美妆快消品牌电商服务商壹网壹创分析( 28 页)

    2019-10-16

美妆快消品牌电商服务商壹网壹创分析( 28 页)


内容目录

1. 壹网壹创:国内领先的美妆快消品牌电商服务商.......5

1.1 美妆快消品牌电商服务商,近3 年年均扣非归母净利润复合增速92%...5

1.2 业务模式:品牌线上营销、品牌线上管理、线上分销、内容服务...........6

1.3 合作品牌:成功运作百雀羚,目前合作30 余个知名国内外品牌.....8

2. 品牌电商服务行业:得益于B2C 电商兴起,头部企业优势显著......11

2.1 B2C 电商交易规模和日渐复杂的电商环境驱动品牌电商服务行业成长..11

2.2 品类及品牌商特点:美妆品类电商服务需求比例相对较高,国际和国内中小品牌商电商服务需求较强.......12

2.3 行业格局:运营门槛提高,头部电商服务商的竞争优势将更加明显......13

3. 行业标杆:宝尊电商,国内排名第一的品牌电商服务商..........15

3.1 国内排名第1 的品牌电商服务运营商,近3 年Non-GAAP 归母净利润年均复合增速达到134%.......15

3.2 业务模式“由重转轻”,带动毛利率、净利率实现大幅上升..........16

3.3 强劲的业绩增长带动下,上市以来实现优异的资本市场表现........19

4. 同行对比:A 股品牌电商服务商第一股,服务收入占比高,盈利能力位于行业领先水平.......19

4.1 业务模式及合作品牌:深耕美妆&日化领域,服务收入占比较高..........19

4.2 盈利能力:服务收入占比较高,毛利率净利率位于领先水平........21

4.3 营运能力:存货周转率优于同行,应收账款周转符合行业平均水平......23

5. 公司治理及募投项目:阿里背景高管团队,募集资金6.9 亿元........24

5.1 公司实际控制人为林振宇,具有阿里背景和丰富的电商从业经验.........24

5.2 募集资金:主要用于品牌服务升级建设和综合运营服务中心建设.........25

6. 盈利预测与投资建议........25

6.1 关键假设.....25

6.2 投资建议.....26

7. 风险提示..........27

图表目录

图表 1:公司发展历程....5

图表2:2015-1H2019 营收(亿元)及增速....5

图表3:2015-1H2019 扣非归母净利润(亿元)及增速..........5

图表4:公司各业务介绍.........6

图表5:公司品牌线上管理服务及品牌线上营销服务业务流程.........6

图表6:公司线上分销业务流程......7

图表7:2015-1H2019 公司分业务营收(亿元).....7

图表8:2015-1H2019 公司分业务占主营业务比重.........7

图表 9:2015-1H2019 公司分业务毛利率.......8

图表10:公司各业务合作品牌(截至招股说明书披露日)......8

图表11:2015-1H2019 百雀羚对公司营收的贡献率.......9

图表12:2015-1H2019 百雀羚对公司毛利的贡献率.......9

图表13:公司与美妆快消品牌合作案例........10

图表14:中国品牌电商服务行业发展历程....11

图表15:中国网购B2C 市场交易规模(万亿元)及增速.....12

图表16:中国品牌电商服务交易规模(亿元)及增速...........12

图表17:2019 年服务商主要服务品类品牌数量占比.....12

图表18:2019 年3 种品类电商服务需求对比.......13

图表19:2019 年3 种品类电商服务佣金率行业均值水平.....13

图表20:2019 国内外品牌对品牌服务商的需求比例对比......13

图表21:2019 国内外品牌对品牌服务商的需求对比分析......13

图表22:2019 上半年天猫六星服务商..........14

图表23:2019 天猫星级运营商评定维度......14

图表24: 2019 天猫星级运营商相应权益.....14

图表25:宝尊电商发展历程.........15

图表26:宝尊电商客户涵盖8 大品类...........15

图表27:宝尊电商GMV(亿元)及增速......16

图表28:宝尊电商合作品牌数量..........16

图表29:宝尊电商营业收入(亿元)及增速.........16

图表30:宝尊电商归母净利润(亿元)........16

图表31:宝尊电商形成服务、代销、经销三类业务模式.......17

图表32:宝尊电商三种业务模式..........17

图表33:宝尊电商经销业务GMV 占比逐渐降低..........18

图表34:宝尊电商服务收入占比逐渐提高....18

图表35:宝尊电商毛利率.....18

图表36:宝尊电商费用率.....18

图表37:宝尊电商归母净利率......18

图表38:宝尊电商上市以来市值(亿美金)表现..........19

图表39:宝尊电商历史市盈率......19

图表40:2016-2018 年各公司营收(亿元).........20

图表41:2016-2018 年各公司扣非归母净利润(亿元).......20

图表42:2016-2018 年壹网壹创分业务收入占比..........20

图表43: 2016-2018 年丽人丽妆分业务收入占比.........21

图表44: 2016-2018 年若羽臣分业务收入占比....21

图表45:公司主要合作品牌举例..........21

图表46:2016-2018 各公司毛利率.......22

图表47:2016-2018 各公司净利率.......22

图表 48:2016-2018 各公司分业务毛利率....22

图表49:2016-2018 各公司销售费用率........23

图表50:2016-2018 各公司管理费用率........23

图表51:2016-2018 各公司存货周转天数....23

图表52:2016-2018 各公司应收账款周转天数.....23

图表53:公司股权结构(黑色和红色数字分别为发行前后持股比例)..........24

图表54:公司管理层....24

图表55:壹网壹创募集资金投资去向...........25

图表56:分业务营收预测.....26


[报告关键词]:   美妆    快消品    电商    壹网壹创  
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