宅经济发展机遇分析报告( 84 页)

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目录

商贸零售:“宅经济”催化生鲜电商及网红带货发展 ........... 9

生鲜电商：“疫”外崛起的千亿蓝海，“宅经济”催生需求井喷 ....... 9

网红电商：“宅经济”加速新渠道模式教育，重视力度空间提升 ......... 13

投资建议：龙头抢滩新模式，积极布局迎发展 ...... 18

食品饮料：新消费崛起拓宽赛道，积极拥抱新机遇 ...... 20

宏观环境：经济下行消费意愿未减，新人群焕活新趋势 ......... 20

深度解析：2019 年线上食饮五大行业复盘 ........... 22

未来趋势：新锐品牌蓄力而起，新营销+新技术助力 ..... 30

投资建议 ......... 34

互联网传媒：“宅”生活提升在线时长，拉动需求向上 ....... 36

宅：时长增长带动互联网行业需求向上 ....... 36

宅经济：经历周期考验，游戏行业再迎景气向上时刻 ............. 37

监管政策环境趋暖奠定游戏行业中长期成长基础 ........... 38

海外市场四倍于国内市场，游戏出海打开成长天花板 ............. 38

下游发行平台格局变化利好上游内容研发商 ......... 39

宅经济：在线视频平台时长及用户双受益，上游内容底部大周期 ............. 39

下游需求：用户时长趋于稳定，付费意愿持续提升 ....... 39

短视频：顺应内容富媒体化及创作全民化趋势，超长假期加速进程 ......... 43

投资结论：“宅”生活显著提升用户时长和消费意愿，持续看好向上大周期 ......... 46

教育：相对刚需政策性强，疫情下在线教育迎东风 ...... 47

在线教育流量红利不期而至，商业模式有望加速进化 ............. 47

职教培训：政策利好，多元赛道，疫情下龙头优势突出 ......... 48

K12 培训：刚需支撑空间广阔，疫情下在线渗透加速 ............. 51

轻工：生活用纸龙头短、长期均得利好 ...... 57

生活用纸产品简介 ............ 57

短期：需求侧小幅增长，供给侧保障充足 ............. 59

长期：市场空间充足，龙头优势显著 ........... 60

推荐标的介绍 ........... 62

纺织服装：宅家也要运动，在家健身兴起 ............ 66

疫情强化居民健康意识，推动宅家运动健身增长 ........... 66

中国体育行业潜力巨大，增长动能持续释放 ......... 68

投资建议：健康意识强化，聚焦运动鞋服优质龙头 ....... 73

医药：抗击疫情，医药上市公司的贡献与影响 ..... 74

疫情检测：以核酸检测试剂盒为主，分子诊断企业获益 ......... 74

第三方独立实验室助力新冠肺炎核酸检测 ............. 77

医疗器械企业支援武汉医院建设 ......... 79

静丙获多部指南推荐用于新冠肺炎的治疗 ............. 79

CRO/CDMO 企业：业务受疫情影响有限，部分龙头公司参与新药研发生产 ..... 82

图表目录

图 1：新冠疫情期间小程序访问人数同比大幅增加......... 9

图2：疫情期间生鲜电商行业用户对移动互联使用情况........... 9

图3：部分生鲜电商平台在新冠疫情期间销售情况....... 10

图4：中国生鲜市场销售渠道占比变化（%）...... 10

图5：生鲜电商规模及增速情况......... 10

图6：生鲜电商发展历程........... 11

图7：生鲜电商三种经营模式对比..... 11

图8：生鲜电商产业链情况....... 12

图9：中国垂直生鲜电商市场集中度情况............. 13

图10：生鲜电商提升盈利水平示意图......... 13

图11：网红电商的发展............ 14

图12：社交电商和电商行业整体的增速对比（%）......... 14

图13：中国在线直播用户规模............. 14

图14：社交电商购买转化率较高......... 16

图15：社交电商营销形成闭环............. 16

图16：如涵控股营收占比（%） ......... 16

图17：如涵控股不同业务模式的毛利率（%）....... 16

图18：淘宝直播带货规模.......... 17

图19：天猫实时流媒体互动带来的成交总额（亿）......... 17

图20：网红带货热门品类.......... 18

图21：传统电商和网红电商的区别...... 18

图22：我国消费者信心指数..... 20

图23：2013A-2019A 天猫双十一成交额（亿）及yoy(%) ............. 20

