仲利国际租赁分析报告

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目 录

1、公司概况：专注于中小微市场的一站式金融服务 ....... - 4 -

1.1、公司简介：由中租控股设立的融资租赁子公司 .... - 4 -

1.2、盈利能力：公司规模持续增长，ROE 领先全行业 ....... - 5 -

2、经营策略：坚定中小微方向，独特营销模式控制成本 ....... - 8 -

2.1、业务模式：根据股东禀赋找准小微企业经营方向 .... - 8 -

2.2、营销模式：同城化营销和去中介化压缩业务成本 ...... - 10 -

2.3、运营模式：标准化作业流程提升获客和风控效率 ...... - 13 -

3、资产端：差异定价保证收益，严控资产质量降低损失 ..... - 14 -

3.1、差异化定价策略实现资产端高收益率 ..... - 14 -

3.2、坚持小额分散原则严加把控资产质量 ..... - 15 -

3.3、优秀逾期管理能力带动高资金周转率 ..... - 17 -

4、负债端：股东支持和多元化融资渠道以控制资金成本 ..... - 18 -

5、风险提示 .... - 23 -

图目录

图1、仲利国际陆续成立专注利基市场的子公司...... - 4 -

图2、仲利国际组织架构 ..... - 5 -

图3、仲利国际总资产规模持续增长 ..... - 6 -

图4、仲利国际年投放规模中枢提升 ..... - 6 -

图5、仲利国际收入规模持续增长 ..... - 6 -

图6、仲利国际归母净利率水平大幅提升 ..... - 6 -

图7、公司ROE 变化主要由ROA 驱动 ..... - 6 -

图8、2010-2023 年公司杠杆水平保持稳定 ....... - 6 -

图9、2023 年仲利国际的ROE 领先于其他公司 ....... - 7 -

图10、2023 年仲利国际的ROA 表现优于其他公司 .... - 8 -

图11、仲利国际提供回租直租等多种业务 .... - 9 -

图12、仲利国际主要收入来源为融资租赁业务.... - 9 -

图13、仲利国际在行业中属于相对人力密集型公司 ...... - 12 -

图14、公司成本规模增长缓慢 ..... - 12 -

图15、公司主要成本包括销售费用和信用减值损失 ...... - 12 -

图16、仲利国际提供完善培训体系 ..... - 12 -

图17、仲利国际针对高校学生设立种子培养计划 ...... - 12 -

图18、仲利国际稳定增设营业新据点 ..... - 13 -

图19、仲利国际业务推广流程 ..... - 13 -

图20、仲利国际风险审核流程图 ..... - 14 -

图21、仲利国际净资产端收益率高于同业公司...... - 14 -

图22、仲利国际净利差水平高于同业公司 ..... - 14 -

图23、仲利国际服务范围覆盖多个细分行业...... - 15 -

图24、2023 年仲利国际资产行业集中度较低..... - 16 -

图25、仲利国际前五大客户集中度不到1% ....... - 16 -

图26、仲利国际风险审核流程 ..... - 16 -

图27、仲利国际延滞率维持相对较低水平 ..... - 18 -

图28、仲利国际加大不良资产的回收和核销力度 ...... - 18 -

图29、仲利国际计息贷款及借款和其他负债占总负债比重近95% ..... - 18 -

图30、仲利国际平均资金成本略高于江苏金租等同业 ...... - 18 -

图31、银行借款是中租控股主要资金来源 ..... - 22 -

表目录

表1、仲利国际盈利能力高于大型租赁公司 ..... - 7 -

表2、从2023 年租赁行业资产规模排名看银行系金租公司占据行业主导地位 - 9 -

表3、仲利国际单户投放金额多在500 万元以下（户，亿元，%） .... - 10 -

表4、2017-2019 年仲利国际新签合同平均本金约200 万元 ..... - 10 -

表5、仲利国际负债结构以非流动负债为主 ....... - 19 -

表6、仲利国际通过质押和保证方式获取借款 ....... - 19 -

表7、仲利国际和多家银行签订银团联贷合约 ....... - 20 -

表8、截至2020 年3 月仲利国际获得多家银行授信额度 ...... - 20 -

表9、公司持续进行增资 ....... - 21 -

表10、仲利国际通过ABN、ABS 等方式拓展资金来源 ....... - 22 -