2.1. 世纪大合并,花旗开全能型银行先河 ............. 5
2.1.1. 世纪大合并诞生花旗集团 ...... 5
2.1.2. 危机中几乎沦为“仙股” ...... 7
2.2. 危机中收购美联银行,富国银行发展如虎添翼 ............ 8
2.3. 收购美一银行拓展零售业务,摩根大通向全能型银行迈进 ..... 12
2.4. 并购美林证券损失惨重,但美银终受益 ...... 15
图1:美国商业银行市值排名前15 名单(亿美元) .......... 4
图2:存款市场份额排名(基于美国国内) ......... 4
图3:自1990 年来美国商业银行数量猛减(家) ...... 4
图4:因并购而减少的商业银行比例 ..... 4
图5:合并前花旗银行业绩低迷(百万美元) ............. 5
图6:花旗世纪大合并初期效率低下,利润下滑 ........ 6
图7:2003 年起主要业务收入波动加大(百万美元) ...... 6
图8:自3Q07 开始,交易性证券收入骤降(百万美元) ......... 7
图9:花旗银行股价在金融危机中大幅下跌 ......... 7
图10:近年来花旗银行收入来源比 ....... 7
图11:投资损益波动较大 ....... 8
图12:交易证券损益占营收比重上升 ........... 8
图13:富国银行消费贷款增长较快(百万美元) ...... 9
图14:1998 年起,富国银行净利润增长较快(百万美元) ............. 9
图15:美联集团金融危机中大幅亏损而面临破产(百万美元) ..... 9
图16:富国银行经营稳健,ROE 保持较高水平(%) ...... 10
图17:美联银行业务收入结构 ..... 10
图18:富国银行业务收入结构 ..... 10
图19:富国银行控制利息支出占比,成本优势显著 ........ 11
图20:2009 年拨备前利润率达到十年最高值............ 11
图21:富国银行三大板块净利润均实现大幅增长(百万美元) ............ 11
图22:2000 年摩根大通净利润巨幅下滑(百万美元) ........... 13
图23:摩根大通利息收入和佣金手续费收入占比猛增 ............. 13
图24:收购使摩根大通银行利息收入猛增(百万美元) ........ 13
图25:通过并购美一银行,摩根大通在资产管理、商行和信用卡业务上实现质的飞跃 .. 14
图 26:摩根大通集团与花旗银行增长趋势相似(%) ...... 14
图27:并购后,美国银行盈利情况并未大幅改善(百万美元) ............ 15
图28:危机中美国银行亏损严重(百万美元) ......... 15
图29:危机中美国银行亏损严重(百万美元) ......... 16
图30:新增业务贡献营收增长(百万美元) ............. 16
图31:新增业务占比...... 16
图32:过去一年中,美国四大行中的三大行股价大幅跑赢区域银行指数 ............ 17
图33:美国四大商行利息收入占比持续下降 ............. 17
图34:美国四大商行中富国及摩根大通银行PB 估值较高(As of Jan 2018) ............ 18
图 35:美国四大商行ROE 稳定 ........... 18
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