台塑集团研究报告( 28 页)

    2019-06-28

台塑集团研究报告( 28 页)


目录

1 台塑集团——全球化工行业巨头 ..... 5

1.1 台塑集团财务状况良好 保持稳定增长 ........ 5

1.2 台塑集团旗下主要上市公司概况 ....... 6

1.3 核心子公司台塑石化盈利表现优秀 ........ 7

1.4 台塑集团历程概览 .... 11

2 1954-1972:资本积累为未来发展打下基础 ..... 12

3 1973-2000:打通石化产业链上下游 低点布局美国 ...... 13

3.1 历经磨难 六轻成功开建 ..... 13

3.1.1 原料受限制约发展 台塑石化1992 年正式成立 .... 13

3.1.2 六轻开工建设 助力集团腾飞。..... 14

3.2 开拓美国市场 低点并购打造集团收入新引擎 .... 17

4 2001-2019:加大美国投资 发力大陆、越南投资 ..... 20

4.1 布局中国大陆及越南 搭上经济高速发展高铁。 ........ 20

4.1.1 多年来不断加码大陆投资 收益颇丰 ....... 20

4.1.2 投资越南河静钢厂项目 开拓东南亚市场 .... 23

4.2 继续加注美国 路州百亿美元项目加速推进 ........ 24

5 台塑集团成长之路借鉴意义及投资策略 ...... 26

5.1 台塑集团成长对国内企业启示 .... 26

5.2 挖掘国内优质标的 .... 26

图表目录

图表1: 台塑集团历年资产、负债情况 ....... 5

图表2: 台塑集团历年营收、盈利情况 ....... 5

图表3: 台塑集团历年营运情况(%) .... 6

图表4: 台塑集团税前净资产回报率(%) ...... 6

图表5: 台塑集团2018 年分地区营收结构 ...... 6

图表6: 台塑集团2018 年分产品营收结构 ...... 6

图表7: 各上市公司市值(2019.6.14) ........ 7

图表8: 2018 年各上市公司营收及营业利润 ........ 7

图表9: 2018 年上市公司营业收入占比 ...... 7

图表10: 2018 年各上市公司税前利润占比 ........ 7

图表11: 台塑石化日均炼油产量走势 ....... 8

图表12: 台塑石化历年单吨炼油收益 ....... 8

图表13: 台塑石化资产负债情况 ..... 8

图表14: 台塑石化营收利润情况 ..... 8

图表15: 台塑石化投资、筹资活动现金流 .... 9

图表16: 台塑石化历年平均P/E、P/B........ 9

图表17: 台塑石化历年回报率情况 (%) ..... 9

图表18: 台塑石化历年销售净利率 (%) ..... 9

图表19: 台塑石化前五大供应商 ........ 10

图表20: 台塑石化前五大客户 ....... 10

图表21: 台塑石化产品营收结构 ........ 10

图表22: 台塑石化主要产品外销比例(%) ..... 10

图表23: 台塑石化环保预算与研发支出 ...... 10

图表24: 台塑石化分红率和股息率 .... 10

图表25: 台塑集团年度营收走势(百万,新台币) ....... 12

图表26: 台塑集团1954-1972 发展历史 ....... 13

图表27: 台湾省1970-1985 年CPI 走势 (%) ...... 14

图表28: 一轻到六轻时间表 ...... 14

图表29: 台塑集团开建六轻前后财务状况 ....... 15

图表30: 六轻主体工程内容 ...... 15

图表31: 六轻开工前的麦寮 ...... 15

图表32: 六轻完工后的麦寮 ...... 15

图表33: 台塑石化历年营业利润(亿元) ....... 16

图表34: 台塑石化历年营收(亿元) ..... 16

图表35: 台塑集团排名变动情况(美元) ........ 17

图表36: 台塑集团美国初期业务及并购活动.... 18

图表37: 瘦鹅理论 ....... 18

图表38: 1970-1985 年美国CPI 走势(%) ........ 19

图表39: 1970-1985 原油价格走势 ...... 19

图表40: 美国1980-2000 年GDP 增速(%) ..... 19

图表41: 美元兑台湾币汇率走势 ........ 19

图表42: 台塑集团大陆营收结构 ........ 20

图表43: 台塑集团大陆税前利润占比 ..... 20

图表44: 台塑集团大陆营收占比走势 ..... 21

图表45: 大陆化学原料、制品同比增速(%) ...... 21

图表46: 中国大陆地区产品进口依赖度(%) ...... 22

图表47: 中国大陆地区产品进口依.... 22

图表48: 中国大陆地区产品进口依赖度(%) ...... 22

图表49: 中国大陆地区产品进口依赖度(%) ...... 22

图表50: 南亚大陆公司发展历程 ........ 22

图表51: 台化、台塑大陆公司发展历程 ...... 23

图表52: 台化、台塑现有产品产能及未来规划项目 ....... 23

图表53: 越南GDP 增速 ........ 24

图表54: 越南钢铁进口情况(万吨) ..... 24

图表55: 越南河静钢厂2 号高炉点火投产 ....... 24

图表56: 美国页岩气占比走势 ....... 25

图表57: 美国天然气产量(千万亿英热) ....... 25

图表58: 台塑集团美国项目情况 ........ 25

图表59: 中国大陆主要民营大型炼化项目 ....... 26

图表60: 估值水平比较 .... 27

[报告关键词]:   台塑    化工  
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