居然之家发展分析报告 ( 25 页)

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目录

1. 零售卖场：现金流为王，强者恒强 ..... 5

1.1. 场景展示、流量聚集，头部连锁集中度提升 .... 5

1.2. 强现金轻资产重运营，打造泛家居服务生态 .... 8

1.2.1. 卡位优质区位，连锁扩张全国.... 8

1.2.2. 多维度聚合流量，“一店两制”突破招商瓶颈....... 10

1.2.3. 轻资产、重运营，单店效益及营运指标优异 ....... 12

2. 数智化升级：以“洞窝”为核心，三大数智平台赋能成长 ...... 15

2.1. 数智平台赋能家居全产业，打开收入增长天花板 ..... 15

2.2. 购物中心模式逐渐打磨，丰富家居+生活业态 ....... 19

3. 加速国际化战略：落实国际化，加大走出去步伐 .... 20

3.1. 以东南亚为起点，再造“海外版居然之家” ...... 20

3.2. 依托“洞窝”平台，跨境电商发展提速 ....... 21

4. 盈利预测与投资评级...... 22

5. 风险提示 .... 24

图表目录

图1：2019-2027e 泛家居全渠道销售额及同比增长....... 5

图2：2019-2027e 全国万平以上建材家居卖场销售额及同比增长 .... 5

图3：2017-2022 年中国连锁家居商场零售额占整体家居卖场零售额比例..... 5

图4：近一年家装家居消费人群及计划人群购买渠道分布 ....... 5

图5：家具产业链和涉及的市场主体.... 6

图6：2022 全国万平以上建材家居卖场行业集中度 ....... 7

图7：2022 年建材家居卖场品牌数量变化情况 .... 7

图8： 2019-2023 年居然之家和美凯龙总卖场数量（单位：家） .... 7

图9： 头部家居卖场基本情况....... 7

图10：2014-2023 年公司卖场构成及yoy（单位：家，%） .... 9

图11：2014-2023 年公司自营卖场模式构成（单位：家） ....... 10

图12：2014-2023 年公司加盟卖场模式构成（单位：家） ....... 10

图13： 2023 年公司自营卖场区域分布（单位：家）..... 10

图14： 2023 年公司加盟卖场区域分布（单位：家）..... 10

图15：2020-2023 年公司GMV（单位：亿元）.... 11

图16：2019-2023 年居然之家与美凯龙轻资产模式商场数量与比重（单位：家，%） ... 13

图17：2019-2023 年公司直营卖场收入及yoy（单位：亿元，%）..... 13

图18：2019-2023 年公司加盟卖场收入及yoy（单位：亿元，%）..... 13

图19：2019-2023 年自营卖场毛利率对比（单位：%） ...... 13

图20：2019-2023 年加盟卖场毛利率（单位：%） ....... 13

图21：2019-2023 年直营卖场坪效对比（单位：元/㎡） ..... 14

图22：2019-2023 年居然之家、美凯龙资产周转率..... 14

图 23：2019-2023 年居然之家、美凯龙ROE...... 14

图24： 2020-2023 年居然之家使用权资产及租赁负债占比 .... 14

图25：2019-2023 年居然之家、美凯龙有息负债率..... 14

图26：2020-2023 年平台服务收入规模、增速及占传统卖场业务比重 ..... 15

图27：洞窝数字化家居产业服务平台 ....... 15

图28：洞窝数字化家居产业服务平台运营成果 ..... 16

图29：2023 年洞窝入驻卖场分地区分布情况 .... 16

图30： 2023 年洞窝入驻卖场分城市线级分布情况 ..... 16

图31：2022 年洞窝各区域入住卖场构成 ..... 17

图32：2023 年洞窝各区域入住卖场构成 ..... 17

图33：2022 年洞窝各线级城市入住卖场构成 .... 17

图34：2023 年洞窝各线级城市入住卖场构成 .... 17

图35： 2023 年洞窝TOP4 品类全年销售净额同比增速 ..... 17

图36：2022-2023 年洞窝TOP4 品类客单价变化...... 17

图37：洞窝数字化服务成果 ..... 18

图38：2022-2023 年居然设计家应用情况（万） ..... 18

图39：居然设计家功能一览 ..... 18

图40：2021-2023 年居然智慧家销售额及yoy（单位：亿元，%）..... 19

图41：居然智慧家部分合作品牌示例 ....... 19

图40：居然之家金边店地理位置 .... 20

图41：居然之家金边店建设情况 .... 20

图45：“洞窝”APP 海外版宣传图.... 21

图44：居然之家跨境电商宣传图 .... 22

表 1：近期主要地产政策一览 ..... 6

表2：居然之家、美凯龙引入股东情况 ....... 7

表3：各卖场新零售营销进展 ..... 8

表4：直营卖场与加盟卖场定义及类型（数据截至2023 年12 月31 日）...... 9

表5：公司线上引流举措及效果梳理...... 11

表6：公司线下营销活动梳理 ....... 12

表7：购物中心业态门店分布情况（截至2023 年12 月31 日） ..... 19

表8：购物中心三大竞争力 ....... 19

表9：收入预测拆分（百万元，%）.... 23

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