智能电动车发展趋势分析( 43 页)

    2022-10-23

智能电动车发展趋势分析( 43 页)


目录

1. 历史复盘:乘用车行业投资从总量到结构 ..... 6

1.1. 2005-2010 年:行业销量快速增长,投资跟随总量 ....... 6

1.2. 2011-2020 年:行业总量增速放缓,内部结构分化 ....... 8

1.3. 2021 年至今:智能电动引领行业变革,相关指数取得超额收益..... 9

2. 展望2025:板块重回增长通道,智能电动渗透率快速提升 ..... 12

2.1. 中国乘用车市场回升,新能源车是主要驱动力 ....... 12

2.2. 汽车促销费政策构成短期成长支撑 ...... 12

2.3. 增速降档后结构分化加剧:新能源汽车持续发力,渗透率快速提升 ... 14

2.4. 中国品牌实现弯道超车,快速提升国内市占率并加速出海步伐 ...... 19

3. 智能电动快速发展,带动整车估值体系重构 ..... 21

3.1. 复盘特斯拉成功之路,测算电动车达到盈亏平衡点所需的规模 ...... 21

3.2. 新势力:走量车型即将上市,带动公司跨越盈亏平衡点 ....... 24

3.3. 传统车企:具备丰富造车经验,助力新能源业务快速发展 .... 28

3.4. 订单量+销量反映了企业的市场份额,影响了市场对于企业的估值..... 29

4. 产业链标的梳理 ..... 32

4.1. 长安汽车:香格里拉、北斗天枢、诸葛智能稳步推进 ...... 32

4.2. 长城汽车:柠檬混动推进顺利,咖啡智能稳步前行 ..... 34

4.3. 吉利汽车:雷神、浩瀚加持,迈向智能电动4.0 时代...... 37

4.4. 比亚迪:王朝、海洋齐头并进,尽享行业增长红利 ..... 40

5. 风险提示 ...... 43

图表目录

图 1. 乘用车行业销量及同比增速 ..... 6

图 2. 申万乘用车指数对上证综指的超额收益(pct) .... 6

图 3. 2005-2010 年乘用车销量及YOY ....... 7

图 4. 乘用车板块收入及YOY ...... 7

图 5. 乘用车板块归母净利润及YOY ..... 7

图 6. 2005-2010 年申万乘用车指数对上证综指的超额收益(pct) ....... 8

图 7. 长安汽车销量及同比增速 ..... 8

图 8. 长安汽车股价(前复权)..... 8

图 9. 2011-2020 年乘用车销量及YOY ....... 9

图 10. 长安汽车销量及同比增速 ....... 9

图 11. 长安汽车股价(前复权) ....... 9

图 12. 长城汽车销量及同比增速 ....... 9

图 13. 长城汽车股价(前复权) ....... 9

图 14. 2021-2025 乘用车销量及同比增速 ....... 10

图 15. 2021-2025 新能源乘用车销量及增速 .... 10

图 16. 新能源汽车指数相对上证综指取得了较高的超额收益 ..... 10

图 17. 智能汽车指数相对于上证综指取得了较高的超额收益 ..... 10

图 18. 比亚迪销量及同比增速 ..... 11

图 19. 比亚迪股价(前复权) ..... 11

图 20. 三轮刺激政策对乘用车行业销量增速的影响 ..... 13

图 21. 汽车促消费政策构成支撑,下半年乘用车销量有望实现快速增长 ...... 13

图 22. 新能源乘用车有望维持强劲走势 ..... 14

图 23. 纯电动车私人、单位和出租网约车的占比 ..... 15

图 24. 插混车型私人、单位和出租网约车的占比..... 15

图 25. 汽油价格变化 ..... 15

图 26. 插电混动乘用车的销量及同比增速 ...... 16

图 27. 插电混动乘用车的渗透率 ...... 16

图 28. 纯电动新能源汽车的销量结构 .... 18

图 29. 插混新能源汽车的销量结构 ....... 18

图 30. 中国品牌国内市场份额变化 ....... 19

图 31. 中国新能源乘用车的全球份额变化 ...... 20

图 32. 中国汽车出口走势 ....... 20

图 33. 公司发展历程 ..... 21

图 34. 特斯拉各项业务收入占比(%) ..... 21

图 35. 特斯拉全球销量及同比增速 ....... 22

图 36. 特斯拉总营收及同比增速 ...... 22

图 37. 特斯拉净利润及同比增速 ...... 23

图 38. 特斯拉毛利率及净利率 ..... 23

图 39. 特斯拉销量和净利润的走势 ....... 24

图 40. 新势力的季度销量情况(单位:辆)....... 25

图 41. 新势力各季度营收情况(亿元) ..... 26

图 42. 新势力各季度营收YOY(%) ...... 26

图 43. 新势力各季度净利润情况(亿元) ...... 26

图 44. 新势力各季度净利润YOY(%) ....... 26

图 45. 新势力各季度毛利率情况(%) ..... 26

图 46. 新势力各季度净利率情况(%) ..... 26

图 47. 新势力各季度研发费用(亿元) ..... 27

图 48. 新势力各季度研发费用率(%) ..... 27

图 49. 新势力各季度单车收入(万元) ..... 27

图 50. 新势力各季度单车利润(万元) ..... 27

图 51. 自主品牌在新能源领域的市场份额 ...... 30

图 52. 传统车企的PE(TTM)走势 .... 30

图 53. 传统车企的PB(MRQ)走势 ....... 30

图 54. 新势力的PS(TTM)走势 ....... 31

图 55. “柠檬混动DHT”七合一构型设计 .... 34

图 56. “柠檬混动DHT”双电机混联拓扑结构 ..... 34

图 57. 蜂巢能源发展历程 ....... 35

图 58. 蜂巢能源全球生产基地 ..... 35

图 59. 蜂巢能源全球研发中心 ..... 35

图 60. 毫末智行HPilot 的发展规划及搭载车型 ...... 36

图 61. 雷神混动系统的主要参数 ...... 37

图 62. 吉利全新的浩瀚SEA 架构 .... 38

图 63. DM 混动技术双平台战略 ...... 40

图 64. DM-i 超级混动的几种驱动形式 ..... 41

表 1. 乘用车销量预测(2022-2025) ..... 12

表 2. 节能与新能源汽车技术路线图2.0 中的各项目标值 ...... 17

表 3. 各车企插电混动技术及其核心指标 ....... 17

表 4. 特斯拉车型产品梳理 ...... 22

表 5. 特斯拉销量和净利润之间的关系 ...... 23

表 6. 新势力的产品规划情况 ....... 25

表 7. 传统车企的新能源车型布局(2022-2024) ...... 29

表 8. 长安汽车“香格里拉”计划 .... 32

表 9. 长安汽车“北斗天枢”计划 .... 33

表 10. 蓝色吉利行动的内容 .... 37

表 11. 吉利汽车“九大龙湾行动” ...... 39

表 12. e 平台3.0 的特点 ....... 42


[报告关键词]:   智能电动车  
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