1.1、全球知名的磁性元件和电源技术解决方案供应商.... 4
1.2、新兴领域推动磁性元件市场规模扩大,国内厂商受益国产替代加速 .... 6
2.1、研发持续投入、稳定的管理团队,成就技术优势.... 9
2.2、客户资源丰富,遍布各行业龙头 ..... 10
2.3、并购海光电子,进一步强化新能源优势 ..... 10
3.1、汽车电子:具备先发优势,大众MEB 配套产品已量产 ....... 12
3.2、光伏:销售重心转向国内,导入主流客户 ..... 14
3.3、充电桩:结合海光电子技术与产能,占领国内充电桩上游龙头地位 ...... 16
4.1、国内开关电源超2000 亿市场规模 ....... 17
4.2、电源产品兼具强大的研发实力和制造能力 ..... 18
5.1、盈利预测 ..... 19
5.2、投资建议 ..... 20
6、风险提示 .... 21
附:财务预测摘要 ...... 22
图1: 经过20 多年的发展,可立克成长为了全球知名的磁性元件和电源产品供应商 ...... 4
图2: 公司控股股东为赣州盛妍投资有限公司,实际控制人为肖铿 .... 4
图3: 2015-2021 年,公司收入复合增速14.2%,百万元 ...... 5
图4: 2015-2021 年,扣非归母净利润均维持正,百万元 ..... 5
图5: 磁性元件占比稳中有升 ....... 5
图6: 2021 年国内收入占比明显提升 ...... 5
图7: 2021 年,公司毛利率、净利润率有所波动 ...... 6
图8: 2020、2021 年总体费用(四费)率较前期有所回落 ....... 6
图9: 2022Q1 收入增速继续抬升,百万元 ..... 6
图10: 一季度扣非净利润同环比均出现大增,百万元...... 6
图11: 漆包线、磁芯、半导体是主要公司原材料 ...... 7
图12: 铁氧体、合金软磁分别适用高频和大功率元件...... 7
图13: 2021 年全球电子变压器668 亿市场规模,元 .... 8
图14: 照明是目前电子变压器最大应用 ..... 8
图15: 中国企业占据变压器市场接近一半份额,2021...... 8
图16: 日系大厂主导全球电感市场,2019 年电感市占率 ..... 8
图17: 研发投入稳步增长,百万元 ..... 9
图18: 研发人员持续增加,人 ..... 9
图19: 公司客户遍布各行业龙头企业 ....... 10
图20: 海光电子营收稳健增长,百万元 ....... 11
图21: 海光电子利润情况良好,百万元 ....... 11
图22: 海光电子产品种类丰富 ....... 11
图23: 磁性元件是新能源汽车的关键零部件 ....... 12
图24: 国内新能源汽车销量增长迅速,辆 ....... 13
图25: 各国均在积极推动新能源汽车计划 ....... 13
图26: 可立克拥有优质客户资源 ....... 13
图27: 中车电动在新能源客车行业位列前排 ....... 14
图28: 电感是光伏逆变器中的关键零部件 ....... 15
图29: 全球光伏新增装机量预计快速增长,GW ..... 15
图30: 磁性元件有望受益光伏和储能市场的增长,亿元 .... 15
图31: 未来全球公共充电桩数量预计将大增,百万个.... 16
图32: 近年来国内充电桩数量快速增长,万个 ....... 16
图33: 蔚来目的地充电桩与超充桩预计继续增长,个.... 17
图34: 蔚来换电站数量有望继续保持增长,个 ....... 17
图35: 中国开关电源市场预计平稳增长,亿元 ....... 18
图36: 工业市场是我国开关电源主要应用,2020 ....... 18
图37: 开关电源产品主要有电源适配器、电池充电器等 .... 18
图38: 可立克开关电源收入整体趋势向上,百万元 ....... 18
表1: 电子变压器下游应用广泛 ....... 7
表2: 国内磁性元件厂商快速崛起,在产品品类、客户方面紧追海外竞争对手 .... 9
表3: 大众计划在中国市场加快推进新能源战略(中国市场计划量产的车型) ...... 14
表4: 越来越多平台量产车型采用800V 高电压....... 17
表5: 公司在开关电源领域拥有强大的研发实力和制造能力 ...... 19
表6: 公司收入拆分,百万元 ..... 20
表7: 2022-2024 年可立克PE 低于可比公司平均估值..... 20
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