阿里健康深度分析报告( 50 页)

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目 录

1. 公司亮点 ...... 5

2. 公司概况：医药电商巨头，普惠医疗健康服务提供者 ...... 7

2.1. 公司简介：阿里系大健康领域旗舰平台，致力于打造线上线下一体医药健康服务网络 7

2.2. 发展历程：业务格局愈发明晰，医药电商龙头地位不易撼动 ....... 9

2.3. 财务状况：营收增速放缓，利润阶段性承压 ..... 11

3. 业务分析：医药电商B2C 沉淀深厚，互联网医疗业务稳步拓展 ...... 14

3.1. 医药电商业务：自营+平台双轮驱动业绩增长，疫情扰动持续强化用户心智 ....... 14

3.1.1. 医药电商行业：供给端竞争加剧，行业规模效应优势凸显 ...... 14

3.1.1.1. 政策概况：开放转严，指引细化，利好头部合规企业 ...... 14

3.1.1.2. 行业概况：竞争加剧，政策完善，行业已步入高速发展期 ...... 17

3.1.1.3. 医药电商B2C：自营式+平台式共振，市场规模逐步攀升 ....... 21

3.1.1.4. 医药电商B2B：交易体量庞大，参与主体众多 ..... 22

3.1.1.5. 医药电商O2O：增长强劲，成长可期 ..... 23

3.1.1.6. 医药电商与线下药店：线下药店市场趋于饱和，差异化竞争有望成为主流 ...... 25

3.1.2. 医药自营业务：处方药业务增长强劲，仓储物流持续拓展赋能 ...... 26

3.1.3. 医药电商平台业务：品类不断拓展，持续深耕医药新零售 ...... 32

3.2. 医疗健康服务业务：收购互联网中医优质标的，进一步促进互联网医疗业务协调发展.... 34

3.2.1. 互联网医疗业务：小鹿中医注入成长新动能，打造互联网中西医协同服务平台 ...... 35

3.2.2. 消费医疗业务：疫苗/检测服务持续发力，把握长期增长机遇 ..... 40

3.3. 数字基建业务：追溯业务覆盖领域持续拓展，数字医疗上下游合作硕果累累 ..... 41

3.3.1. 追溯业务：多年深耕护城河深筑，技术高壁垒已形成 ...... 42

3.3.2. 数字医疗业务：依托阿里系数字化优势，助力传统医疗信息化、智能化 ...... 42

3.3.3. 医学知识图谱业务：涵盖临床医学全领域、药学全领域两大主要板块 ...... 46

4. 盈利预测与投资建议 .... 48

5. 风险提示 .... 49

图表目录

图 1：阿里系大健康领域生态布局 .... 7

图 2：阿里健康股权结构 .... 8

图 3：阿里健康医药领域相关投资 .... 8

图 4：阿里健康发展历程 ...... 10

图 5：阿里健康业务格局 ....... 11

图 6：营业收入稳健增长，增速放缓 ....... 11

图 7：阿里健康各业务分部收入情况 ....... 11

图 8：医药电商业务体量庞大，其他板块成长可期 ...... 12

图 9：医药电商增速放缓，医疗健康服务增速反弹 ...... 12

图 10：FY22 经调整净利润由正转负 ...... 12

图 11：毛利稳步提升，毛利率略有下降 ..... 12

图 12：阿里健康期间费用率 .... 13

图 13：医药电商业务整体增速放缓，医药自营业务仍维持双位数增长 .... 14

图 14：网售处方药政策发展历程 .... 15

图 15：中国医药电商行业市场规模 .... 17

图 16：中国医药电商渗透率情况 .... 17

图 17：中国医药电商行业市场规模预测趋势 .... 17

图 18：中国医药电商渗透率预测趋势 .... 17

图 19：中国网络购物用户规模持续增长，普及程度高 .... 18

图 20：中国医药电商及医药产业图景分析 .... 19

图 21：2021H1 中国医药电商平台使用率TOP10 ..... 19

图 22：2022 年4 月医药类APP 活跃用户数 ...... 19

图 23：中国医药电商行业企业数量区域分部（截至2022 年6 月） ....... 20

图 24：中国医药电商市场AMC 模型 ..... 20

图 25：中国医药电商B2C 市场规模 ....... 21

图 26：中国线上终端药品销售额 .... 21

图 27：中国医药电商B2C 按处方性质分类的销售额占比 ....... 22

