化学发光的医学实验室供应商迈克生物分析报告( 38 页)

    2020-07-15

化学发光的医学实验室供应商迈克生物分析报告( 38 页)


目 录

1.公司是国内领先医学实验室整体解决方案供应商........... 7

1.1 代理+自产齐发力,为医学实验室提供整体解决方案.....7

1.2 公司股权结构和核心管理团队较为稳定..........8

1.3 公司业绩保持稳健快速增长...........9

1.4 盈利能力和经营现金流不断改善..........10

2.国内化学发光龙头企业,未来高速增长可期........ 10

2.1 化学发光是IVD 当前黄金赛道,成长确定性高.............10

2.2 高端机型获批上市,国内化学发光龙头地位稳固.........13

2.3 化学发光核心竞争力显著,在高端医院有望快速放量..........15

2.4 随着直接化学发光平台放量,板块高速增长可期.........16

3.公司生化产品竞争力突出,未来有望持续高增长......... 18

3.1 我国生化行业发展早,行业增速放缓............18

3.2 凭借多种核心优势,公司生化板块有望保持高速增长...........18

3.3 公司生化产品定位高端医院,可与进口品牌同台竞技...........20

4.多赛道布局,打造实验室整体解决方案供应商............. 21

4.1 血液:公司血球快速增长,凝血和血型产品即将贡献业绩增量.............22

4.2 分子:布局分子诊断多年,刚进入收获期.............25

4.3 病理:液基薄层细胞制片机获批上市,贡献业绩弹性...........25

5.研发持续高投入,为自主板块长期增长保驾护航......... 26

6.战略性逐步弱化代理业务,增强自主研发实力............. 28

7.新冠短期贡献业绩增量,中长期利好化学发光平台发展....... 29

7.1 国内首个获批新冠双证,产能位居行业前列.........29

7.2 新冠短期贡献业绩增量,中长期利好化学发光平台发展.......30

8.投资建议与估值....... 32

8.1 盈利预测......32

8.2 估值与投资建议............34

9.风险因素......... 35

9.1 新冠疫情不确定性风险.........35

9.2 研发进度不达预期风险.........35

9.3 产品销售低于预期风险.........35

9.4 产品降价风险.......36

插图目录

图1:公司是国内领先的医学实验室整体解决方案供应商........... 7

图2:迈克生物股权结构(截止2020 年一季报) ..... 9

图3:迈克生物收入结构........ 9

图4:迈克生物毛利结构........ 9

图5:迈克生物营业收入(万元)及增速....... 10

图6:迈克生物毛利结构...... 10

图7:公司近几年毛利率较为稳定(%)......... 10

图8:公司经营性现金流量净额(万元)及增速..... 10

图9:全球IVD 市场规模(亿美)及增速........11

图10:我国IVD 市场规模(亿)及增速..........11

图11:免疫诊断是我国体外诊断中占比最大的板块......... 12

图12:化学发光国产化率极低(按收入) ..... 12

图13:化学发光是我国免疫诊断主流技术..... 13

图14:我国化学发光市场规模(亿元)及增速(%)........... 13

图15:国内化学发光市场格局呈现三大梯队........... 14

图16:公司自产化学发光检测试剂收入及增速....... 16

图17:公司直接化学发光技术平台配套试剂数量............ 16

图18:迈克生物直接化学发光平台配套项目有较大提升空间............ 17

图19:中国生化诊断市场规模(亿)及增速(%)........... 18

图20:迈克生物自产生化试剂收入(亿)及增速(%) ............ 18

图21:2016 年我国生化诊断市场竞争格局............. 19

图22:公司生化诊断产品核心竞争优势突出........... 20

图23:公司自主研发的全自动生化分析仪C800 ...... 21

图24:2014 年中国血球诊断市场竞争格局............. 22

图25:公司血球试剂销售收入(万)及增速(%)........... 23

图26:2018 年我国止血和血栓诊断市场格局.......... 23

图26:全球血栓与止血市场规模(亿美)及增速(%) ............ 23

图27:国内血栓与止血诊断市场规模(亿)及增速(%)......... 23

图28:公司自主研发的两款凝血分析仪......... 24

图29:公司已获批上市的血型检测项目......... 24

图30:全球分子诊断市场规模(亿美元)及增速(%) ............ 25

图31:我国分子诊断市场规模(亿)及增速9% ...... 25

图29:公司已获批上市的血型检测项目......... 26

图30:研发人员数量及研发人员比重............. 27

图31:公司研发投入(万)、研发投入占自产产品收入比重..... 27

图32:研发投入集中在免疫和临床检验、分子和生化..... 27

图33:2019 年底,公司在研项目具体情况............. 27

图34:公司代理业务收入结构(2018 年) ........ 29

图35:公司代理业务收入(亿)及增速(%)......... 29

图36:部分新冠核酸检测企业日产量(万人份) ............ 30

图37:部分新冠抗体检测企业日产量(万人份) ............ 30

表格目录

表 1:公司目前实现自主生产的技术和产品情况....... 7

表2:迈克生物限制性股票激励计划....... 8

表3:体外诊断各种技术、方法及临床应用.............11

表4:直接化学发光是化学发光中最具竞争力的技术....... 12

表5:公司化学发光检测仪器已形成梯队化,可覆盖全部终端市场............ 13

表6:国产和进口化学发光免疫主力机型对比(中高端市场) .......... 14

表7:公司化学发光平台配套检测项目情况............ 17

表8:迈克生物参与制定的量值溯源方面的行业标准和专业书籍....... 19

表9:国内及进口主流生化免疫流水线产品............ 21

表10:公司拥有13 家渠道类子公司..... 28

表11:公司是国内首个获批新冠病毒检测双证的企业..... 29

表12:目前,全国已开展新冠病毒检测试剂集采省份的中标情况..... 30

表13:分业务板块盈利预测(单位:万元)........... 33

表14:公司主要财务指标预测(单位:百万元) ............ 34

表15:同行业可比公司估值对比分析(数据截止到2020 年7 月14 日)....... 35

表16:盈利预测表...... 37

表17:主要财务指标........... 38


[报告关键词]:   迈克生物    化学发光    免疫诊断    体外诊断    IVD    POCT  
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