健康产业发展模式和险企发展方向( 38 页)

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目 录

1. 健康产业供、需、付不平衡问题亟待解决 ......... 7

1.1 “健康中国2030”开启国内健康产业黄金时代 .... 7

1.2 健康产业现状：供、需、付不平衡孕育发展机遇 .... 8

1.2.1 健康产业供需端：卫生费用增长快，健康管理供需缺口较大 ........ 8

1.2.2 健康产业支付端：个人自付比例高为商业健康险发展带来契机，保险公司赔付水平仍高、对医疗机构影响力亟待提升 ........... 9

2. 联合健康模式：“保险+服务”协同的开放式平台 ....... 11

2.1 业绩稳定高增速，股价大幅跑赢指数 .... 11

2.2 “保险+服务”两大平台实现协同和互补，内部价值转移效果显著 ..... 13

2.2.1 健康保险业务（United Healthcare）细分用户群体精准供保....... 15

2.2.2 健康服务业务（Optum）全面覆盖健康管理、健康数据信息系统和药品福利管理 ........... 17

2.3 联合健康对我国险企的启示：精准挖掘需求，重视保险服务的协同效应 ...... 20

3. 凯撒模式：“保险-医院-医生”闭环管理模式 ...... 22

3.1 商业模式已较为成熟，业务实现稳定扩张 ..... 22

3.2 保险-医院-医生闭环式管理模式促进成本控制和效率提升 .... 22

3.3 凯撒模式对我国险企的启示：整合医疗系统、建立风险共担机制 ......... 24

4. 我国险企健康产业布局：轻资产和重资产两大方向 ........ 26

4.1 中国平安：“金融+科技”，打造医疗健康生态圈 ..... 26

4.1.1 中国平安保险板块：拓展细分市场，推行“产品+”战略......... 27

4.1.2 平安好医生：面向患者，布局互联网健康服务 .... 27

4.1.3 平安医保科技：面向医保部门，布局医疗管理服务 ..... 28

4.2 泰康保险：“保险+医养康宁”，构建大健康产业闭环 ...... 30

4.2.1 泰康人寿：提供一揽子医养解决方案 ........... 31

4.2.2 泰康健投：建设“医养康宁”服务体系 .... 31

4.2.3 泰康健康管理：国外模式的初步尝试 ........... 31

4.3 中国人寿：多措并举，推进“大健康”“大养老”战略 ......... 32

4.4 中国太保：三支箭助力“转型2.0” ........... 33

4.5 新华保险：聚焦健康险业务发展，发挥健康管理业务的战略作用 ......... 33

5. 我国健康险发展方兴未艾，看好大健康产业机遇 .... 33

5.1 健康险持续高速增长，已成为上市险企新单保费最主要来源 ........ 33

5.1.1 医疗险、长期险占主导，个人业务占比高 .... 33

5.1.2 健康险增速显著快于寿险与意外险，上市险企健康险占新单比重近半 35

5.2 投资建议：健康险供给侧改革势在必行，大健康产业16 万亿蓝海即将开启36

图目录

图1 国民卫生总费用及GDP 增长率 .......... 9

图2 中美医疗卫生费用分担情况 ...... 10

图3 2012-2018 健康险原保险赔付支出及占比 ....... 10

图4 2018 年我国专业健康险公司净利润（亿元） ........... 11

图5 2018 年美国健康险（含意外险）直接承保保费 ....... 11

图6 联合健康股价与美国主要指数涨幅 ........... 12

图7 联合健康估值水平..... 12

图8 联合健康营业收入及增速 .......... 13

图9 联合健康净利润及增速 ..... 13

图10 联合健康每股收益和ROE ........ 13

图11 联合健康每股现金股利及增速 .......... 13

图12 联合健康收入结构..... 13

图13 联合健康两大业务平台功能布局 ....... 14

图14 联合健康业务结构..... 14

图15 2018 年两大平台营业收入规模及占比（亿美元，%） ..... 14

图16 2018 年联合健康两大平台营业利润规模（亿美元） ........ 14

图17 健康服务业务营业利润率明显高于健康保险业务 ..... 15

图18 联合健康会员数量（千人） ...... 15

图19 United Healthcare 各业务营业收入（亿美元） ........ 16

图20 Medicare 和退休业务营业收入（亿美元） ....... 17

图21 Optum 各业务营业收入（亿美元） .......... 18

图22 Optum 各业务营业收入增速（亿美元） ........... 18

图23 Optum 各业务营业利润率 ......... 18

图24 联合健康近年来赔付率较为稳定 ....... 19

图25 联合健康运营费用率由2014 年的16.2%降至2018 年的15.1% ..... 21

图26 凯撒医疗营业收入及增速 .......... 22

图27 凯撒医疗净利润及增速 ..... 22

图28 凯撒闭环管理模式..... 23

图29 凯撒整体业务布局..... 24

图30 中国平安医疗健康生态圈 .......... 26

图31 中国平安健康险和意外险业务规模保费（百万元） .......... 27

图32 平安好医生业务架构 ......... 27

图33 2018 年平安好医生分业务收入占比 ......... 28

图34 平安医保科技业务框架 ..... 29

图35 “云享e 通”业务模式 .......... 29

图36 泰康保险健康产业布局 ..... 31

图37 2017 年健康险细分险种收入占比 ..... 34

图38 2017 年健康险的长期业务和短期业务占比 ....... 35

图39 2017 年健康险的个人业务和团体业务占比 ....... 35

图40 2012-2018 年人身险分险种原保费收入规模（亿元） ...... 35

图41 2013-2018 年人身险分险种原保费收入增速 ..... 35

图42 2013 至2019 年1-8 月人身险分险种原保费收入规模占比情况 ....... 35

图43 上市险企健康险保费收入（百万元） ........ 36

图44 上市险企健康险保费收入占比 .......... 36

图45 上市寿险公司的健康险业务（或长期保障型）占新单保费的比例 .... 36