图 28：全国处方药-B2C 价格趋势 ....... 22

图 29：全国OTC-B2C 价格趋势 ..... 22

图 30：2015-2021 年中国医药电商B2B 模式市场规模 ..... 23

图 31：中国医药电商O2O 市场规模 ...... 23

图 32：2022 年1-5 月医药电商O2O 销售额 ...... 23

图 33：医药电商O2O 市场按城市排名销售额占比 ...... 24

图 34：医药电商O2O 市场按连锁排名销售额占比 ...... 24

图 35：医药电商O2O 市场-处方性质-销售额占比 .... 24

图 36：中国实体药店（含药品与非药品）与网上药店（含药品与非药品）销售情况 .... 25

图 37：中国实体药店和网上药店（含药品和非药品）销售额占比 .... 25

图 38：各药品零售终端渠道购药人群形成差异化 .... 26

图 39：医药电商与线下药店的对比及各自优势 .... 26

图 40：阿里健康大药房将“超级药房1.0”升级到“超级药房2.0” .... 27

图 41：在线自营店YAU 增长快速 ...... 28

图 42：阿里健康自营药房非药品收入占比提高 .... 28

图 43：医药自营业务涉及细分领域 .... 28

图 44：中国慢性病市场逐年扩大，慢病处方量占比亦稳步提升 .... 29

图 45：中国在线零售药房处方药市场 .... 30

图 46：阿里健康自营业务与上百家知名药企在多领域开展深度合作 .... 31

图 47：蔓迪元宇宙藏发馆 .... 31

图 48：蔓迪推出元宇宙数字藏品——数字头发 .... 31

图 49：阿里健康自营业务仓储物流配送网络拓展迅速 .... 32

图 50：阿里健康自建仓库 .... 32

图 51：阿里健康大药房的绿色包装箱 .... 32

图 52：阿里健康医药电商平台业务收入 .... 33

图 53：天猫医药平台GMV ...... 33

图 54：天猫医药平台YAU ....... 33

图 55：天猫医药平台服务商家数 .... 33

图 56：阿里健康新零售模式服务城市持续增长 .... 34

图 57：阿里健康医疗健康服务业务收入 .... 35

图 58：中国在线问诊行业市场规模 .... 36

图 59：中国在线咨询数量及渗透率 .... 36

图 60：阿里健康签约医师、药师、营养师数 .... 37

图 61：阿里健康签约医师、药师、营养师职称结构 .... 37

图 62：2022 年3 月医疗服务行业月用户规模TOP5 APP .... 38

图 63：医鹿APP 首页界面 ....... 39

图 64：医鹿APP 问诊界面 ....... 39

图 65：中国线上消费医疗健康服务市场规模 .... 41

图 66：阿里健康数字基建业务收入 .... 42

图 67：中国数字化医疗健康基建市场规模 .... 42

图 68：数字医疗的优势 ....... 43

图 69：2020-2030 年中国数字医疗行业市场规模及增速预测——按技术市场 ...... 44

图 70：2018-2027 年中国医疗行业IT 支出和医疗软件解决方案市场规模及预测（单位：亿元） .... 44

图 71：2015-2021 年中国数字健康占医疗健康支出比重 ...... 45

图 72：阿里健康医学知识图谱示意图 .... 47

表 1：阿里健康参控股公司 .... 9

表 2：医药电商相关政策汇总 ...... 16

表 3：医药电商行业三种模式 ...... 18

表 4：自营式B2C 与平台式B2C 对比 .... 21

表 5：各药品零售终端渠道购药场景形成差异化 ...... 25

表 6：阿里健康大药房发展历程 ...... 27

表 7：处方外流预计增加的市场规模（亿元） ...... 29

表 8：阿里健康收购天猫医药馆各类目情况 ...... 34

表 9：阿里健康互联网医疗业务发展历程 ...... 36

表 10：医蝶谷APP 主要功能 ....... 37

表 11：医鹿APP 功能迭代历程 ....... 38

表 12：医鹿APP 问诊服务价格 ....... 40

表 13：追溯业务发展历程 .... 42

表 14：数字医疗业务发展历程 .... 46

表 15：阿里健康收入拆分与盈利预测（亿元） .... 48