主要业务介绍:受益于5G 带来的云计算、通信网络、云服务设备增量需求,抓住工业互联网发展机遇 ......... 6
网络和电信设备:未来设备置换趋势明显,5G 利好初体现 ........... 10
通信网络高精密机构件:市场看好客户销量,公司份额保持全球第一 ......... 11
行业:全球公共云服务市场需求提升,云计算厂商加大CAPEX 投入 .... 14
公司:客户行业地位稳固,公司跟随成长潜力可期 ......... 15
工业互联网:行业尚处起步阶段,公司积极布局智能制造 ..... 17
利润表分析:收入净利润规模大,利润率保持稳定 ......... 21
资产负债表分析:周转率稳定,经营稳健 ......... 21
现金流分析:经营活动现金管控有力,充足资金利好发展 ..... 22
图表1: 公司所处的产业链的位置及业务介绍 .......... 5
图表2: 手机产业链收入第一:工业富联2018 年收入是欧菲科技的9.7 倍 ......... 6
图表3: 手机产业链净利润:工业富联2018 年净利润是瑞声科技的4.5 倍 ......... 6
图表4: 分业务收入及毛利率(%) ........... 7
图表5: 收入、净利润回顾与预测 ...... 7
图表6: 2018 年公司产品布局及业务结构一览 .......... 7
图表7: 业绩回顾及盈利预测 ...... 8
图表8: 分业务收入及毛利率预测 ...... 8
图表9: 中金预测与一致预期 ...... 8
图表10: 历史P/E ......... 9
图表11: 历史P/B ......... 9
图表12: 可比公司估值表 .... 9
图表13: 按产品收入盈利预测—通信网络设备 ...... 10
图表14: 2014-2021 年全球电信设备及网络设备制造市场总收入(美元 十亿) ....... 11
图表15: 2018-2021 年全球5G 网络基础设施收入(美元 百万) ........ 11
图表16: 网络和电信设备增长逻辑 .......... 11
图表17: 中国大陆手机月度出货量(万部) .......... 12
图表18: 智能手机高精密金属机构件 ...... 12
图表19: 智能手机高精密高分子聚合物机构件 ...... 12
图表20: CICC 苹果出货量预测 (横轴为自然年) ......... 13
图表21: Factset 出货量和单价一致预测 ........... 13
图表22: 按产品收入盈利预测—云服务设备 .......... 14
图表23: 工业富联云服务设备高精密机构件 .......... 14
图表24: 全球公共云服务收入(美元 十亿) ........ 15
图表25: 主要云服务商的CAPEX(美元 十亿) ..... 15
图表26: 2016 全球云服务市占率排名 ..... 15
图表27: 2018 中国公有云IaaS+PaaS 厂商市场份额占比 ........ 15
图表28: 云设备设备增长逻辑 .......... 16
图表29: 按产品收入盈利预测—精密工具和工业机器人 ...... 17
图表30: 工业富联精密工具 ...... 17
图表31: 工业富联工业机器人 .......... 17
图表32: 工业4.0 聚焦人工智能+工业互联网,赋能制造 ..... 18
图表33: 中国工业互联网市场规模及增速 ...... 18
图表34: 富士康工业互联网平台架构 ...... 19
图表35: A+B+C+D+E=FII 多维度助力工业互联网 ..... 19
图表36: 工业富联雾小脑工业服务器(Fog AI Box) ..... 20
图表37: 2019 年全球16 家“制造业熄灯工厂” .... 20
图表38: 分业务收入及毛利率(%) ....... 21
图表39: 归母净利润及净利率(%) ....... 21
图表40: 权益负债比变化 .......... 21
图表41: 公司周转天数变化 ...... 21
图表42: 现金流变化 .......... 22
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