图24：2018 年食品饮料消费金额增速（%）...... 20

图25：2018 年银发家庭食品饮料支出增速（%）........ 20

图26：2018 年小镇青年购买品类均价增长指数........... 21

图27：淘宝平台不同年龄段消费同比增速........... 21

图28：部分老字号食品销售额同比增速..... 21

图29：部分热门线上网红店..... 21

图30：2016A-2018A“一日型”坚果市场占比（%）..... 22

图31：2017-2018 年小瓶白酒和小罐茶销售额增速..... 22

图32：休闲食品电商市场规模及同比增速........... 23

图33：休闲食品三巨头2019“双十一”销售额..... 23

图34：2019 年休闲食品全网销售额（百万）及 yoy（%） .......... 23

图35：2019 年全年销售额（百万）及市场份额（%） ......... 23

图36：三巨头线下门店场景一览....... 24

图37：中国保健品销售渠道分布情况......... 24

图38：“零食态”保健品代表产品....... 24

图39：保健品阿里系全网销售额变动情况........... 25

图40：2019 年保健品阿里系线上销售份额变动情况............. 25

图41：国内婴幼儿配方奶粉销售额变动..... 25

图42：国内外奶粉品牌市场份额变动情况........... 25

图43：奶粉主要品牌单品价格带分布情况........... 25

图44：产品细分化更受年轻妈妈宠爱......... 26

图45：国内婴幼儿配方奶粉细分渠道份额分布............ 26

图46：奶粉阿里系线上全网销售额变动情况....... 26

图47：2019 主要奶粉品牌销售额及增速............ 26

图48：2012A-2020E 酒类电商交易规模（亿）及 yoy（%） ....... 27

图49：2017 年不同城市线上酒水消费增速......... 27

图50：2019 年白酒全网销售额（百万）及 yoy（%）......... 28

图51：2019 白酒主要品牌销售额及市场份额..... 28

图52：2019 年啤酒全网销售额（百万）及 yoy（%）......... 28

图53：2019 啤酒主要品牌销售额及市场份额..... 28

图54：2011A-2018E 中国啤酒市场份额............. 29

图55：部分国产高档啤酒一览.......... 29

图 56：全国调味品行业销售收入规模......... 29

图57：2017-2023 年调味品细分品类CAGR ...... 29

图58：高端酱油市场规模持续增长............ 30

图59：复合调味料市场规模持续攀升......... 30

图60：酱油阿里系线上全网销售额变动情况....... 30

图61：2019 年酱油阿里系全网销售额占比变动情况............. 30

图62：醋行业阿里系线上全网销售额变动情况............ 30

图63：2019 主要醋制品品牌销售额及增速......... 30

图64：2017Q3-2019Q2 食品饮料行业融资总额.......... 31

图65：新锐品牌天猫销售额及复合增速..... 31

图66：王饱饱麦片热度火爆..... 31

图67：江小白打造粉丝互动形象....... 31

图68：三只松鼠线上线下销售占比............ 32

图69：社交电商市场规模持续增长............ 32

图70：钟薛高主营瓦片形雪糕.......... 32

图71：大白兔X 气味图书馆推出快乐童年香氛系列..... 32

图72：大数据重构“人、货、场” ....... 33

图73：WIFI 以及2/3/4/5G 网络端到端时延........ 33

图74：中国直播电商销售规模快速提升..... 34

图75：2019H1 直播电商用户观看直播带货频次.......... 34

图76：用户数高增长带动移动互联网行业高速发展..... 36

图77：用户使用时长持续增长.......... 36

图78：春节、疫情带动用户时长显著增长........... 37

图79：春节期间在线视频用户使用市场提升显著......... 37

图80：2020 年春节期间游戏时长提升41% ........ 38

图81：2020 年春节游戏流水同比增长33% ........ 38

图82：国内游戏产品海外增速.......... 38

图83：出海收入增速VS 整体收入增速...... 38

图84：出海孕育巨大市场空间.......... 39

图85：抖音上线小游戏............ 39

图86：网络视频时长消费占比第二............ 40

