中端连锁酒店分析报告( 43 页)

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目录

一、星级酒店的历史沿革 ......... 6

（一）我国现代酒店业发展及星级评定标准沿革 ..... 6

（二）星级酒店评定标准与流程 ................. 8

二、连锁酒店——从经济型向中端转型.............. 8

（一）我国连锁酒店的历史沿革及现状 ...... 8

1、我国连锁酒店现有格局 .......... 8

2、经济型连锁酒店发展历程 ................. 12

3、连锁中端酒店发展历程 ........ 16

（二）当前数据：经济型酒店筑底、中端连锁酒店兴起 ..... 17

1、核心指标分析 ......... 17

（1）酒店客房入住率（OCC）............. 17

（2）平均房价（ADR） ........... 18

（3）RevPAR（每间可出租客房产生的营业收入） ....... 20

（三）新趋势的出现 ........ 23

1、从经济型到中端 ...... 23

2、从自营到加盟 ......... 25

3、由内生到并购 ......... 30

三、中端酒店崛起，品牌代替星级 ...... 31

（一）从“政府背书”到“品牌信誉背书”的转变 ............ 31

（二）品牌vs 星级，具体优势 ................. 32

（三）中端连锁酒店对三四星酒店替代初步显现 ................ 35

1 市场景气度好转 ....... 35

2 传统三四星酒店表现平淡 ...... 36

四、中端酒店市场空间探讨 ................. 36

（一）从存量结构看整合空间 ...... 36

1 经济型酒店改造升级 ............. 36

2 单体酒店连锁化 ....... 37

3 市场集中度提高，揭示三大龙头集团发展潜力 ............ 38

（二）从消费需求看增量空间 ...... 39

1. 居民消费升级，重视旅途舒适度 ....... 41

2. 差旅标准调整，吻合中端酒店定价 ................ 42

图表

图表 1 我国现代酒店业及规范发展流程图 .......... 6

图表 2 2000~2002 年我国星级酒店数量（家） ............ 7

图表 3 酒店业发展推动星评标准更新 ........ 7

图表 4 星级饭店评定流程 ...... 8

图表 5 2010 版星级酒店评定标准 ............. 8

图表 6 三大连锁酒店集团主要品牌和规模（截至16 年年底） ......... 9

图表 7 锦江股份并购整合史 ............ 9

图表 8 锦江股份不同品牌基本信息（17Q1） ..... 9

图表 9 华住集团发展历程 .............. 10

图表 10 华住旗下主要品牌及规模（2017Q2） ........... 11

图表 11 华住旗下品牌定位 ............ 11

图表 12 首旅如家发展历程 ............ 12

图表 13 首旅如家旗下主要品牌及规模（截至17Q1） ......... 12

图表 14 三大集团旗下主要经济型酒店品牌发展速度（家） ........... 13

图表 15 三大酒店集团会员等级和入会条件 ...... 14

图表 16 12~17 年锦江系列经济型酒店入住率（%） ............ 15

图表 17 12~17 年锦江系列经济型酒店平均房价（元） ........ 15

图表 18 锦江之星酒店入住率下滑（%） .......... 15

图表 19 锦江之星酒店RevPAR 下滑 ...... 15

图表 20 华住经济型连锁酒店数量（家）及增速 ......... 16

图表 21 锦江系列经济型酒店数量（家）及增速 ......... 16

图表 22 华住经济型连锁酒店净开店数量（家） ......... 16

图表 23 全国有限服务连锁酒店客房净增加数量 ......... 16

图表 24 主要中端品牌设立时间 .............. 17

图表 25 华住集团整体入住率（%） ........ 17

图表 26 华住集团整体入住率YOY ......... 17

图表 27 如家集团整体入住率（%） ........ 18

图表 28 如家集团整体入住率YOY ......... 18

图表 29 如家集团平均房价（元） ........... 18

图表 30 锦江股份平均房价（元） ........... 18

图表 31 如家酒店在部分东部沿海省市占比逐年下降 ............ 19

图表 32 如家酒店2015 年覆盖省市范围 ........... 19

图表 33 华住集团可比同店ADR 增长率（%） ........... 19

图表 34 华住集团平均房价增长率（%） .......... 19

图表 35 华住经营18 个月以上的中端酒店数量 .......... 20

图表 36 华住集团成熟酒店的平均房价.............. 20

图表 37 如家集团RevPAR 变化率 .......... 20

