1.1、 AI 时代的全球领先光通信模块解决方案供应商 .... 4
1.2、 800G 光模块需求提升,盈利能力逐步增强 .... 6
2.4.1、 数通市场:DCI 加速演进,网络架构升级提振需求 ..... 17
2.4.2、 电信市场:电信网络不断发展,运营商重视算力网络投资 ..... 20
3.1、 公司光模块产品优秀,规模优势突出 .... 24
3.2、 积极布局汽车光电子,实现战略协同 .... 26
3.3、 公司高度重视研发投入,行业竞争优势突出 .... 27
4.1、 盈利预测及假设 ....... 30
4.2、 估值分析与投资评级 ....... 30
图1: 公司已成长为全球光模块领军企业 ....... 4
图2: 公司股权结构稳定(截至2023 年Q3) .... 4
图3: 公司主营光模块 ....... 5
图4: 2023 年前三季度公司营收稳步增长(亿元 ....... 6
图5: 2023 前三季度公司归母净利润大幅提升(亿元) ....... 6
图6: 2018-2022 年高速光模块业务占比总体提升(亿元) ..... 6
图7: 2018-2023H1 公司境外营收占比总体提升(亿元) .... 6
图8: 2018-2023 年前三季度公司销售毛利率与销售净利呈上升趋势...... 7
图9: 公司高速光模块保持高毛利水准 ....... 7
图10: 公司费控能力不断优化 ..... 8
图11: 公司高度重视研发投入 ..... 8
图12: 光模块工作原理 ..... 9
图13: 光模块构成示意图 ..... 9
图14: 2022 年光模块中光器件占主要成本(%) ....... 10
图15: 2022 年光器件中光收发组件占主要成本(%) ....... 10
图16: 光芯片分类及其主要应用场景 ....... 10
图17: 光模块封装种类丰富 ....... 10
图18: 光模块产业链链条丰富 ....... 12
图19: 硅光模块市场规模有望不断扩大 ....... 13
图20: CPO 低功耗方案或成未来发展方向 ....... 14
图21: 2022-2033 年CPO 市场规模有望不断增长....... 14
图22: 2022-2028 年光模块市场规模有望不断扩张 ..... 15
图23: 国内光模块厂商全球市场份额不断提高(%) .... 15
图24: 以太网光模块市场规模有望不断增长.... 17
图25: 全球数据中心市场规模稳步上涨(亿美元) .... 17
图26: 海外云巨头(亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta)资本开支呈逐步加大趋势(亿美元) .... 18
图27: 2023 年全球云厂商重视资本开支中AI 投入 .... 18
图28: 传统三层数据中心网络架构与Spine-Leaf 数据中心网络架构示意图 .... 18
图29: DGX A100 Super POD 三层网络架构示意图 ..... 19
图30: DGX A100 Super POD 三层网络架构下交换机及线缆数量 ..... 20
图31: DGX GH200 超级计算机架构示意图 ..... 20
图32: 移动电话基站建设不断提升(万站).... 21
图33: 三大电信运营商5G 用户数不断增长(百万户) ..... 21
图34: 100M 以上宽带用户占比不断提升(%) ...... 22
图35: PON 设备市场规模有望不断扩大 ..... 22
图36: 5G 基站网络架构重构 ..... 22
图37: 电信网络市场网络传输对光模块的需求 .... 23
图38: 2023 年中国移动计划加大算力网络资本开支(亿元) ....... 23
图39: 中国联通计划不断加大算力网络资本开支(亿元) .... 23
图40: 全球电信侧光模块市场规模及增速(亿美元,%) .... 23
图41: 公司光通信业务发展布局 ....... 24
图42: 激光雷达功能模块结构示意图 ....... 26
图43: 2022-2028 年激光雷达市场前景广阔 ..... 27
图44: 公司主要客户 ....... 28
表1: 光模块封装类型丰富 ..... 11
表2: 国内光模块厂商全球地位不断凸显 ..... 16
表3: 数据中心网络架构升级拉动高速光模块需求 ...... 19
表4: 我国双千兆建设相关政策 ..... 21
表5: 苏州旭创光模块产品矩阵丰富 ..... 24
表6: 成都储翰积极布局接入网光模块和光组件 ...... 25
表7: 公司积极推进研发项目 ..... 27
表8: 公司管理团队经验丰富 ..... 29
表9: 公司业绩有望迎来快速增长 ..... 30
表10: 公司较可比公司平均估值仍有较大空间 .... 31
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