1、北斗是我国自主研制建设的全球卫星导航系统,是空间信息网络的重要组成,主要用于定位、导航与授时。北斗系统可分为空间段、地面段及用户段,其中空间段由主要为北斗卫星;地面段主要包括主控站、注入站和监测站等地面站,以及星间链路运行管理设施;用户段产业链包括芯片、板卡、模块、天线等基础产品,以及终端、解决方案与应用服务等。
2、北斗行业具有以下特点:(1)基建端建设已基本完成;(2)北斗应用政策先行,技术与成本为后续关注;(3)兼容开放,融合定位推动高精度应用普及;(4)核心技术自主可控,高精度基本完成替代;(5)大众市场国产替代水平相对较低;(6)整体竞争格局较为清晰;(7)算法是核心壁垒,国内软件能力有待提升;(8)产业链公司多进行产业链纵向拓展;(9)北斗技术加速海外市场应用。
3、北斗行业公司的一般成长逻辑包括:(1)实现应用领域的横向扩张;(2)工程师红利突破海外市场;(3)增强软件和云能力。
4、结合当前产业发展阶段、行业成长确定性、估值水平及公司竞争力,建议关注华测导航、北斗星通。
风险提示:北斗政策支持不及预期的风险;下游应用市场需求不及预期;海外市场拓展不及预期;市场竞争加剧;疫情反复等外部环境变化风险。
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