全球IVD 血球龙头的希森美康分析报告( 35 页)

    2021-03-30

全球IVD 血球龙头的希森美康分析报告( 35 页)


目录

希森美康:全球血球检验龙头 .....4

收入构成:全球化布局的IVD 细分领域龙头 ............5

公司的核心业务:血液检验.............6

其他IVD 优势业务:血凝、尿液检测 ......7

未来研发发展方向:个性化医疗、分子诊断、液体活检 ............10

股价复盘:25 年43 倍大牛股,享受戴维斯双击 ............12

复盘希森美康的三阶段成长历程 .........14

萌芽期:发展核心产品及业务模式(1961-1987) .........14

“设备+试剂+服务”三位一体确立可持续销售模型 .............14

发展期:逐渐成为全球血球血凝霸主(1988-2009) .....16

发展血液模块流水线,打造血液分析系统的核心竞争力 ............16

创新自研,血凝仪技术跻身世界领先水平 .......17

国际化扩张+合作国际龙头,开放的治理理念加速业务扩张 ......17

成熟期:发展多元业务模式(2010 年至今) ........19

战略布局中国市场,获得丰厚的成长回报 .......20

希森美康的龙头地位如何得以确立? ..........22

顺应天时:紧抓日本器械行业发展机遇.........22

借助地利:利基市场战略的成功案例 ............23

研发为本、创新为源,先进设备抢份额,配套试剂增利润 ........24

前瞻性的全球化布局开花结果:构建目标市场的渠道及运输优势 ......25

知日鉴中:寻找国内器械创新龙头 .....27

需求角度:深耕本土,兼具国际化视野.........27

中国:蓝海竞争,挖掘国产替代、分级诊疗背景下的成长机遇 ..........27

全球:红海竞争,营销能力和成本控制是关键 ........28

供给角度:合适战略+创新升级+服务取胜 .............28

日美战略对比:美国的快速创新VS 日本的固有领域突破 .........28

需求导向:器械的本质是服务,技术并非不可战胜 ..........29

投资建议:推荐细分创新器械龙头 .........30

风险提示 .........32

附录:希森美康发展大事记 .......33

图表目录

图表1:希森美康是全球第八大IVD 公司 .....4

图表2:希森美康的营收及其增速 ........4

图表3:希森美康的净利润及其增速 .............4

图表4:2020 财年希森美康的本土收入只占15%...........5

图表5:2020 财年希森美康各类业务的收入构成 ...........5

图表6:全球IVD 市场规模(2018 年) .......6

图表7:希森美康位列全球IVD 二线龙头梯队 .......6

图表8:血液检验的目标及作用 ............6

图表9:希森美康血液学设备的更新换代历程 ........7

图表10:希森美康的主要凝血产品线 ...........8

图表11:体外诊断IVD 主要细分领域及其特征 .....9

图表12:希森美康的技术平台发展规划 ......10

图表13:2020 年全球医疗器械领域前10 大VC 融资事件 ............. 11

图表14:希森美康25 年间股价累计上涨43 倍,2009 年起股价涨幅明显超越行业指数 ...........12

图表15:日本前5 大医疗器械公司对比......12

图表16:2015 年以前,希森美康享受成长性溢价,股价形成戴维斯双击 .......13

图表17:希森美康的毛利率始终维持高位,净利润率在2016 年以前持增长态势 .............13

图表18:希森美康主要业务条线及其发展历程 .............14

图表19:希森美康的第一台血球分析仪 ......15

图表20:第一种专用试剂:皂苷S 溶血剂 ..........15

图表21:电阻法血细胞计数仪的技术原理 ...........15

图表22:HS 系列是联接NE 系列、R-3000 和血液涂片制备仪SP 的血液分析流水线系统 .......17

图表23:希森美康积极构建自有销售体系 ...........19

图表24:希森美康的并购史 ......19

图表25:希森美康各类业务收入发展情况 ...........20

图表26:希森美康的地区收入贡献比重:欧美降低,亚太上升 .....20

图表27:全球与中国IVD 市场规模 ............21

图表28:全球与中国IVD 市场增速 ............21

图表29:我国普检项目构成及占比 .............21

图表30:1970 年-2018 年日本医疗器械市场规模和增速 ......22

图表31:按照出口能力指数排名的日本21 家有出口业务的器械公司 .....23

图表32:日本医疗器械市场的准入门槛高 ...........23

图表33:希森美康涉足领域的市场空间及竞争格局 .....24

图表34:试剂是公司收入的主要来源 .........25

图表35:希森美康的全球分支机构 .............26

图表36:中国三级医院数量占比不高 .........27

图表37:中国三级医院就诊人数增长幅度较大 .............27

图表38:日本医疗器械公司细分领域布局图谱 .............29

图表39:泰尔茂 Heartrail™ II 牵引导管 ............30

图表40:A 股器械上市公司整体研发费用及同比增速 ...........31

图表41:中国器械行业研发投入占比持续上升,逐渐超过全球平均水平 .........31

图表42:国内获得药监局批准的第三类创新审批产品数和相关企业数 ............32

图表43:希森美康的发展历史(1961-2021) .....33


[报告关键词]:   希森美康    IVD  
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