多品牌全渠道打造高端家具行业巨头
1.1 产品定位中高端家具,标的稀缺,高收入人群崛起带动业绩弹性 ............. 4
1.2 智能制造项目逐渐落地,定制业务借力打造全品类 ............... 4
1.3 A.R.T.加盟模式助力零售业务成长,OBO 模式打造卓越客户体验 ............. 4
1.4 看好公司设计基因,有望率先实现大家居布局 ............ 4
2.1 两次转型顺利,打造多品牌零售商 .......... 6
2.2 直营策略建立高端品牌形象,公司业绩稳步提升 ........ 7
2.3 产业链上游布局控制原料成本,供应链优化提升运营效率 ............ 10
2.4 股权结构清晰,子公司设置凸显全产业链布局 .......... 11
3.1 公司主打中高端家具产品,行业空间巨大 ................. 13
3.2 消费升级加速,高收入群体增长提升中高端家具业务弹性 ............ 14
4.1 “MC+FA”项目全球首创,制造升级效果显著 .............. 16
4.2 定增项目借力智能制造,布局定制业务扩展品类 ................ 17
5.1 “多品牌+全渠道”实现精准营销 ............. 20
5.2 OBO 模式以客户为中心,完善无缝消费体验 ............. 24
图1:公司发展经历制造商—零售商—品牌商三阶段............... 6
图2:2016 年主营业务收入规模同比增长21.26% ........ 8
图3:2016 年净利润规模同比增长10.04% ......... 8
图4:公司毛利率稳步提升至60%附近 ................ 8
图5:2016 年直营店单店收入超过2500 万元 ............... 9
图6:销售费用率随第一次转型而升高 ................ 9
图7:2014 年公司引入加盟销售模式 ........ 9
图8:公司国外业务占比不断下降 ............ 10
图9:2016 年出口产品占比首次降低为0 .......... 10
图10:木材期货价格不断走高 ................. 10
图11:公司实际控制人为冯东明 .............. 12
图12:公司产品定位中高端消费者 .......... 13
图13:产品定位高端,公司毛利率超过行业平均水平 .......... 14
图14:2003-2016 城镇居民可支配收入持续增长 ........ 14
图15:2016 年人均GDP 突破8000 美元 ......... 15
图16:至2020 年中国消费总量增长的81%将来自中产阶级及富裕群体 ........... 15
图17:消费观念的变化使中国高端家具消费占比提升(2016E、十亿欧元) .... 16
图18:公司智能制造(MC+FA)项目 ............... 17
图19:定制家具行业增速高于家具行业增速 ............... 18
图20:我国城镇化率不断攀升 ................. 19
图21:35 岁以下年轻人成为主要家具产品消费者................. 19
图22:新世代2015-2020 年消费增长率达14% .......... 19
图23:公司旗下不同品牌门店数量持续增长 ............... 21
图24:2014 年后加盟店数量迅速增长 .............. 21
图25:美克美家上海旗舰店内景 ............. 22
图26:直营渠道单店营收不断增加 .......... 22
图27:A.R.T 门店借助加盟模式迅速扩张 ......... 22
图28: A.R.T 品牌下沉部分三、四线城市 ................. 22
图29:A.R.T 品牌门店分布集中在东部沿海地区 ........ 23
图30:A.R.T 在产品尺寸上进行调整 ................. 23
图31:新产品更适合90-150 ㎡户型 ........ 23
图32:OBO 模式流程 .......... 25
表1:多品牌产品矩阵覆盖各类消费人群 ............. 7
表2:公司木材工厂布局 ................ 10
表3:供应链优化加速产品库存消化(2016 年数据) ........... 11
表4:子公司设置体现家具全产业链布局 ........... 12
表5:定制家具优势突出 ................ 18
表6:公司募投项目布局定制业务 ............ 20
表7:全方位置家服务 .......... 21
表8:按品类收入拆分及预测 ......... 25
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