图87：爱奇艺2019 年Q3 收入构成.......... 40

图88：春节期间在线视频用户使用市场提升显著......... 40

图89：电视剧甲证数量显著减少....... 41

图90：电视剧备案数量直线下降....... 41

图91：《囧妈》上线带动西瓜视频用户DAU 显著增长.......... 41

图92：IPTV 用户高增长........... 42

图93：有线电视用户数............ 42

图94：2018 年电视开机率....... 42

图95：2020 春节累计开机时间提升明显............ 42

图96：春节期间开机率提升显著....... 42

图97：东方有线上线“空中课堂” ....... 43

图98：百视通IPTV 上线“空中课堂”.......... 43

图99：短视频成为线上娱乐第一品类......... 43

图100：抖音&快手稳居DAU TOP 10 应用........ 43

图101：春节期间日活用户增量TOP 10 行业..... 44

图102：超长假期推动短视频用户规模和时长增长....... 44

图103：短视频广告投放分布（19Q1） ..... 44

图104：春节期间线上广告数量投放占比............ 44

图105：短视频是Z 世代最喜欢的移动应用........ 44

图106：直播电商打造四方共赢模式.......... 45

图107：淘宝直播高速增长GMV（亿）..... 45

图108：淘宝直播春节后开播逐步恢复....... 45

图109：淘宝直播流量趋势（UV 计，不去重）............ 45

图110：网红电商产业链.......... 46

图111：我国教育培训行业产业链..... 47

图112：职业教育行业体系构成......... 48

图113：职业教育培训市场集中度较为分散（2017 年） ....... 48

图114：职教行业及部分细分赛道CR2 表现：逐步提高....... 48

图 115：2019 年中国在线职业教育产业链结构............. 49

图116：在线职业教育市场玩家：玩家众多，头部企业各赛道均有布局，跨赛道竞争激

烈.......... 49

图117：中公分业务收入及增速......... 50

图118：中公分支机构具体布局（截至2019H1）........ 50

图119：华图分业务收入及增速......... 51

图120：华图分支机构具体布局（截至2018.10） ....... 51

图121：国内K12 培训构成：学科类培训为主....... 52

图122：K12 培训龙头市场份额估算（参考2018 年数据） ...... 52

图123：我国各区域部分代表K12 培训龙头情况......... 52

图124：中国在线教育行业图谱——代表线上平台等....... 53

图125：K12 在线培训龙头分类.......... 53

图126：部分在线K12 经营数据对比............ 54

图127：2019 年暑期部分在线K12 培训龙头投放情况............. 54

图128：2003-2018 年，国内K12 阶段在校学生人数（万人）.......... 56

图129：东亚区域K12 课外辅导渗透率对比.......... 56

图130：K12 培训国内分区域参培率............. 56

图131：我国K12 培训市场发展及后续增长展望............. 56

图132：生活用纸种类示意图............ 57

图133：厕纸.......... 58

图134：纸尿裤....... 58

图135：卫生巾....... 58

图136：厨房用纸............ 58

图137：面巾纸....... 58

图138：湿纸巾....... 58

图139：生活用纸使用场景和使用频次短期增加.......... 59

图140：重点企业2019H1 产成品周转天数......... 59

图141：重点企业2019H1 存货（百万元）......... 59

图142：产品销售路径..... 60

图143：中国生活用纸消费量和同比增速（万吨）....... 60

图144：世界部分国家和地区人均用纸消费量（千克/年） ............. 60

图145：2012-2017 年中国生活用纸消费结构变化....... 61

图146：2012-2017 年生活用纸细分品类年复合增速............ 61

图147：用户培养环节..... 61

图148：全国性龙头广告更具性价比.......... 62

图149：中顺洁柔2015-2019H1 收入和同比增速（亿元） ............ 63

图150：中顺洁柔2015-2019H1 净利润和同比增速（亿元）......... 63

