国际投行全球布局分析 ( 47 页)

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目录

一、一流投行国际化进程与共性经验 ..... 7

（一）一流投行的国际化业务现状 ..... 7

（二）一流投行的国际化业务的进程与共性经验 ..... 11

二、国际化布局的业务抓手及路径拓展 .... 24

（一）财富管理及资管业务：精准定位财富风向，收购合资布局全球 .... 24

（二）投行业务：自建续写自身优势，把握西欧亚太机遇 ...... 29

（三）资本中介业务：多元方式创新拓客，投行协同全球发展 ....... 33

三、国内借鉴与启示 ..... 37

（一）海外经验启示 ..... 37

（二）我国券商国际化纵深发展 ...... 38

四、风险提示 .... 45

（一）海外经验借鉴意义不足 ...... 45

（二）经济增长不及预期 ..... 45

（三）地缘政治风险 ..... 45

（四）政策环境变动及不及预期风险 ....... 45

图表索引

图 1：2013-2023 年高盛营业收入地区拆分及国际化业务占比.... 7

图 2：2013-2023 年高盛国际业务净利润及净利润率变化.... 7

图 3：2013-2023 年摩根士丹利营业收入地区拆分 ..... 8

图 4：2009-2023 年摩根士丹利税前利润地区拆分及国际化业务占比....... 8

图 5：2003-2023 年野村营业收入地区拆分及国际化业务占比 ....... 9

图 6：2013-2023 年野村税前利润地区拆分及国际化业务占比.... 9

图 7：野村本土业务及国际化业务收入对比 ..... 9

图 8：2000-2023 年三家券商国际化业务收入 ....... 10

图 9：高盛国际化业务及本土业务净利润率比较 ..... 10

图 10：摩根士丹利国际化业务及本土业务税前利润率比较 ..... 10

图 11：1973-1989 年东京日经225 指数 ....... 11

图 12：1983-1989 年日本对外直接投资总计及同比 11

图 13：野村证券国际化业务相关主要事件 ...... 12

图 14：1990-2000 年日本六大主要城市城市土地价格指数变化趋势（2000 年=100）...... 13

图 15：1990-2000 年东京日经225 指数 ....... 13

图 16：野村财富管理客户资产构成（万亿日元） ....... 14

图 17：2012-2023 年野村在管资产规模（万亿日元）及同比 ....... 14

图 18：高盛国际化业务相关主要事件 ..... 14

图 19：1970-1995 年中国、印度、南非GDP ....... 16

图 20：1989-2022 年香港每日平均外汇交易营业额和场外利率衍生品成交额 ....... 16

图 21：2020-2023 年高盛资产管理业务收入及同比 17

图 22：1996-2023 年高盛管理资产规模及同比 ....... 17

图 23：摩根士丹利国际化业务相关主要事件 ...... 18

图 24：1995-1999 年中国市场各证券公司主承销金额（万元）及市场份额 ....... 19

图 25：合并前（1992-1996 年）添惠公司资产管理规模及种类 ... 19

图 26：2015-2023 年摩根士丹利资产管理业务收入及同比...... 20

图 27：2003-2023 年摩根士丹利管理资产规模及同比...... 20

图 28：1960-1985 年英国、美国、日本GDP 占全球GDP 比重 ..... 21

图 29：1995 年日本企业主要的出口目的地、进口来源国及贸易额 .. 22

图 30：1995年美国企业主要的出口目 的地、进口来源国及贸易额 .. 22

图 31：1929-2023 年美国人均可支配收入（美元） ....... 24

图 32：2003-2023 年日本所有工薪家庭每月人均可支配收入（日元） ...... 24

图 33：2021 年高净值及超高净值客群财富总额（万亿美元） ....... 24

图 34：1995-2016 年美国家庭及非营利组织各类金融资产规模 ... 25

图 35：1985-2020 年共同基金和ETF 市场的主动管理型和被动型产品占比...... 25

图 36：2013-2023 年美国跨境组合投资资本流动情况 ...... 25

图 37：野村证券和美国世纪投资公司互补的客户特许经营权与产品线 ...... 26

图 38：2020-2023 年野村东方国际证券资产管理业务在管产品数量（支）及在管资产规模 ...... 26

图 39：2021 年NN Group 全球服务范围 .... 27

图 40：2018-2023 年摩根士丹利财富管理板块各渠道资产规模 ... 27

图 41：2012-2019 年全球各地区高净值人群金融财富（万亿美元） ...... 28

图 42：2021 年财管机构高净值及超高净值客群收入及财管机构渗透率 ..... 28

图 43：1980-2022 年日本制造业增加值占比GDP ....... 30

图 44：1979-2007 年东亚、太平洋地区FDI 占比GDP ....... 31

图 45：1999-2015 年海外投行的香港IPO 承销保荐排名变化 .... 31

图 46：1999-2015 年海外投行的港币债券承销排名变化 .... 31

图 47：2005-2007 年雷曼兄弟营业净收入地区拆分...... 32

图 48：2002-2007 年雷曼兄弟各业务分部营业净收入 ...... 33

图 49：2008-2018 年摩根士丹利投资银行和交易业务收入 ....... 34

图 50：2008 年野村收购雷曼兄弟亚太、EMEA 地区业务 ...... 38

图 51：截至2024 年8 月16 日沪深港通各主要证券公司经纪商持仓市值...... 39

图 52：2022 年1 月至2023 年7 月我国证券业跨境业务存续规模 ...... 40

图53：各券商近年来国际化布局 ...... 40

图 54： 2013-2023 年中信证券海外业务收入及占比...... 41

图 55： 2021-2023 年中信证券境外资产规模及占比...... 41

图 56： 2017-2023 年中金公司海外业务收入及占比...... 41

图 57： 2021-2023 年中金公司境外资产规模及占比...... 41

图 58： 2018-2023 年华泰证券海外业务收入及占比...... 42

图 59： 2018-2023 年华泰证券境外资产规模及占比...... 42

图 60：2009-2016 年中信、中金内地证券业主承销市场份额 ...... 42

图 61：2019-2021 年中金公司境外股权主承销金额 ..... 43

图 62： 2019-2023 年中金公司跨境及境外并购涉及交易金额及同比 .... 43

图 63： 2017-2023 年“涨乐全球通”平台平均月活数（万）及交易用户占比 .... 44

图 64：2015-2024 年中信、中金、华泰在港股票承销排名变化 ..... 44

图 65：2019-2023 年中金公司资产管理规模与结构 ..... 45

表 1：日本政府关于私有化的相关政策 .... 15

表 2：摩根士丹利早期完成的主要业务 .... 17

表 3：2000 年GaWC 得分Top20 城市排名 .... 21

表 4：各国(或地区)证券业开放(或关键)时点的确定及标志 ..... 23

表 5：合资期间JM Financial 曾获的主要奖项.... 30

表 6：2010 年3 月后离职的前雷曼关键银行家 ....... 33

表 7：野村证券全球市场部所获主要奖项 .... 35

表 8：各地出台监管政策 ...... 36

表 9：2003 年获批的合格境外投资者 ...... 39