奢侈品运营第一股,加速整合行业资源 ....... 9
股权结构明晰,员工持股激励机制到位 ....... 9
商业为主,辅之以旅业+金融的产业格局 ........... 10
转型加速,多元业务助力收入持续高增长 .......... 12
收购行业龙头运营商,企业整合实现共赢 .......... 14
构筑品牌联盟,加速展店延伸商业网络 ..... 17
规模化优势逐步建立,消费体验持续升级 .......... 18
逐步剥离珠宝业务,聚焦奢侈品运营主业 .......... 19
广布局控风险,打造全牌照综合金融平台 .......... 19
拟联合尚品网尝鲜奢侈品电商,线上线下全渠道推进 ........ 21
公司代理运营品牌一览 ...... 22
我国奢侈品市场受益海外消费回流+消费升级 .... 23
全球个人奢侈品市场突破2600 亿欧元,增长进入新常态 .......... 24
宏观层面:经济环境向好,中产阶级崛起 .......... 26
结构性因素:税收利好+品牌调价,千禧一代推动增长 ...... 27
奢侈品品牌代理模式面临变革,行业整合成为趋势 ........... 30
奢侈品电商化,进军新零售契机显现 ......... 31
LVMH:持续并购,品牌多元化的奢侈品巨头 .... 33
并购择机,品牌运营能力出色 .... 34
附表:财务预测与估值....... 38
图3:公司发展历程一览 ...... 9
图4:公司实际控制人及控股关系 ..... 10
图5:赫美智能物联业务范围 .... 12
图6:公司历年营业收入分产品构成(%) ....... 12
图7:公司2017 年上半年营业收入分产品构成(%) ...... 12
图8:公司历年营业收入及同比增速(亿元、%) .... 13
图9:公司历年归母净利润及同比增速(亿元、%) ......... 13
图10:每克拉美历年营业收入及同比增速(亿元、%) ........... 13
图11:每克拉美历年净利润及同比增速(亿元、%) ....... 13
图12:公司历年三项费用率变化(%) .... 13
图13:公司历年毛利率、净利率和总费用率变化(%) ........... 13
图14:上海欧蓝创立牛仔集合店O’blu 门店图 ......... 15
图15:上海欧蓝代理的Armani 门店图 .... 15
图16:公司收购崇高百货 .......... 15
图17:崇高百货代理的DOLCE&GABBANA 店铺门店图 ........ 15
图18:公司收购彩虹集团中国区 ....... 17
图19:公司旗下部分品牌logo ......... 17
图20:公司已合作设计师 .......... 17
图21:公司设立赫美公益基金 .......... 17
图22:公司商业网络覆盖地区示意图 ........ 18
图23:成都季库·奥莱内部图 ..... 18
图24:扬州市五彩世界生活广场效果图 .... 18
图25:赫美商业旗下ARTORIZ 品牌 ........ 19
图26:Hermall 宣传图 ...... 19
图27:赫美金融服务领域情况一览 ........... 20
图28:前海联金所股权结构一览 ....... 21
图29:尚品网官网主页示意图 .......... 21
图30:Armani 高定秀场图片 .... 22
图31:Versace 海报 ......... 22
图32:MCM 手袋示意图 ........... 23
图33:Furla 海报...... 23
图34:全球个人奢侈品市场规模及同比增速(亿欧元、%) .... 24
图35:中国个人奢侈品市场规模及同比增速(亿元、%) ....... 24
图36:全球个人奢侈品销售额不同国籍占比(%) .......... 24
图37:全球个人奢侈品销售额不同国籍增速(%) .......... 24
图38:全球奢侈品市场三大品类市场规模占比(%) ....... 25
图39:全球奢侈品市场三大品类市场规模增速(%) ....... 25
图40:全球个人奢侈品市场发展状况 ........ 25
图41:全球个人奢侈品不同品类销售额同比增速(%) ........... 26
图42:全球个人奢侈品不同品类销售额(亿欧元) .......... 26
图43:全国居民人均可支配收入及同比增速(元、%) ........... 26
图44:中国中高收入人群数量及占比(百万人、%) ....... 26
图45:中国奢侈品消费者的购物地点 ........ 27
图46:消费者信心指数变化趋势(%)..... 28
图47:消费者关注的奢侈品特质 ....... 28
图48:11-17 年全球八大品类奢侈品价格指数变化趋势(%) .......... 30
图49:中国奢侈品境内&境外消费占比(%) .......... 30
图50:2011-2021 年中国奢侈品分渠道占比及预测(%) ........ 32
图51:寺库营业收入渠道占比(%) ........ 32
图52:LVMH 集团市值变动趋势(百万美元) ......... 33
图53:LVMH 奢侈品大家族 ...... 34
图54:LVMH 集团营收&净利润及同比增速(亿欧元、%) ..... 34
图55:LVMH 集团历年并购史 .......... 35
图56:LVMH 集团旗下Moët & Chandon 葡萄酒 .... 35
图57:LVMH 集团旗下TAG Heuer 手表 .......... 35
图58:Dior 新晋创意总监Maria Grazia Chiuri ....... 36
图59:LVMH 集团旗下Celine 海报 .......... 36
表1:FCFF 法对公司估值的测算(百万元、%) ....... 7
表2:双变量敏感性分析 ...... 7
表3:2017 年三大奢侈品公司主要运营数据(百万美元、%) ........... 8
表4:公司处置的亏损电表子公司一览 ........ 9
表5:截至2017 年三季度公司普通股前十名股东情况(万股,%)......... 10
表6:公司员工持股计划持有人名单及份额分配情况一览 ......... 10
表7:赫美旅业对外投资情况一览 ..... 11
表8:公司在金融领域对外投资情况一览 ........... 11
表9:公司在互联网领域对外投资情况一览 ....... 12
表10:公司收购的主要品牌代理公司一览 ......... 14
表11:公司收购标的扣非归母净利润承诺汇总(万元) ........... 14
表12:上海欧蓝经营业绩(百万元) ........ 15
表13:崇高百货经营业绩(百万元) ........ 16
表14:彩虹集团四家公司经营业绩(百万元) ......... 16
表15:金卡易联经营业绩(百万元) ........ 20
表16:联金所经营业绩(百万元) ........... 21
表17:尚品网业绩承诺 ..... 22
表18:我国近年有关奢侈品降低关税的政策一览 ...... 27
表19:行邮税税率上调情况一览 ....... 27
表20:部分奢侈品品牌调价情况一览 ........ 28
表21:不同方式购买奢侈品的征税情况一览 ..... 29
表22:一般贸易&行邮进口产品税后售价对比试算表 ........ 29
表23:直营&代理模式对于品牌方的优劣势 ...... 30
表24:奢侈品品牌收回国内代理权事件一览 ..... 31
表25:主要奢侈品品牌代理公司介绍 ........ 31
表26:LVMH 集团旗下品牌一览 ....... 34
表27:公司收购标的扣非归母净利润承诺汇总(万元) ........... 37
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