1.1 银行经营观察:息差降幅普遍收窄,中小行韧性凸显 ....... 4
1.2 重定价因素在明年1 季度集中体现,预计中小行压力相对较小 .... 8
2.1 资产端仍处下行通道,但进一步下行的空间有限 .... 11
2.2 信贷发力、资产结构持续改善,有望为息差提供正向支撑 ..... 12
2.3 关注零售等高收益资产需求恢复带来的积极效应 .... 15
3.1 稳定负债成本,政策持续推进存款利率市场化改革 .... 18
3.2 存款利率市场化红利释放,存款利率已有显著调降 .... 20
图1:政策利率年内多次调降刺激经济 ....... 12
图2:贷款利率已处于有统计以来最低点 ....... 12
图3:利率下行期,银行更多通过资产结构摆布对冲息差收窄压力 .... 13
图4:银行不同贷款利率仍然存在差异-22H1 ..... 16
图5:行业估值处于2013 年以来最低值 .... 23
图6:当前估值对应隐含不良率在14%以上 ....... 23
表1:上市银行22Q3 整体息差较22Q2 降幅有所收窄 ..... 4
表2:22Q3 生息资产结构进一步向贷款倾斜 ....... 6
表3:2022Q3 零售投放边际有所回暖 ...... 7
表4:22Q3 各类银行定期化趋势延续 ...... 7
表5:测算2022 年LPR 下行对2023 年各家银行净息差的影响 ...... 9
表6:货币政策以降低融资成本为主线托底经济增长...... 11
表7:宽信用环境下上市银行资产结构持续优化,加快向贷款主业倾斜 ..... 13
表8:假设2023 年贷款占比提升对银行息差的贡献 ....... 14
表9:假设2023 年零售贷款占比提升对银行贷款收益率和息差的贡献 ...... 16
表10:2020 年以来利率下行过程中监管持续引导行业压降存款成本..... 18
表11:上市银行核心一级资本充足率与监管红线的差距 .... 19
表12:4 月存款利率市场化机制改革后多家调降大额存单利率(20 万起购) ....... 20
表13:9 月多家银行下调存款挂牌利率(不完全统计) ..... 20
表14:9 月存款挂牌利率调降对银行息差影响测算 .... 21
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