泡泡玛特发展分析报告( 28 页)

---

目录索引

一、概况：潮玩零售店起步，向IP 运营全产业链延伸 ........ 5

（一）发展历程：爆款产品驱动成长，引领国内潮玩文化 ............. 5

（二）管理团队：架构紧密，拥有敏锐市场嗅觉 .......... 7

（三）股权结构：创始人持股超过半数，管理层稳定 ........... 8

二、行业：二次元衍生市场广阔，潮玩创业公司率先突围 .......... 10

（一）二次元文化衍生市场广阔，Z 世代成为消费主力 ...... 10

（二）潮玩市场发展迅猛，满足成年人的乐趣幻想 ............. 11

（三）传统玩家的上下游延伸，垂直创业玩家涌现 ............. 14

三、POP MART：以IP 矩阵为核，“研发+渠道”为翼 .......... 16

（一）甄选供应商强化质控，自营和经销互为补充 ............. 16

（二）引爆“MOLLY”奠定POP 行业龙头，多方合作构筑IP 资源池 ....... 18

（三）线下：强化用户触达，布局“无人零售+IP 店+快闪店”营销矩阵 ......... 21

（四）线上：强化“葩趣”潮玩社区运营，抓住电商小程序流量入口 ..... 24

四、财务：成本费用控制良好，盈利能力持续提升 ............ 26

五、风险提示 ........ 28

图表索引

图1：泡泡玛特的发展历程 ............. 5

图2：泡泡玛特分业务营业收入分拆（百万元）和同比增速（%） ..... 6

图3：泡泡玛特员工人数（人）和同比增速（%） ............. 8

图4：泡泡玛特员工结构（%） ...... 8

图5：泡泡玛特的股权架构图（截至2020 年6 月1 日） ........... 8

图6：国内二次元产业链分布 ....... 10

图7：国内二次元用户数量（万人）和增速（%） ........... 11

图8：国内娱乐/人物授权商品零售额 ............. 11

图9：潮玩及其他衍生品变现产业链 ..... 11

图10：中国潮玩消费市场规模（十亿元）和同比增速（%） ............ 12

图11：潮玩和盲盒的用户年龄结构对比 ........ 13

图12：潮玩和盲盒的用户性别结构对比 ........ 13

图13：“Molly”百度指数的年龄分布（%） ............ 14

图14：“Molly”百度指数的性别分布（%） ............ 14

图15：国内潮玩市场头部玩家的营业收入（百万元）和复合增长率（%） ........ 16

图16：中国潮玩公司的百度指数走势图 ........ 16

图17：泡泡玛特达成合作的艺术家/工作室 ............. 17

图18：泡泡玛特员的设计、生产和销售模式 .......... 17

图19：Molly 的营业收入（亿元）和同比增速（%） ...... 18

图20：Molly 和SonnyAngel 系列产品发布速度 ........... 19

图21：Molly 各系列的产品的发布情况 ......... 19

图22：泡泡玛特营业收入结构按照IP 分类（%） ........... 20

图23：泡泡玛特IP 资源和合作品牌矩阵 ....... 20

图24：2019 年泡泡玛特自有IP 营收占比（%） ............. 21

图25：2019 年泡泡玛特独家IP 营收占比（%） ............. 21

图26：泡泡玛特旗下零售门店和机器人商店的数量（家） ...... 22

图27：泡泡玛特线下渠道销售额（亿元）、占比（%）和同比增速（%） ........ 22

图28：机器人商店的数量及单机器年销售额（万元） ............. 23

图29：零售店数量及单店年销售额（万元） .......... 23

图30：泡泡玛特线下北京和上海的潮玩展会 .......... 23

图31：按照IP 分类的天猫旗舰店月销量 ....... 24

图32：按照IP 分类的京东旗舰店月销量 ....... 24

图33：“葩趣”APP 的功能情况 ............. 25

图34：泡泡玛特注册会员数量（万人）和同比增速（%） ....... 25

图35：泡泡玛特的营业收入（百万元）和同比增速（%） ....... 26

图36：泡泡玛特的毛利率与期间费用率（%） ....... 26

图37：泡泡玛特存货和应收账款周转率（次/年） ........... 27

图38：泡泡玛特的现金流情况（百万元） ..... 27

图39：泡泡玛特的归母净利润（亿元）与归母净利率（%） ............ 27

图40：泡泡玛特的ROE（%）和杜邦拆分（%） ........... 28