HNB烟草产品发展分析报告( 36 页)

HNB烟草产品发展分析报告( 36 页)


目录

引言 .......5

1. HNB:减害&产品力验证下,引领新型烟草革命加速演进....5

1.1 加热不燃烧(HNB):全球增速超40%,减害&产品力已得到验证 ......5

1.2 雾化VS 加热不燃烧(HNB):“减害”的两条路径,全球格局趋于集中.....5

1.3 产品属性:“电子数码&快消品”双重属性,HNB 迭代空间仍大有可为 .....8

2. “一支烟”角度探讨HNB(加热不燃烧)的技术迭代空间 ......8

2.1 硬件维度:美观度&耐用性是升级方向,品牌间差异化壁垒不高 ......10

2.2 加热系统:电阻加热向电磁升级,围绕趋近“真烟”进行技术迭代 ...... 11

2.2.1 加热系统迭代提升抽吸体验,对“真烟”的无限接近是升级方向 ....... 11

2.2.2 发展趋势:电磁加热是未来主流趋势.....13

2.3 烟支结构:薄片和香精是影响“烟气”的两大主要变量 ....15

2.3.1 烟气形成原理解构 ....16

2.3.2 HNB 薄片:稠浆法为主流,均质化与还原度引领工艺创新....17

2.3.3 HNB 香精:用量更大抬升规模天花板,“保香”驱动产品创新 .....20

2.3.4 滤嘴棒:降温功能下,材料&结构创新是突破口 ....21

2.4 HNB 市场规模测算 ......22

2.4.1 HNB 烟具市场规模测算 ....22

2.4.2 HNB 薄片市场空间测算 ....22

2.4.3 HNB 香精市场空间测算 ....23

3. 管中窥豹,从国际巨头&国内新兴力量双视角看HNB 成长之路 .....23

3.1 菲莫国际HNB 成长复盘:新型烟草革命引领者,老树新芽焕发活力....23

3.2 草本HNB 烟弹:HNB 产品迭代中的助力者 .....28

4. 政策维度:各国电子烟渗透速曲线斜率的关键变量 .......29

5. 重点标的梳理:掘金HNB 供应链成长机遇 .......34

风险提示 ......36

图表目录

图表1:雾化电子烟&HNB 全球规模与增速.....5

图表2:国际烟草巨头在HNB 和雾化电子烟领域的布局 .....6

图表3:2013-2021 年HNB 重点国家和地区规模增长及变动 ......7

图表4:2006-2021E 雾化电子烟重点分布地区规模及变动 .....7

图表5:从历史复盘来看,雾化电子烟渗透地区较HNB 更为广阔 .......7

图表6:2021 年各国家HNB&雾化电子烟渗透率 ....7

图表7:雾化电子烟工作原理......8

图表8:加热不燃烧(HNB)烟具及烟弹部件构成 ....8

图表9:HNB 烟草产品研发历史图 .....9

图表10:新型卷烟感官质量评判标准 .....9

图表11:新型卷烟感官质量评判标准 .......10

图表12:PMI 旗下的IQOS 迭代升级路径 .... 11

图表13:BAT 旗下的Glo 迭代升级路径 ....... 11

图表14:降温加热技术下,应用不同加热系统的产品示例....12

图表15:降温加热技术下,不同加热系统间的比较 ......13

图表16:自然烟气卷烟NSCs 创建原理 .......13

图表17:加热技术在IQOS 产品中的迭代,减害的同时进一步稳定抽吸体验14

图表18:IQOS ILUMA 与Glo Hyper 加热系统对比 ......15

图表19:常规HNB 中心加热烟叶设计图......16

图表20:HNB 与传统卷烟工作原理流程图 .......17

图表21:传统卷烟和HNB 基于加热温度不同,气溶胶产生原理不同....17

图表22:国际主流品牌HNB 烟弹种类 .....18

图表23:HNB 烟草薄片与传统烟草薄片对比 .......18

图表24:主流品牌产品烟草薄片制备方法 ....19

图表25:稠浆法生产工艺原理......19

图表26:造纸法生产工艺原理......19

图表27:稠浆法为当前HNB 薄片的主流制造工艺....20

图表28:HNB 电加热产品烟气转移及各段作用示意图 .....21

图表29:中国HNB 烟具市场规模测算 .....22

图表30:国内HNB 薄片规模测算(单位:亿元)....23

图表31:国内HNB 香精用量市场规模测算(单位:亿元)......23

图表32:2020 年PMI 研发投入率达到1.7% ....24

图表33:PMI 的五大科学评估平台.......25

图表34:2020 年减害烟草研发支出占比已达到99%....26

图表35:IP5 管辖范围内减害烟草产品专利累计达到1300 个.......26

图表36:PMI 毒性/临床/感知与行为各项研究数量....26

图表37:PMI 五大评估平台研究结果 .......27

图表38:PMI 减害烟草产品近年来迭代加快.....28

图表39:2020 年减害烟草收入占比超过50%的市场达到6 个......28

图表40:2021 年IQOS 用户数达到2120 万人.....28

图表41:草本HNB 品牌近年来纷纷加速入局.......29

图表42:国内电子烟管理办法(征求意见稿)各层次梳理....30

图表43:电子烟政策分析框架......30

图表44:不同国家对电子烟的定位及监管部门 .....31

图表45:不同国家对电子烟的定位及监管部门 .....31

图表46:各国电子烟广告监管对比.......31

图表47:各国电子烟口味监管对比.......32

图表48:各国电子烟包装监管对比.......32

图表49:各国新型烟草税收政策对比 .......33

图表50:不同国家对加热烟草制品消费税的征收方式对比....34

图表51:劲嘉股份电子烟并购布局.......35

图表52:思摩尔子公司麦时科技近期新型烟草中标公示 .......35


[报告关键词]:   HNB    烟草  
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