2.1. 产品线:爱美客和华熙产品线布局更为丰富,三家均有扩品类规划 ......... 8
2.2. 生产:华熙原料全为自产,产能布局最多 ...........11
2.3. 销售:华熙经销维持高位,爱美客经销占比缓慢提升,昊海依托原有渠道...... 12
2.4. 小结:华熙和爱美客产品线更强,昊海渠道资源更丰富....... 13
图 1:华熙生物2019 年各业务营收及占比(单位:万元) ........ 5
图2:昊海生科2019 年各业务营收及占比(单位:万元) ........ 5
图3:爱美客2019 年各业务营收及占比(单位:万元) ........... 5
图4:我国透明质酸填充剂渗透率较低(2014 年) .......... 8
图5:玻尿酸填充市场正品占比不到30%(单位:ml) ............. 8
图6:2018 年我国透明质酸填充销量市场竞争格局 .......... 8
图7:2018 年我国透明质酸填充销售额市场竞争格局 ....... 8
图8:玻尿酸产品销售渠道占比 ........... 12
图9:营业收入对比(单位:亿元) ............. 14
图10:营业收入YoY 对比.......... 14
图11:归母净利润对比(单位:亿元) ........ 14
图12:归母净利润YoY 对比 ...... 14
图13:玻尿酸填充产品营业收入对比(单位:亿元)..... 14
图14:玻尿酸填充产品营业收入YoY 对比 ............ 14
图15:毛利率对比 ............ 15
图16:归母净利率对比 ..... 15
图17:玻尿酸填充产品毛利率对比...... 16
图18:销售费用率对比 ..... 16
图19:管理费用率对比 ..... 16
图20:研发费用率对比 ..... 16
图21:财务费用率对比 ..... 16
图22:应收账款周转率对比 ....... 17
图23:存货周转率对比 ..... 17
表1:三家公司整体业务对比........ 6
表2:未来发展方向对比...... 7
表3:各公司医美产品线布局........ 9
表4:各公司注射用透明质酸钠产品对比(FY2019) ....... 9
表5:各公司注射用透明质酸钠产品对比(续)....... 9
表6:交联技术各具特色............. 10
表7:其他应用于医美产品的核心技术对比............ 10
表8:研发团队和投入情况对比(FY2019) .......... 10
表9:各公司医美业务未来发展方向及进展情况......11
表10:玻尿酸产品主要原材料取得方式对比...........11
表11:玻尿酸产品主要原材料采购价格对比 ...........11
表12:玻尿酸产品产能情况对比 ......... 12
表13:销售渠道对比......... 12
表14:营销手段对比......... 13
表15:医美业务的竞争优势对比 ......... 13
表16:行业核心标的估值(数据截至2020 年9 月1 日) ....... 18
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