图表 38 华住集团RevPAR 变化率 .......... 20

图表 39 锦江集团RevPAR 变化率 .......... 21

图表 40 如家同期RevPAR 水平略低于华住 ..... 21

图表 41 如家集团OCC 和ADR 变化率 ............ 21

图表 42 华住可经济型酒店比同店入住率和平均房价变化 .............. 22

图表 43 华住历史估值水平——市盈率.............. 22

图表 44 华住历史估值水平——EV/EBITDA ..... 22

图表 45 如家历史估值水平——EV/EBITDA ..... 23

图表 46 我国城镇居民人均可支配收 （元） .............. 23

图表 47 如家集团中端酒店占比逐年提升 .......... 24

图表 48 华住自营酒店到期物业数量（家） ...... 24

图表 49 华住近期关店数量（家） ........... 24

图表 50 华住酒店关店原因 ............ 24

图表 51 华住酒店中端占比持续提升 ....... 25

图表 52 华住酒店数量（家） ........ 26

图表 53 华住酒店数量增长率（%） ........ 26

图表 54 如家自营酒店数量及占比（不含首旅酒店数据） .............. 26

图表 55 锦江自营酒店数量及占比 ........... 26

图表 56 华住酒店各项成本占比（2016 年） .............. 27

图表 57 如家集团自营酒店各项成本占比（2015 年） .......... 27

图表 58 如家自营酒店各项成本占自营收入之比（%） ........ 27

图表 59 10 年内我国部分城市写字楼租金变化 ........... 28

图表 60 2011~2015 年如家加盟酒店人力成本占比 .............. 28

图表 61 如家集团酒店加盟条款 .............. 29

图表 62 华住集团酒店加盟条款 .............. 29

图表 63 三大酒店集团主要并购事件 ....... 30

图表 64 锦江集团通过并购迅速扩张 ....... 30

图表 65 样本三、四星级酒店平均房价（元） ............. 31

图表 66 2017Q1 锦江旗下中端酒店平均房价（元） ............ 31

图表 67 星级酒店房间数（万间） ........... 32

图表 68 三、四星酒店数量（家）及增长率 ...... 32

图表 69 星级酒店总体数量（家）及增长率 ...... 32

图表 70 部分星级酒店设施老旧 .............. 33

图表 71 形象统一的连锁酒店客房设施.............. 33

图表 72 酒店预订在线市场渗透率 ........... 34

图表 73 华住集团中端酒店会员体系 ....... 34

图表 74 Horwath HTL 酒店行业景气指数 ......... 35

图表 75 华住经济型酒店可比同店指标变化率 ............. 35

图表 76 锦江之星RevPAR 在16 年末出现正增长 ...... 35

图表 77 三、四星酒店出租率同比变化（%） ............. 36

图表 78 三四星酒店出租率（%） ........... 36

图表 79 华住集团18 个月以上中端酒店入住率（%） .......... 36

图表 80 锦江集团旗下中端品牌入住率（%） ............. 36

图表 81 中美酒店高、中、低端结构对比 .......... 37

图表 82 我国中端酒店连锁化率远低于美国 ...... 37

图表 83 几大经济型连锁品牌市占率（%）不断提高 ............ 38

图表 84 全季和星程酒店数量（家） ....... 38

图表 85 2016 年中端连锁酒店品牌集中度（CR5）.............. 38

图表 86 2014 年中端连锁酒店品牌集中度（CR5）.............. 38

图表 87 中端连锁酒店品牌20 强（截至2017 年1 月1 日） ......... 38

图表 88 连锁酒店集团CR3 占比（按客房规模） ....... 39

图表 89 “十三五”旅游规划主要指标.............. 40

图表 90 我国旅游人数总计（亿人次）.............. 40

图表 91 我国旅游总收入（亿元） ........... 40

图表 92 我国星级酒店营业额（亿元）.............. 41

图表 93 我国境内连锁酒店营业额（亿元） ...... 41

图表 94 七成以上游客旅游预算超10000 元 ..... 41

图表 95 六成游客青睐自助游 ........ 41

图表 96 我国非制造业PMI：商务活动和业务活动预期指数（%） .......... 42

图表 97 中央和国家机关工作人员赴地方差旅住宿费标准明细表——热门城市节选 .............. 42

图表 98 部分公司普通职工差旅费用标准（元） ......... 43

图表 99 携程预订中端酒店普通客房房价（元） ......... 43