中美贸易摩擦不足以动摇家电产业的根基,对上市公司龙头的影响有限,部分对美国出口占比高的中型企业会受较大影响。短期美国对部分产品增收10%的关税,主要应对方式是和客户进行重新谈判。如果美国对部分家电产品征收25%关税,应对方式是产能对外转移。长期来讲,全球化是最佳应对方式。
1)部分家电(冰箱、空调、干衣机、吸尘器、烤箱、烤面包机、烤炉等)处于征税清单,未来可能关税会提升至25%。2)美国是全球第一大家电进口国,中国是全球第一大家电出口国。由于中国市场规模大,中国家电产能服务美国需求的比例~10%。3)由于上市公司龙头主要以品牌销售为主,更多是非上市公司在进行OEM出口,因此中美贸易摩擦对上市公司龙头的影响有限。部分对美国出口占比高的中型企业会受较大影响,如莱克电气、万和电气。
1)短期美国对部分产品增收10%的关税,主要应对方式是和客户进行重新谈判。2)如果美国对部分家电产品征收25%关税,应对方式是产能对外转移。其中一线家电龙头已经在海外有生产基地。3)拉美、东欧适合承接运输成本高的产品;东南亚适合承接运输成本低的产品。4)美国历史上对韩国企业生产的洗衣机多次征收高关税,韩国企业通过产能转移多次成功规避影响。最终,美国对所有进口洗衣机征收高关税,洗衣机产业保留在美国,但消费者付出代价。
1)中国家电产业具有全球竞争力。中美贸易摩擦具有刺激中国家电企业加速全球化的鲶鱼效应。2)中国家电龙头占据中国市场,先立于不败之地。凭借更好的盈利能力、现金流、产品力、商业模式,全球鲜有竞争对手。
本文摘自:2018年12月18日中金发布的《全球变局下的中国产业趋势:家电篇》
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