瑞幸咖啡发展分析( 29 页)

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目录

1 中国咖啡连锁龙头，营收回转未来可期 ....... 6

1.1 极速狂奔的咖啡黑马，遇阻重塑后逆风前行 ...... 6

1.1.1 前期强势进入咖啡市场，后期逆风前行稳扎稳打 ...... 6

1.1.2 股权结构与管理层变动，公司管理回归正轨 ...... 7

1.2 价值观诚信为本，不断拓展产品边界 ..... 9

1.2.1 价值观诚信为本，不懈完善与创新 ...... 9

1.2.2 产品SKU 丰富，研发能力强大，现酿饮品增速恢复 .... 9

1.3 稳步增长势头迅猛，加盟店模式进一步扩大 .... 10

1.3.1 营收高速增长，2021 年Q2 已实现盈利 .... 10

1.3.2 加盟店收入占比提高，主要系销售材料收入 .... 10

1.3.3 利率与成本：净利率显著提升，成本费用结构改善 .... 11

2. 多维驱动咖啡市场，低线城市发展空间充足 ..... 11

2.1 中国咖啡市场进入多元品质时代，现制咖啡潜力巨大 .... 11

2.1.1 中国咖啡行业规模持续增长，新零售高品质咖啡前景广阔 .... 11

2.1.2 现制咖啡市场迅速扩大，较国外仍有发展空间 .... 12

2.2 现制咖啡产业链完整，加速进入下沉市场.... 13

2.2.1 现制咖啡产业链完整，深入产业链品牌更具优势 .... 13

2.2.2 现制咖啡行业连锁化程度低，加速进入下沉市场 .... 14

2.2.3 行业集中度下降，咖啡行业百花齐放 .... 15

2.3 快咖啡消费场景驱动，现制咖啡突出潜力与韧性 .... 16

2.3.1 高收入推动购买意愿，消费习惯初步形成 .... 16

2.3.2 消费者中青年中等收入女性为主，消费需求趋向多元 .... 17

2.3.3 线上渠道渗透率上升，快咖啡消费场景驱动 .... 18

3 供应链-爆品-门店规模飞轮效应，强产品运营复苏可期 ...... 19

3.1 快咖啡消费模式，从自营到加盟 ....... 19

3.1.1 快咖啡紧跟互联网经济趋势，把握门店选址核心护城河 .... 19

3.1.2 自营+加盟高速拓店，规模效应提升店效 ...... 21

3.1.3 低价打入下沉市场，抢先培养用户习惯 .... 22

3.2 爆款频出，供应链纵向一体化整合 ....... 23

3.2.1 持续推出爆款，咖啡饮品化战略，提升品牌形象 .... 23

3.2.2 上游供应稳定，计划供应链纵向一体化整合 .... 24

3.3 数字化精准营销，声量+私域运营优势凸显 ..... 25

3.3.1 线上点单保障消费数据获取，强调技术核心提高效率 .... 25

3.3.2 营销铸就强势品牌声量，全面布局私域引流 .... 26

4 风险提示 ..... 29

图表目录

图1： 极速打入市场，18 个月上市美股，2021 年底门店数超6000 家 .... 6

图2： 完全持股子公司，大钲资本为控股股东 .... 7

图3： SKU 丰富，产品矩阵完善 ....... 9

图4： 现酿饮品恢复增长（单位：百万元） ...... 10

图5： 22Q3 营收38.9 亿元（单位：万元） ....... 10

图6： 加盟店收入占比提升（单位：百万元） ...... 11

图7： 加盟店收入中主要为销售材料收入 ...... 11

图8： 22Q3 销售净利率4.5%，销售毛利率40.6% ....... 11

图9： 各项费用率大幅下降 ...... 11

图10： 中国咖啡市场规模持续增长（单位：亿元） .... 12

图11： 中国咖啡市场进入多元品质时代 .... 12

图12： 现制咖啡发展空间广阔 .... 13

图13： 现制咖啡市场有望达千亿规模 .... 13

图14： 现制咖啡产业链 .... 13

图15： 美团美食现制咖啡门店数走势 .... 14

图16： 咖啡馆城市分布于人均咖啡馆拥有量 .... 14

图17： 2021-2022 年美团现制咖啡门店数年同比 ...... 14

图18： 2022 年中国不同规模连锁咖啡门店数占比 ....... 15

图19： 2022 年中国连锁咖啡门店数占比 ....... 15

图20： 2018 年中国现制咖啡市场竞争格局 ....... 15

图21： 2020 年中国现制咖啡市场竞争格局 ...... 15

图22： 现制咖啡门店数TOP10 ....... 16

图23： TOP10 现制咖啡品牌客单价 ....... 16

图24： TOP10 现制咖啡品牌门店占比（统计日：2022.10.26） ...... 16

图25： TOP5 现制咖啡品牌开店时序 ..... 16

图26： 近十年中国居民人均可支配收入/消费支出稳步上升 ....... 17

图27： 人均咖啡消费量对比（杯/年） ....... 17

图28： 咖啡消费者以中青年中等收入女性为主 .... 17

图29： 收入越高咖啡渗透率越高 .... 18

图30： 饮用年限越久，摄入频次越高 .... 18

图31： 2022 年中国消费者咖啡消费原因调查 ...... 18

图32： 2021 年美团外卖咖啡订单增长第一 ...... 18

图33： 快咖啡场景更受消费者青睐 .... 19

图34： 中国城镇就业人员周平均工作时间 .... 19

图35： 瑞幸咖啡外卖业务占比提升 .... 19

图36： 主打性价比和定位精品咖啡品牌的市场地位正在逐步提升 .... 20

图37： 快取店比例超95% ....... 20

图38： 瑞即购无人咖啡机 .... 20

图39： 门店规模持续扩张 .... 21

图40： 22Q3 加盟门店比例32% ..... 21

图41： 瑞幸客单价具优势 .... 22

图42： 瑞幸门店已深入下沉市场 .... 22

图43： 公司门店主要集中在高线城市 .... 23

图44： 高线城市客户年龄偏小 .... 23

图45： 经典产品热度不减，持续推出爆品 .... 23

图46： 代言、联名推广紧跟潮流 .... 23

图47： 2020 与2022 年瑞幸产品价格对比（折后价不含券） ..... 24

图48： SOE 小黑杯系列高端定位提升品牌形象 ....... 24

图49： 瑞幸供应链模式 .... 24

图50： 云南咖啡产量.... 25

图51： 与国内供应商合作紧密加深（以德馨食品为例） .... 25

图52： 其他门店供应商 .... 25

图53： 瑞幸咖啡烘焙（屏南）基地图片 .... 25

图54： 瑞幸APP 下单流程 ...... 26

图55： 技术助力效率提高 .... 26

图56： 咖啡品牌声量.... 27

图57： 瑞幸咖啡APP 日下载量持续稳定 ...... 28

图58： 私域流量引流步骤 .... 28

表1： 公司核心管理团队 .... 7

表2： 债务重组及与SEC 和解顺利完成，财务造假问题基本解决 ....... 8

表3： 加盟制度 ..... 21

表4： 瑞幸咖啡门店单店模型 ...... 22

表5： 主要咖啡连锁品牌粉丝量及搜索指数对比 ...... 27