苹果产业链专题报告 ( 32 页)

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目录

一、谁主浮沉 苹果产业链行悄的复盘与总结....... 4

（一） 创新——苹果竞争力的核丿心之一..... 4

（二） 估值与业绩——苹果产业链行情的发动机..... 7

（三） 谁主浮沉——盘点那些超预期和低预朋的时刻..... 12

二、柳暗化明 智能千机市场再起涟漪...... 14

（一） 跌右起伏的智能手机市场，逃不开的周期...... 14

（二） 资本开支增速放缓，持续高速增长成为历史....... 17

三、AI 苹果产业链的新一轮机遇....... 19

（一） “端侧＋云侧＂升级， Apple Int elligence 定义个性化AI..... 19

（二） AI 手机市场份额逐步扩大，苹果或将掀起新一轮换机热潮....... 24

（三） M4 芯片算力翻倍， AIPC 近在眼前...... 25

（四） Vision Pro: 与AI 的协同交互更为紧密....... 27

四、硬件创新带动苹果产业链价值增量....... 29

（一） 智能手机创新——硬件为先..... 29

（二） 看好苹果产业链三重利好，驱动估值＋业绩双重修复.... 30

五、风险提示...... 31

图表目录

图1: 苹果手机销量....... 4

图2: iPhone 12 对比iPhone 11 的BOM 主要变化（美金）....... 6

图3: iPhone 14/15 pro max 对比BOM 主要变化（美金） ....6

图4: 全球TWS 耳机出货量...... 6

图5: 23 年Q4 全球TWS 市占率..... 6

图6 ： 苹果手表历年出货量..... 7

图7: 2022 年apple watch 市占率为34.1%..... 7

图8: 16 年1 月至今苹果产业链代表个股的股价（元）与沪深300 成交金额悄况..... 7

图9: 16-18 年苹果产业链代表公司业绩同比增速（％） ......8

图10: 立讯精密17 年PE-band...... 8

图11: 蓝思科技17 年PE-band...... 8

图12: 大族激光17 年PE-band...... 9

图13: 歌尔股份17 年PE-band...... 9

图14: 16-18 年苹果产业链代表公司业绩同比增速（％）..... 9

图15: 立讯稍密19 年－ 20 年PE-band.... 10

图16: 歌尔股份19 年－ 20 年PE-band.... 10

图17: 欣旺达19 年－20 年PE-band....... 10

图18: 信维通信19 年－ 20 年PE-band.... 10

图19: 22 年以来苹果产业链代表公司单季度净利润合计同比增速（％） .... 11

图20: 立讯精密22 年至今PE-band...... 11

图21: 领益智造22 年至今PE-band...... 11

图22: 全球智能手机季度销量同比增速...... 11

图23: 21 Q 2-24 Q 2 全球智能手机市场份额变化悄况...... 11

图24: 2018 年全球主要手机品牌销量.... 13

图25: 21 年苹果(884116.WI) 指数成交金额（亿元）.... 13

图26: 2024 年第二季度全球智能手机出货量及同比增速....... 14

图27: 2018 年苹果指数估值中枢下移.... 15

图28: 全球智能手机出货量在2016 年达到最高值.... 15

图29: 2019 年之后苹果手机市占率逐年提升....... 16

图30: 公募垫金重仓持股立讯精密占股票投资市值比例（％）.... 16

图31: 2022 年各品牌手机出货星及同比增速....... 16

图32: 立讯精密归母净利润增速放缓..... 16