华为首发境内债券研究( 18 页)

    2019-09-20

华为首发境内债券研究( 18 页)


正文目录

华为首次发行境内债券,主要用于ICT 基础建设及补充营运资金 ....... 4

1、华为首次发行总计60 亿元境内债券,主要用于补充营运资金 ....... 4

2、公司全球布局,业务发展稳健 ......... 5

3、公司资产质量高、债务负担较强,但后续发展需大量资金注入 ...... 8

4、公司现金储备丰富,但经营性现金流短期承压,发债补充资金在情理之中 .......... 11

公司财务报表科目详解........ 13

1、应收&存货:应收账款有所下降,公司议价能力更强,存货增长较快备战5G ..... 13

2、其他流动资产&固定资产:其他流动资产变现能力较强,固定资产占比较低 ....... 13

3、应付&无形资产:应付账款快速增长,对供应商控制力增加,无形资产逐年增长 14

4、其他应付&合同负债:公司预提费用降低,其他应付款减少,合同负债规模增加较快 ........ 15

5、其他流动负债&长期借款:其他流动负债随业务发展增长,长期借款所占份额较低,依靠外部扩张弹性大 ........... 15

6、应付债券&实收资本:应付债券比例较低,股东近年积极增资,公司仍有较大发展潜力 ..... 16

7、资本公积&未分配利润:资本公积稳定增长,未分配利润较多,公司依靠内部扩张边际宽阔 ..... 17

8、短期偿债能力&长期偿债能力:公司短期及长期偿债能力较强 ..... 17

9、杜邦分析:扩大负债,提高资产负债率及权益乘数是增加净资产收益率的最简方案.... 18

图表目录

图1:中期票据发行流程 ....... 5

图2:截至2019 年6 月底公司股权结构图 .......... 5

图3:华为近五年营收及净利润情况 .... 6

图4:华为近五年分地区业绩情况 ........ 7

图5:华为近五年分业务业绩情况 ........ 8

图6:华为综合毛利率及主要业务毛利率 ..... 8

图7:华为资产变化情况 ....... 9

图8:华为负债变化情况 ....... 9

图9:经营活动现金支出、研发支出 .......... 10


图10:公司在建工程 .......... 10

图11:公司应付职工薪酬 ........... 11

图12:华为货币资金变化情况 ........... 11

图13:华为交易性金融资产变化情况 ........ 11

图14:华为经营性现金流变化情况 .... 12

图15:华为应收账款及应收票据变化情况 ......... 13

图16:华为存货变化情况 ........... 13

图17:华为其他流动资产变化情况 .... 14

图18:华为固定资产变化情况 ........... 14

图19:华为应付票据及应付账款变化情况 ......... 14

图20:华为无形资产变化情况 ........... 14

图21:华为其他应付款变化情况 ........ 15

图22:华为合同负债变化情况 ........... 15

图23:华为其他流动负债变化情况 .... 16

图24:华为长期借款变化情况 ........... 16

图25:华为应付债券变化情况 ........... 16

图26:华为实收资本变化情况 ........... 16

图27:华为资本公积变化情况 ........... 17

图28:华为未分配利润变化情况 ........ 17

图29:华为短期偿债指标变化情况 .... 18

图30:华为长期偿债指标变化情况 .... 18

表1:华为中期票据第一期、第二期具体情况 ...... 4

表2:华为美元债券、点心债相关情况 ......... 4

表3:中期票据发行规则 ....... 5

表4:公司主要管理人员介绍 ....... 6

表5:公司三大分部业务概况 ....... 7

表6:华为盈利能力杜邦分析(亿元,%) ........ 18


[报告关键词]:   华为    债券  
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