67: 报告提及公司信息.....36
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