图151：中顺洁柔2013-2018 收入结构...... 63

图152：中顺洁柔产能（万吨）......... 63

图153：恒安国际2015-2019H1 收入和同比增速（亿元） ............ 64

图154：恒安国际2015-2019H1 净利润和同比增速（亿元）......... 64

图155：恒安国际收入结构....... 64

图156：恒安国际产能（万吨）......... 64

图157：维达国际2015-2019 收入和同比增速（亿元）........ 64

图158：维达国际2015-2019 净利润和同比增速（亿元） ............. 64

图159：维达国际收入结构....... 65

图160：维达国际产能（万吨）......... 65

图161：疫情宅家期间Keep 下载排行榜名次持续提前......... 66

图162：安踏、李宁、特步、361 度“宅家运动”系列营销内容....... 67

图163：Nike、Adidas、lululemon、Under Armour“宅家运动”系列营销内容...... 68

图164：2018 年中美两国全民常规体育运动参与率..... 68

图165：2018 年各国居民鞋服占各类鞋服消费比例..... 68

图166：中国运动鞋服市场规模与人均消费情况.......... 69

图167：中国运动鞋服销量与增长情况....... 70

图168：中国运动鞋服均价与增长情况....... 70

图169：2009-2018 年世界运动鞋服品牌集中度（%） ......... 70

图170：体育用品产业链主要公司示意图............ 71

图171：2018 年中国体育用品市场品牌占有率（%） ........... 71

图172：2018 年中国体育用品市场国际国产品牌占有率（%）...... 71

图 173：2018 年中国体育用品市场国际top5 品牌占有率（%） ............ 72

图174：2018 年中国体育用品市场国产top5 品牌占有率（%） ............ 72

图175：2011 年-2019 年中国产体育品牌应收账款周转天数.......... 73

图176：2011 年-2019 年中李宁全渠道库存周转天数........... 73

图177：2011 年-2019 年中国产体育品牌存货减值占比........ 73

图178：2011 年-2019 年中国产体育品牌应收账款减值占比.......... 73

表1：内容平台疫情期间推出大量扶持政策引导商家线上运营....... 15

表2：三巨头线下布局对比....... 22

表3：双十一酒类店铺排行榜............ 27

表4：喜茶热门跨界合作活动汇总..... 33

表5：主流平台直播电商布局大事件........... 34

表6：游戏行业近期政策变化............ 38

表7：部分培训机构停课及线上教学安排............. 47

表8：K12 培训相关政策变化，2018 年来K12 培训监管政策显著趋严........... 52

表9：部分K12 培训龙头教学运营模式...... 53

表10：K12 课外辅导龙头的线上布局........ 54

表11：本轮疫情期间，在线K12 培训机构纷纷抢滩，加速线上转化和渗透率提升... 55

表12：在线教育信息化代表公司....... 55

表13：中顺洁柔主要产品系列.......... 62

表14：恒安国际主要产品系列.......... 63

表15：关于促进体育产业发展政策............ 69

表16：2014-2018 年中国马拉松与健身运动参与人数快速增长..... 69

表17：主要体育品牌大中华区季度增长情况....... 72

表18：已获批上市的7 种2019-nCoV 检测产品.......... 74

表19：三代2019-nCoV 测序产品对比...... 75

表20：暂未上市的各类2019-nCoV 检测产品..... 75

表21：POCT 类检测产品要求.......... 76

表22：A 股体外诊断相关企业今年以来涨幅....... 77

表23：参与新型冠状病毒核酸检测的第三方实验室..... 77

表24：A 股第三方医学检验相关企业今年以来涨幅..... 79

表25：A 股医疗器械相关企业今年以来涨幅....... 79

表26：部分诊疗方案中关于静丙的诊疗建议....... 80

表27：99 位新冠肺炎患者的临床治疗手段......... 80

表28：A 股血制品企业今年以来涨幅......... 81

表29：已批准的人类遗传资源行政许可项目（2020 年第一批应急快速审批） ......... 82

表30：新型冠状病毒相关的公司及受疫情影响情况总结....... 84