麦肯锡: 全球私募市场报告2026 ( 中译版 33页)

目录

1. 执行摘要 (Executive Summary)

2. 交易撮合者：交易价值上升，但挑战也在增加 (Dealmakers)

• 进入交易 (Entry Deals)：

交易价值反弹，大额交易（>5亿美元）回归。

收购估值倍数创历史新高（中位数11.8倍）。

资本部署压力增大，可投资金（Dry Powder）出现老化现象。

人工智能提升了资产质量门槛，重塑跨行业资本流动。

普通合伙人（GP）更倾向于处理复杂交易（如私有化、分拆）。

• 退出 (Exits)：

退出价值大幅反弹，主要得益于私募股权支持的IPO市场复苏。

尽管环境改善，但投资组合积压依然严重，持有期延长（平均6.6年）。

买卖价差收敛，高质量资产（'A'级）更易退出。

流动性解决方案（如二级市场、续存基金）成为主流。

3. 运营者：运营价值创造的首要性 (Operators)

核心转变：回报不再依赖杠杆和估值扩张，而是取决于内在的运营改进。

人工智能的应用：人工智能成为创造阿尔法（Alpha）的催化剂，用于提高承销能力、加速运营改进和决策。

4. 募资者：从平坦道路到崎岖小径，募资描绘新路径 (Fundraisers)

募资环境：核心封闭式募资竞争加剧，呈现选择性和耗时性。

结构性变化：另类基金结构（如半流动性私募股权工具）逐渐成为主流。

地域差异：北美募资增长，而亚太和欧洲地区面临不同程度的挑战。

5. 有限合伙人：证明实效的需求 (Limited Partners)

关注点转移：实缴资本分配率（DPI）的重要性提升，与内部收益率（IRR）并列为关键指标。

配置策略：有限合伙人（LP）更倾向于规模化、差异化且具备强运营能力的管理人。

共同投资：对共同投资权的需求增加，成为承诺基金的重要条件。

6. 结论与展望 (Conclusion)

行业成熟化：私募股权已进入成熟阶段，成功将更多依赖于纪律、专业化和主动的价值创造。

关键问题：针对交易撮合者、运营者、募资者和有限合伙人分别提出了未来需要思考的核心问题。

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