普华永道: 低利率环境下，寿险公司资产负债管理思路 ( 49 页)

资产负债管理，是全球保险行业共同面临的课题。对于正处于深刻转型与升级阶段的中国寿险业而言，这一课题的意义尤为重大。

作为全球市场的“先行者”，欧美日等发达保险市场历经上百载经济与利率周期，其实践早已证明，资产负债管理绝非孤立的技术环节，而是一项关乎企业长期稳健发展的、高度协同的“系统性工程”。

他山之石，可以攻玉。中国寿险业用几十年的时间实现了规模的跨越式增长。今天中国寿险业所面临的诸多挑战，仍可以借鉴有百年历史的成熟市场经验，并结合本国国情走出一条独特的发展道路。

当前，长期低利率环境已从一道“周期考题”演变为一场“时代大考”。而中国的监管机构，也在引导寿险公司从依赖高佣金、高保证利率与“人海战术”的粗放模式，转向高质量与可持续的发展之路。如何构筑坚实的资产负债表、有效规避利差损风险，并在此基础之上实现高质量可持续的增长，已成为整个行业的核心议题之一。

目录

01 前言 — 低利率环境下提升资产负债管理能力的重要意义 5

(一) 寿险行业存量保单的利差损风险加剧 6

(二) 低利率环境直接影响寿险公司新产品开发 6

(三) 利率下行或利率波动对公司财务报表管理和净资产管理等带来压力 7

(四) 低利率环境要求寿险公司动态审视投资策略 7

02 海外市场资产负债管理经验分析 8

(一) 欧洲主要市场利率水平 8

(二) 欧洲市场资产负债管理 9

(三) 美国市场资产负债管理分析 15

(四) 日本市场资产负债管理分析 19

(五) 中国台湾地区寿险市场经验 23

(六) 中国香港地区资产负债管理分析 27

(七) 海外各市场核心经验总结 30

03 中小寿险公司资产负债管理困境与应对思路调研 31

(一) 部分存量业务具有较高的负债成本率，使公司面临利差损 32

(二) 公司面临资产负债有效久期缺口，但资产端投资机会有限 33

(三) 实现资产负债期限和收益匹配的双重目标，公司积极探寻多元化投资模式 34

(四) 公司积极调整产品结构平衡存量压力 35

(五) 资产负债管理工作的目标和展望 36

(六) 资产负债管理行业经验 37

04 中国寿险公司资产负债管理策略及展望：重塑多维管理体系 38

(一) 第一维：资产端与负债端本位管理提升 38

(二) 第二维：基于财务表现和资本使用效率的资产负债互动管理 42

(三) 第三维：建立贯穿保险经营全生命周期的资产负债管理体系 46

引用文献 48

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