经纬恒润深度报告( 27 页)

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目录

1. “三位一体”业务布局，迎来行业格局重塑机遇 ..... 5

1.1. 国内领先型综合电子系统科技服务商 ....... 5

1.2. 业务“三位一体”布局，应用场景广泛 ....... 5

1.3. 汽车电子产业迎来三大格局重塑机遇 ....... 6

2. 智能驾驶、网联等汽车电子产品有望快速放量 .... 7

2.1. 汽车电子市场规模空间大、增速较快 ....... 7

2.2. 公司智能驾驶电子产品业务快速发展 ....... 9

2.3. 未来智能驾驶电子产品业务定量测算 ..... 10

3. 高级别智能驾驶解决方案业务成长有望超预期 ...... 14

3.1. 高级智能驾驶有望率先落地特定场景 ..... 14

3.2. 车路协同路端和车端预计迎来高增长 ..... 15

3.3. 公司标杆案例落地、成长有望超预期 ..... 17

4. 管理架构稳定，募投项目落地提升综合竞争力 ...... 19

4.1. 核心团队持股比例高，财务表现稳健 ..... 19

4.2. 募投项目将带来产能扩大、实力提升 ..... 22

5. 盈利预测与估值 ..... 22

图表目录

图 1：公司发展历程 .... 5

图 2：公司主营业务概况 .... 5

图 3：公司主营业务及细分产品 .... 6

图 4：汽车电子一级供应商全球市场规模占比 .... 6

图 5：汽车电子电气架构发展趋势图 .... 7

图 6：高级别自动驾驶商用化的主流应用场景 .... 7

图 7：乘用车汽车电子在整车中的成本占比趋势 .... 8

图 8：全球与中国汽车电子市场规模（亿元） .... 8

图 9：汽车电子行业产业链 .... 8

图 10：汽车电子产品矩阵 ...... 8

图 11：2018-2020 年公司各产品营收占比 .... 9

图 12：2018-2021 电子产品营收规模及增速 .... 9

图 13：2018-2020 电子产品细分业务占比趋势 .... 9

图 14：2018-2021H1 智能驾驶电子产品营收规模及增速 ..... 10

图 15：2018-2020H1 智能驾驶电子产品销量及价格 ..... 10

图 16：ADAS、ADCU、HPC 产品可实现多种智能驾驶功能 ..... 10

图 17：车路协同系统示意图 .... 14

图 18：C-V2X 特点及优势 ....... 14

图 19：2015-2025 年中国与全球车联网市场规模 ...... 15

图 20：车企战略前后对比 .... 16

图 21：2020-2024 中国车路协同行业市场规模（亿元） ...... 17

图 22：2018-2025E 车路协同主要IT 设备累计投资规模情况 ...... 17

图 23：高级别智能驾驶整体解决方案业务营收规模及增速情况..... 17

图 24：2018-2021 高级别智能驾驶整体解决方案业务营收占比趋势 ...... 17

图 25：MaaS 解决方案架构 ...... 18

图 26：高级别自动驾驶商用化的主流应用场景 .... 18

图 27：公司股权架构 .... 20

图 28：2018-2021 公司净利润规模情况 ...... 20

图 29：2018-2021H 公司整体毛利率情况 ....... 21

图 30：2018-2020H1 主营业务毛利率情况 ..... 21

图 31：2018-2021H 电子产品业务细分毛利率情况 ....... 21

图 32：2018-2021H 各项费用率情况 ....... 21

表 1：ADAS 各功能前装市场渗透率 ...... 11

表 2：ADAS 各功能前装市场规模测算 ...... 12

表 3：商用车市场规模测算 ...... 13

表 4：公司ADAS 营收规模预测 ..... 13

表 5：智能网联汽车产业相关政策 ...... 15

表 6：中国大陆于2019 年11 月1 日开启5G 商用 .... 16

表 7：车联网车端、路端市场代表厂商 ...... 19

表 8：汽车电子各细分领域产销率情况 ...... 22

表 9：公司主营业务盈利预测 ...... 24

表 10：电子产品业务各类别盈利预测 .... 25

表 11：高级别自动驾驶解决方案盈利预测 .... 25

表 12：费用率预测 .... 26

表 13：可比公司估值 .... 26