电芯结构件行业深度报告 ( 24 页)

    2024-03-17

电芯结构件行业深度报告 ( 24 页)


目录

一、电芯结构件为核心安全件,行业增速高、格局优...... 4

1.1 电芯结构件为核心安全件...... 4

1.2 预计26 年电芯结构件行业空间780 亿元,CAGR=30%....... 5

1.3 23 年行业产能利用率预计触底回升,三梯队竞争层次分明 ..... 8

二、客户-技术-规模正循环,龙头优势显著..... 11

2.1 客户端:定制化产品+安全件属性+区域化布局构筑高客户粘性..... 11

2.2 技术端:工艺&设备know-how 构筑高壁垒....... 13

2.3 规模端:规模更大的企业具备成本及扩产优势....... 16

2.4 龙头企业实现客户-技术-规模正循环,优势显著..... 19

三、投资建议与估值..... 20

3.1 科达利:电芯结构件行业龙头..... 21

3.2 震裕科技:行业龙二, 深度绑定宁德时代...... 22

3.3 大圆柱领域关注东山精密、金杨股份、斯莱克....... 23

四、风险提示....... 24

图表目录

图表1: 电芯结构件包括壳体、盖板 ....... 4

图表2: 外壳/顶盖占宁德时代2021 年五大材料采购额的8.3%..... 4

图表3: 圆柱、方形壳体示意图 ....... 5

图表4: 方形电池典型顶盖结构示意图 ..... 5

图表5: 电池防爆阀结构示意图 ....... 5

图表6: 方形/圆柱电池壳体材料以铝/钢为主 ....... 6

图表7: 方形电池占据国内动力电池装机主流 ....... 6

图表8: 方形电池占据全球动力电池装机主流 ....... 6

图表9: 电池企业纷纷布局大圆柱电池 ..... 6

图表10: 储能锂电池以方形为主(2021 年).... 7

图表11: 全球结构件市场需求测算 .... 7

图表12: 电池结构件公司份额(2022 年)...... 8

图表13: 行业内各企业结构件产品体系、主要客户梳理 ...... 9

图表14: 结构件企业固定资产+在建工程合计增速 ....... 9

图表15: 公司结构件业务毛利率 ..... 10

图表16: 科达利壳体、盖板业务毛利率 ....... 10

图表17: 公司归母净利率 ....... 10

图表18: 公司结构件业务销售净利率 ..... 10

图表19: 国内方形电池尺寸系列 ..... 11

图表20: 方形盖板典型设计(极柱、防爆阀均位于电芯顶部) ....... 12

图表21: 蜂巢能源底部防爆阀设计 ....... 12

图表22: 行业内主要企业进入电芯结构件市场节点 ..... 12

图表23: 科达利生产基地均配套周边客户 ..... 13

图表24: 壳体生产流程难度在于精密连续拉伸 ..... 13

图表25: 盖板生产流程较壳体复杂 ....... 14

图表26: 防爆片工作原理 ....... 15

图表27: 防爆组件关键技术指标 ..... 15

图表28: 盖板自动线投资额在设备投资额当中占比较高 ..... 15

图表29: 科达利成本构成(2022 年)..... 16

图表30: 震裕科技单件壳体成本构成(元/件,2022 年).... 16

图表31: 震裕科技单件盖板成本构成(元/件,2022 年).... 16

图表32: 结构件行业的固定资产周转率较低(2022 年)..... 17

图表33: 结构件行业的固定资产折旧费用占成本较高(2022 年)..... 17

图表34: 震裕科技单件顶盖成本(元/件,2019-2022 年)....... 17

图表35: 震裕科技单件壳体成本(元/件,2019-2022 年)....... 17

图表36: 结构件企业人均创收、创利、薪酬(2022 年,万元)....... 18

图表37: 结构件企业人员构成对比,科达利的技术人员占比更高(2022 年)....... 18

图表38: 科达利、震裕科技销售、管理费率(2020-1H23) ...... 18

图表39: 科达利历次募资情况(仅考虑电池结构件项目) ....... 19

图表40: 二线结构件企业多数归母净利润规模较小(亿元) ..... 20

图表41: 结构件二线企业收入规模及主要客户 ..... 20

图表42: 重点公司估值比较 ..... 21

图表43: 科达利收入及增速(亿元,%) ...... 21

图表44: 科达利归母净利润及增速(亿元,%) .... 21

图表45: 科达利业务构成(1H23) ....... 22

图表46: 科达利销售毛利率、归母净利率 ..... 22

图表47: 震裕科技收入及增速(亿元,%) .... 22

图表48: 震裕科技归母净利润及增速(亿元,%) ...... 22

图表49: 震裕科技业务构成(1H23) ..... 23

图表50: 震裕科技销售毛利率、归母净利率 ....... 23


[报告关键词]:   电芯结构件  
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