骨汤门事件后营收下滑,产品老旧增长乏力........... - 5 -
同店销售降低,新店表现好于老店........ - 6 -
毛利率维稳,金融资产公平值变动推动净利率大幅波动........... - 7 -
连锁快餐——味千、真功夫.......... - 9 -
港式餐厅—翠华、大家乐、大快活........ - 9 -
连锁火锅品牌—小肥羊、小天鹅.......... - 11 -
总结:连锁餐饮巨头扩张为何陷入停滞........ - 12 -
海底捞门店数量测算.......... - 13 -
呷哺呷哺门店数量测算...... - 15 -
板块观点及投资建议............ - 27 -
图表 1:2010-2017 年公司营收及增速情况............ - 5 -
图表2:2009-2014 下半年公司营收及增速............ - 5 -
图表3:公司持续开发副牌......... - 6 -
图表4:2010-2017 年各营收占比及增长率............ - 6 -
图表5:2010-2017 年香港及内地餐厅数量及增长率....... - 6 -
图表6:2010-2017 年香港及内地餐厅同店销售增长率............ - 6 -
图表7:2010-2017 年公司香港及内地餐厅翻桌率......... - 7 -
图表8:2010-2017 年香港及内地餐厅人均消费(人民币) ............ - 7 -
图表9:2010-2017 年公司毛利及净利......... - 8 -
图表10:2010-2017 年公司各费用占比....... - 8 -
图表11:指定为透过损益按公平值入账的金融资产....... - 8 -
图表12:大陆及香港门店数及增速..... - 9 -
图表13:翠华控股香港、内地营收及增速.......... - 10 -
图表14:翠华控股香港、内地门店数及增速....... - 10 -
图表15:翠华控股每日每桌平均账单数目.......... - 10 -
图表16:翠华控股每张账单平均消费额(港元) ........ - 10 -
图表17:大家乐香港、内地营收及增速..... - 11 -
图表18:大家乐香港、内地门店数及增速.......... - 11 -
图表19:大快活香港、内地营收及增速..... - 11 -
图表20:大快活香港、内地门店数及增速.......... - 11 -
图表21:餐厅各线城市门店占比,海底捞及呷哺呷哺下沉空间广阔...... - 13 -
图表22:海底捞门店数量预测.......... - 14 -
图表23:呷哺呷哺门店数量预测....... - 16 -
图表24:社会消费品零售总额及餐饮收入(亿元):年度............. - 18 -
图表25:社会消费品零售总额及餐饮收入(亿元):月度............. - 18 -
图表26:全国城镇居民人均可支配收入:年度............ - 18 -
图表27:全国城镇居民人均可支配收入:季度............ - 18 -
图表28:餐饮板块2018 年度股价表现....... - 19 -
图表29:港股餐饮企业营收规模及增速对比(百万元) ...... - 20 -
图表30:2017-2018 上半年港股餐饮企业成本对比(成本占总营收比) ......... - 20 -
图表31: 牛羊肉平均批发价持续上涨(元/公斤) ..... - 21 -
图表32:进口牛肉羊肉价格平稳....... - 21 -
图表33:海底捞门店主要分布于二线城市及以下........ - 21 -
图表34:呷哺门店主要分布于一线城市..... - 21 -
图表35:海底捞各地区翻台率.......... - 22 -
图表36:呷哺呷哺各地区翻台率....... - 22 -
图表37:海底捞各地区同店销售增长率..... - 22 -
图表38:呷哺呷哺各地区同店销售增长率.......... - 22 -
图表39: 港股餐饮企业净利率对比.......... - 22 -
图表40:港股餐饮企业ROA 对比..... - 22 -
图表41: 港股餐饮企业流动比率对比....... - 23 -
图表42:港股餐饮企业资产负债率对比..... - 23 -
图表43:餐饮行业优质赛道:火锅VS 快餐........ - 24 -
图表44:火锅——中式餐饮中占比最高、增速最快的品类............ - 24 -
图表45:火锅贡献中式餐饮市场13.7%的营业额......... - 24 -
图表46:火锅盈利能力高于其他正餐......... - 25 -
图表47:中高端火锅市场占比持续增加(亿人民币) .......... - 26 -
图表48:中高端火锅市场增速最快............ - 26 -
图表49:连锁火锅品牌市场占有率极低..... - 26 -
图表50:中国三线及以下城市空间广阔..... - 26 -
图表51:门店分布各层级城市的占比......... - 26 -
图表52:持续增长的千亿级外卖餐饮市场.......... - 27 -
图表53:各餐饮企业外卖营业额占总营业额比重(2017) ....... - 27 -
图表54:呷哺、湊湊及海底捞的商业模式对比............ - 28 -
图表55:港股餐饮企业可比公司估值......... - 28 -
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