金龙鱼深度报告( 41 页)

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目录

1、 米面粮油消费量稳定，品类逐渐高端化 ..... 6

1.1、 全球大豆产值较为集中，我国大豆进口依赖度高 ........... 6

1.2、 粮油行业强化品类细分、高端化趋势 ......... 11

2、 半成品菜的需求促使中央厨房顺势而起 ............ 21

2.1、 半成品菜B 端和C 端的需求旺盛 ...... 21

2.2、 多业态中央厨房顺势而起 ......... 24

3、 米面粮油巨头，品牌+渠道+生产基地构建厨房食品平台化公司 ........... 27

3.1、 公司股权结构 ......... 27

3.2、 业绩稳定增长，毛利率稳定提高 ....... 28

3.3、 横向拓展调味品，纵向拓展中央厨房，贯穿产业链上下游 ............ 30

4、 盈利预测和投资评级 ..... 39

5、 风险提示 ..... 40

图表目录

图1：我国大豆进口量/消费量 ......... 6

图2：我国大豆的消费量（千吨） ........... 6

图3：市场价:大豆:黄豆:全国 日 ..... 7

图4：实际市场价格:全球:大豆 月 ........... 7

图5：我国大豆主产区分布 ............. 7

图6：全球大豆主产区分布 ............. 7

图7：2019 年我国大豆主要进口国家分布 ........ 8

图8：2019 年我国大豆不同使用类别及相应消费量 ........... 8

图9：我国八大油料作物产量（万吨） ............. 8

图10：全球主要油料作物产量（百万吨） ........ 8

图11：小麦产量、消费量及进口量（百万吨） .......... 9

图12：水稻产量、进口量及出口量（百万吨） ......... 9

图13：玉米产量、消费量及进口量（百万吨） ......... 9

图14：金龙鱼成本占比构成 ......... 10

图15：金龙鱼食用油毛利率区间 ........... 10

图16：我国棕榈油消费量及进口量（千吨） ........... 12

图17：我国豆油产量、消费量及进口量（千吨） ............. 12

图18：菜籽油产量、消费量及进口量（千吨） ....... 12

图19：我国花生油产量、消费量及进口量（千吨） ......... 12

图20：玉米油产量、消费量及进口量（千吨） ....... 13

图21：我国食用油细分品类消费量占比 ......... 13

图22：全球食用油细分品类产量结构（百万吨） ............. 13

图23：我国食用植物油消费量及进口量（万吨） ............. 14

图24：我国食用油价格变化（元/吨） ............ 14

图25：小包装食用植物油全国销售量份额 ...... 14

图26：淘数据平台小包装食用植物油销售额份额（2019.12-2020.12） ..... 14

图27：小包装食用植物油销售量份额（%） ........... 15

图28：小包装食用植物油销售额份额（%） ........... 15

图29：2019 年中国小包装食用植物油消费结构 ...... 15

图30：中国大米产量和消费量（百万吨） ..... 16

图31：包装米厂商全国现代渠道销售量份额 ........... 16

图32：中国稻谷产量走势（亿吨） ....... 17

图33：中国稻谷消费量情况（亿吨） ............. 17

图34：我国小麦粉产量（万吨）及同比 ......... 18

图35：中国面粉进口量和出口量（万吨）较小，近年来呈现上升趋势 ....... 18

图36：包装面粉厂商全国现代渠道销售量份额 ....... 19

图37：2018 年中国面粉企业竞争格局 ........... 19

图38：我国面粉批发价 周（元/公斤） .......... 19

图39：中国面粉零售价格走势 ...... 19

图40：连锁餐饮企业规模及占比 ........... 21

图41：餐饮成本结构 ........... 22

图42：不同类型餐饮企业的供应链需求 ......... 22

图43：我国上班人群工作时长（小时/周）..... 23

图44：日本:劳动参与率:女性:占15 岁及以上女性总人口比重（1990-2020） ............. 23

图45：中国:劳动参与率:女性:占15 岁及以上女性总人口比重（1990-2020） ............. 23

图46：规模以上连锁餐饮企业中央厨房渗透率 （2014-2018） ........ 24

图47：我国团餐市场规模及市场份额（团餐市场规模/餐饮市场规模） ...... 25

图48：永辉超市旗下彩食鲜发展历程 ............. 26

图49：中央厨房的多种经营模式 ........... 26

图50：公司目前经营产品 ............. 27

图51：金龙鱼股权结构........ 27

图52：公司营业收入及同比增速 ........... 28

图53：公司归母净利润及同比增速 ....... 28

图54：公司收入构成（2017-2019） ..... 29

图55：公司毛利构成（2017-2019） ..... 29

图56：厨房食品不同渠道产品的毛利率（2017-2019） ............ 29

图57：饲料原料及油脂科技毛利率（2017-2019） .......... 29

图58：公司销售毛利率和净利率（2016-2019） ............. 30

图59：金龙鱼和行业内其他公司毛利率对比（2017-2019） ............. 30

图60：公司期间费用率........ 30

图61：金龙鱼的品牌矩阵 ............. 31

图62：公司营销渠道分布 ............. 32

图63：厨房食品中零售端经销占比高，餐饮和食品工业端直销占比高 ....... 33

图64：公司的生产基地遍布全国 ........... 34

图65：公司全产业链 ........... 34

图66：益海嘉里水稻循环经济模式 ....... 35

图67：金龙鱼的零反式脂肪酸系列产品 ......... 37

图68：金龙鱼的丸庄酱油 ............. 38

表1：我国大豆的种植面积（千公顷）、亩产（公斤/公顷）和产量（万吨）（2015-2019） ..... 6

表2：根据食用油的主流脂肪酸分类 ...... 11

表3：食用油按照精炼程度分级 ............. 11

表4：金龙鱼不同类型的植物油产品及价格 ............. 16

表5：淘数据2021 年1 月销量前十的大米产品及品牌 ..... 17

表6：我国大米的主要产地及特征 ......... 18

表7：面粉按照蛋白质含量分类及特征 ........... 20

表8：2021 年1 月份淘数据面粉销量前十的产品名称和品牌 ............. 20

表9：我国现有团餐企业及服务区域和人员规模 ...... 25

表10：2021 年1 月淘数据销售量排前十的食用油种类............. 31

表11：公司厨房食品零售、餐饮和食品工业端的收入占比 ....... 33

表12：公司下属工厂生产加工的产能、加工量、产能利用率 ............. 36

表13：食品加工企业产能规模 ...... 36

表14：金龙鱼发展历程........ 38

表15：金龙鱼部分中央厨房项目投资金额及产能 ............. 39