传统金融机构财富管理业务发展分析( 页)

---

目录

一、 政策环境深刻变化，财富管理开启新纪元 ............6

1.1 居民财富配置现状：更多青睐房产与“保本型”产品..... 6

1.2 政策环境的变化将对居民财富配置带来深远影响 ....... 8

1.3 国内财富管理竞争格局分析：传统机构坚守阵地，新型机构降维打击 ........... 10

二、 海外经验借鉴：传统机构享行业发展红利 ..........13

2.1 80 年代美国居民资产配置发生边际变化......... 13

2.2 传统机构享行业红利，收获高附加值AUM 和盈利能力的提升............. 16

2.3 行业格局：传统机构凭借“渠道和高端客户服务”优势保持竞争力.......... 17

三、 财富管理将是长期优质赛道，看好头部机构保持领先...........21

3.1 大众财富客群：传统金融机构直面互联网平台挑战 .......... 21

3.2 高净值客群：传统机构竞争优势有望得以保持 ........ 24

3.3 看好具有品牌力和综合服务优势的头部机构 ........... 26

四、 风险提示 .....31

图表目录

图表1 国内居民实物资产接近80%-2019 年 ............. 6

图表2 存款类产品金融资产中占比超过60%-2019 年 ........ 6

图表3 房价长期以来保持快速上涨 ........ 7

图表4 房地产投资收益维持在高水平 ..... 7

图表5 银行理财收益率高于无风险收益率 ....... 7

图表6 资管新规前理财、信托产品规模高增长.......... 7

图表7 美国居民金融资产占比超过70%-2019 年 ...... 8

图表8 金融资产中存款占比仅为16.3%-2019 年....... 8

图表9 2018 年以来监管关于房地产的表态和重要政策 ....... 8

图表10 房价增速在政策严控下逐步放缓 ....... 8

图表11 银行理财型产品规模占比不断提升 ............. 9

图表12 理财产品收益率下行，向无风险收益率靠拢......... 9

图表13 注册制改革持续推进 ...... 9

图表14 两年的牛市进一步催化了居民的配置需求 .......... 10

图表15 新发基金中权益类产品占比迅速提升........ 10

图表16 政策引导长期资金入市.......... 10

图表17 财富管理市场图谱 ....... 11

图表18 各类财富管理机构对于客户覆盖程度不同 .......... 11

图表19 国内各类资管产品规模（万亿）-2019 年 .......... 12

图表20 独立基金销售机构在渠道端份额快速提升 .......... 12

图表21 蚂蚁集团AUM 快速增长 ....... 12

图表22 蚂蚁非存款类资产规模仅次于招行（亿元）....... 12

图表23 70 年代末开始美国房价增速放缓 ............. 13

图表24 居民资产中房产的占比逐渐下滑 ..... 13

图表25 养老金大规模入市，共同基金规模大幅增长....... 14

图表26 机构投资者占比80 年代开始迅速提升 ..... 14

图表27 80 年代后利率大幅下行 ........ 14

图表28 美国股市迎来20 年长牛 ....... 14

图表29 80 年代开始的财富管理与权益市场大发展的时代背景梳理 ............ 15

图表30 居民金融资产中存款占比下降，通过基金持有股票的占比快速提升 ......... 15

图表31 主要财富管理机构非存款类AUM 实现高增长 ............. 16

图表32 主要财富管理机构相关中收占比不同程度提升 ............ 16

图表33 传统金融机构财富管理板块ROE 显著高于整体 .......... 16

图表34 UBS 财富客户资产：委托资产占比高-2019 年 ............ 16

图表35 美国财富管理市场图谱.......... 17

图表36 嘉信理财依靠开放平台扩张客户资产........ 17

图表37 嘉信理财客户AUM 居全球财富机构前列-2019 年 ....... 17

图表38 传统金融机构有丰富的网点和分支机构-2019 年 ......... 18

图表39 传统金融机构科技投入规模不断上升........ 18

图表40 传统金融机构在客户数量上领先-2019 年 .......... 19

图表41 传统金融机构有足够长的品牌沉淀 ........... 19

图表42 高净值客户资产配置结构上向股票、基金倾斜 ............ 19

图表43 前10%居民资产增速显著快于后50%居民 ........ 19

图表44 UBS 针对私人银行客户的服务体系 .......... 20

图表45 传统金融机构在私人银行业务上优势稳固 .......... 20

图表46 传统金融机构财富管理业务机会分析........ 21

图表47 金融机构自营APP 月活数据 .......... 22

图表48 互联网平台月活数据明显高于金融机构 ............. 22

图表49 以蚂蚁集团为例，背后拥有阿里丰富的生态和使用场景 ........ 22

图表50 线上理财客户结构年轻化，未来转化潜力巨大 ............ 23

图表51 互联网财富管理规模持续增长......... 23

图表52 金融机构不断加大科技投入-2019 年 ........ 23

图表53 招行APP 不断嵌入生活场景 .......... 23

图表54 外滩峰会以来监管关于互联网从事金融业务的表态...... 24

图表55 富裕客群可投资资产占比不断提升 ........... 25

图表56 高净值客户的需求更多元化 ............ 25

图表57 新富人群结构 ..... 25

图表58 新富人群看重私行服务机构的综合服务能力....... 25

图表59 银行受到高净值人群的普遍接受与认可 ............. 26

图表60 大中型银行高净值客户资产占比在80%以上...... 26

图表61 私行客户看重品牌 ....... 26

图表62 高净值客群增值服务需求不断提升 ........... 26

图表63 招行精细化经营的客户分层体系 ..... 27

图表64 招行财私行AUM 规模同业领先 ...... 27

图表65 招行零售和财富管理客户保持高增长........ 27

图表66 招行财富管理相关收入保持高增长 ........... 27

图表67 招行较早将零售摆在战略位置......... 28

图表68 平安集团全牌照布局提供可覆盖富裕客户全周期的金融服务 .......... 29

图表69 平安集团四大生态圈满足富裕客户“金融+生活”需求..... 29

图表70 平安集团拥有较多的高净值客户数量........ 30

图表71 平安集团不断推动旗下子公司间的客户迁徙....... 30

图表72 平安银行私人银行客户数量保持增长........ 30

图表73 平安银行私行AUM 增速53.8%-2020 年 ........... 30