2005 年以前:理财业务萌芽,外币产品主导............6
2005-2009 年:监管体系建立,本币产品崛起..........7
2010-2012 年:叫停银信合作,资金池成主流..........8
2013-2016 年:监管引导改革,规模更上层楼........10
2017-2018 年:最严监管时代,高速增长终止........12
规模类别:资管行业主角,产品风险较低.......14
盈利模式:收取管理费用,取得超额收益.......16
竞争格局:大行总量占优,股份行小而美.......18
管理架构:资管事业部制,将转型子公司.......19
三大动机:留住海量客户,参与直融市场.......20
高息理财揽存,留住海量客户.........20
谋求表外扩张,拓宽操作空间.........21
顺应行业发展,参与直融市场.........22
四大问题:规模高速增长,问题不可忽视.......22
多层嵌套,风险底数不清.........22
资金池运作,具流动性隐患.............24
非标投资,形成影子银行.........25
刚性兑付,风险转至银行.........26
净值化管理,代客理财是本质.........27
资产标准化,顺应直融大趋势.........27
聚焦于客户,助银行脱颖而出.........28
法人子公司,专业管理新格局.........29
资管子公司:银行理财法人地位获确认...........29
基金公司:银行角力资管业的另一方式...........30
大型银行:转型压力小,客户优势突出...........32
工商银行:全能大型银行,资管行业领跑者............32
股份制银行:利用特色,进行错位竞争...........33
招商银行:顶级私人银行,资管子公司先行............33
平安银行:零售转型迅速,集团助力大资管............34
光大银行:理财业务先驱,探索新财富管理............35
图表1: 大资管新时代新发展至银行资管篇结构图 ......... 5
图表2: 银行资管业务四阶段理财产品余额 ............ 6
图表3: 2004-2008 年银行理财产品发行数量实现跃升 .......... 6
图表4: 2005 年发行的银行理财产品仍以外币产品为主 ........ 6
图表6: 2005-2009 年人民币理财产品成为主流 ............. 8
图表7: 2007 年股票类理财产品崛起 ............. 8
图表8: 2009 年信贷类理财产品发行量达到顶峰 ........... 8
图表10: 2010-2012 年人民币信贷类理财产品发行数量占比大幅下降 .......... 9
图表11: 资金池运作模式的特点 .......... 10
图表12: 2013 年银行理财非标投资的比例开始下降 ........... 10
图表13: 2013-2016 年银行理财产品存续余额迎来高速增长 ...... 11
图表14: 商业银行存贷比攀升明显 ...... 11
图表15: 2013 年商业银行步入不良贷款暴露期 ........... 11
图表16: 在降息周期内,银行理财规模增速上升 ......... 11
图表17: 2017 年3-4 月银行业监管的组合拳系列文件 ........ 12
图表18: 8 份监管文件各司其职,有点有面 ......... 12
图表19: 2017 年以来理财产品存续余额及发行数量基本稳定 ............. 13
图表20: 2017-2018 年长期限理财产品占比显著提升 ......... 13
图表21: 2009-2015 年银行理财余额保持40%以上的高速增长 .......... 14
图表22: 银行已成为大资管体系中的最重要一环 ......... 14
图表23: 2017 年末理财产品保本和非保本占比 ........... 14
图表24: 2017 年末各类银行理财产品保本和非保本占比 ............ 15
图表25: 2017 年发行理财产品开放型和封闭型结构 ........... 15
图表26: 2017 年发行理财产品风险结构 ............. 15
图表27: 2017 年发行理财产品期限结构 ............. 16
图表28: 预期收益型产品盈利模式图 ........... 16
图表29: 净值型产品盈利模式图 .......... 16
图表30: 2017-2018 年部分理财产品费率明细 ............ 17
图表31: 2017 年末银行理财产品资金近70%来源于个人 ........... 17
图表32: 2017 年末摩根大通资产管理资金近50%来源于机构 ............ 17
图表33: 2014-2017 年银行理财产品资金来源变化 ............. 18
图表34: 2017 年末银行理财产品资产配置分布 ........... 18
图表35: 2013-2017 年银行理财产品资产配置变化 ............. 18
图表36: 2017 年末A 股上市银行理财产品余额占比 ........... 19
图表37: 理财收入占营业收入比例:大型银行普遍较低(工行除外) ........ 19
图表38: 表外理财与总资产的比例:大型银行普遍较低 ...... 19
图表39: 不同银行有不同的资管事业部设置 ........ 20
图表40: 银行较其他类金融机构渠道优势明显 ............ 20
图表41: 银行理财收益率可与货币基金匹配 ........ 21
图表42: 2011-2015 年股份制银行存贷比接近75%(测算) ...... 21
图表43: 2013 年左右商业银行不良贷款率攀升 ........... 21
图表44: 2017 年新增社融直接融资的占比仅6.8% ............. 22
图表45: 危机后美国三大银行资管板块收入占比持续提升 .......... 22
图表46: 不同资管产品投资范围存在差异............ 23
图表47: 部分资管产品的合格投资者要求............ 23
图表48: 银行理财跨监管部门嵌套示意图............ 23
图表49: 2017 年发行理财产品期限小于一年占98% .......... 24
图表50: 资金池运作示意图 ......... 24
图表51: 2017 年末非标债权投资占比仍高达16% ...... 25
图表52: 2017 年末资金信托较多投向地产、建筑等行业 ............ 25
图表53: 银行资管业务的四大乱象 ...... 26
图表54: 权益类产品主要投向于股票、未上市股权 ............. 28
图表55: 公募产品可投向于上市股票 ........... 28
图表56: 招商银行以客户为导向的财富管理产品体系 ......... 29
图表57: 27 家银行具有证券投资基金托管业务资格 ............ 30
图表58: 2018 年Q1 末银行系基金公司排名 ....... 31
图表59: 银行系基金公司股权结构及持股比例(按设立时间排序) ............ 31
图表60: 2017 年末大行表外理财规模与总资产比例较低 ............ 32
图表61: 2017 年大行理财业务受冲击较小 .......... 32
图表62: 工商银行理财规模优势明显 ........... 33
图表63: 2018 年Q1 末工银瑞信管理资产规模居银行系基金公司第一 ....... 33
图表64: 2016 年招商银行已跻身全球第15 大私人银行 ............. 34
图表65: 2013-2018 年平安银行零售客户AUM 保持较快增长 ............ 34
图表66: 光大银行理财产品余额变化趋势............ 35
图表67: 光大集团全牌照金融版图及主要企业 ............ 36
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