全球门店3682 家,美国市占率9% ............... 1
1997-2017 财年收入增长6 倍,市值增长9 倍 ............ 3
行业成熟,增速放缓 .......... 4
中端市场占比近六成,非婚需求占比近半 ..... 5
行业CR10 仅24%,品牌珠宝店/综合零售商/电子商务渠道分立 ............ 6
低价占领中端,运营高效周转 ......... 9
持续并购打造龙头,整合效果初见端倪 ....... 13
消费信贷促进终端销售,出售信用组合释放现金 ...... 14
品类:中国钻石消费渗透快,空间大 ........... 16
模式:经销模式经营效率更胜一筹 .............. 17
品牌:中端品牌布局当时,规模/选品/营销为核心 .................. 18
图1:Signet 营业收入及同比增速 ................. 1
图2:Signet 归属净利润及同比增速 ............. 1
图3:Signet 营业收入结构(按品牌,2016 年) ...... 1
图4:Signet 美国珠宝行业市场占有率 ......... 1
图5:公司分支结构 ........... 2
图6:公司6 个主要品牌 ................. 2
图7:公司各分支业务销售额及增速 ............. 2
图8:1997-2017 财年公司营业收入变化 ...... 3
图9:近10 年Signet 市值变化 ....... 3
图10:2011 年至今Signet 市盈率变化(PE)........... 4
图11:2011 年至今Signet 市销率(P/S)变化 .......... 4
图12:美国珠宝手表消费长周期消费支出与人均GDP 拟合度高 ........... 4
图13:中美珠宝人均消费对比 ........ 5
图14:美国珠宝消费按人群收入分布 ........... 5
图15:美国珠宝零售产品结构 ........ 5
图16:2000-2015 美国结婚对数与结婚率 .................. 6
图17:美国钻石行业市场规模变化 ............... 6
图18:美国珠宝行业销售结构 ........ 6
图19:美国专业珠宝商市场份额..... 6
图20:2007-2016 美国珠宝公司集中度........ 7
图21:2007-2016 美国珠宝品牌集中度........ 7
图22:2003-2016 年美国珠宝全行业零售规模 ........... 7
图23:美国专业珠宝商销售额及增速 ........... 7
图24:Signet 与Tiffany 同店销售增速对比 ................ 8
图25:沃尔玛服饰珠宝类销售及增速 ........... 8
图26:Amazon、Etsy、Blue Nile 合计珠宝品类线上销售额及增速 ....... 8
图27:沃尔玛服饰珠宝类销售额及增速 ........ 8
图28:公司产品结构 ......... 9
图29:Signet/Tiffany 客单价对比 ............... 10
图30:Signet/Tiffany 历年毛利率对比 ........ 10
图31:净度I1 级别裸石变化 ......... 10
图32:净度VS1 级别裸石变化 ..... 10
图33:各品牌产品辨识度及品质感受度对比 ............ 10
图34:公司钻石产业布局 .............. 11
图35:近年存货结构 ........ 11
图36:存货周转天数 ........ 11
图37:Signet 与Tiffany 门店数量对比 ....... 12
图38:Signet 各品牌坪效 ............. 12
图39:Tiffany 各地区坪效 ............. 12
图40:Signet 与Tiffany 广告支出对比 ....... 12
图41:经营活动现金流量及增速................. 13
图42:Zale 门店数量 ...... 13
图43:Zale 收购前后存货周转对比 ............ 14
图44:Signet 应收账款周转天数 ................ 14
图45:Kay 品牌历年门店数量 ...... 14
图46:Sterling 分支总销售及信贷销售占比 .............. 15
图47:呆账应收账款比 ................. 15
图48:利息收入及增速 ................. 15
图49:FICO 评分等级 .................. 16
图50:公司珠宝消费者平均FICO 评分 ...... 16
图51:中国黄金珠宝行业构成 ...... 16
图52:美国黄金珠宝行业构成 ...... 16
图53:金饰/钻石/铂饰品类在各线城市渗透率 .......... 17
图54:中国钻石饰品婚嫁渗透率仍有提升空间 ......... 17
图55:美国钻石品牌Signet/Tiffany 毛利率 .............. 17
图56:国内钻石品牌通灵珠宝/周大生毛利率 ........... 17
图57:国内外珠宝品牌存货周转天数对比 ................ 17
图58:2011-2016 年Signet 部分盈利指标 ............... 18
图59:2011-2016 年周大生部分盈利指标 ................ 18
图60:2011-2016 年通灵珠宝部分盈利指标 ............. 18
图61:2011-2016 年潮宏基部分盈利指标 ................ 18
图62:国内主要珠宝公司品牌定位及渠道建设 ......... 19
表格目录
表1:全球各品牌旗下门店及员工数 ............. 2
表2:公司三大分支客单价及成交量同比变化 ............. 3
表3:Signet 各产品系列价格 .......... 9
表4:Signet 收购历史 ..... 13
表5:中国与国际知名金银珠宝品牌历史一览 ........... 19
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